主题：郑棉尾盘暴跌 国内期市弱势不改

　周一，国内期市大部分品种下跌，农产品集体低开，盘中震荡，尾盘在棉花的带动下走出一波下跌行情，有色金属一度翻红，但是截至收盘全线下跌。

　　上周五央行宣布提高准备金率，外盘期市受此影响大跌，外盘期棉更是跌停，这给国内市场带来不小打击。

　　郑棉今日大幅低开，早盘冲高后震荡，尾市突然暴跌，5月合约全天收跌4.84%至25870点。

截至收盘，金属期货方面，沪铜1103跌0.09%，报63420元；沪锌1103合约跌0.53%，报17970元；沪铝1102合约跌0.18%，报16400元；黄金1106合约涨0.20%，报294.31元；螺纹1105合约上涨0.26%，报4644元；线材1105合约涨0.70%，报4739元。

农产品方面，豆一1109合约跌1.01%，报4309元；豆二1109跌0.55%，报4481元；豆粕1109合约跌1.11%，报3208元；豆油1105合约下跌2.12%，报9254元；玉米1109合约跌0.69%，报2306元；棕榈油1109合约跌2.22%，报8558元；强麦1105合约跌0.53%，报2605元；硬麦1105合约跌0.43%，报2293元；白糖1109合约跌幅扩大至3.01%，报6318元；郑棉1105合约尾盘急挫跌幅扩大至4.84%，报25870元；菜油1105合约跌1.75%，报9446元；籼稻1105合约跌2.96%，报2426元。

燃油化工品方面，橡胶1105下跌1.18%，报33215元；燃油1103合约涨0.25%，报4773元；LLDPE1105合约跌0.94%，报12115元；PVC1105合约涨1.16%，报8730元；PTA1105合约跌0.68%，报9898元。

　　【宏观政策】

　　中国人民银行19日发布消息，决定自11月29日起，再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是本月内第二次提高存款准备金率，也是今年以来第五次全面上调准备金率。

　　11月21日国务院发布《关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》。《通知》要求各地和有关部门及时采取16项措施，进一步做好价格调控监管工作，稳定市场价格，切实保障群众基本生活。

　　Fed 主席伯南克 (Ben Bernanke) 在欧洲央行会议上发言，捍卫 Fed 购买公债提振经济成长的政策，表示量化宽松计划在历史上有所成效，且可帮助美国降低目前高涨的失业率。

　　有消息称，爱尔兰可能接受的欧盟救助计划大约价值1200亿欧元，比之前援助希腊的计划仍高出100亿欧元。



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金属政策调控 市场表现稍强

　　【行业信息】

　　今日上海地区20mmHRB400螺纹钢均价4740元/吨，8mmQ235高线均价4590元/吨。

　　美国ETF黄金基金SPDR Gold Shares持仓1289.33629吨，较前日增仓3.03735吨.

　　【盘面概述】

　　今日金属冲高回落，全天以震荡为主，尾盘快速减仓跌落，显示出资金还是比较偏空。虽然周末出台了货币和行政两方面的调控措施，但整个金融市场特别股市并未表现出大的恐慌，但市场情绪并不稳定。

　　【操作建议】

　　有色金属中线空单少量持有，短线可追多；螺纹中线逢低做多；黄金可少量做空。

　　豆类弱势震荡 暂时观望

　　【盘面概述】

　　今日豆类全天维持震荡格局，持仓继续减少，资金离场迹象明显。

　　【行业信息】

　　加拿大油籽加工商协会（COPA）上周五公布的周度压榨数据显示，截至11月17日当周，大豆压榨量为28,240吨，较之前一周的30,680吨减少8.0％。2010/11年度迄今为止，大豆压榨量总计为407,033吨，高于去年同期的354,963吨。当周大豆压榨产能利用率为63.0％，年初迄今为60.8％，高于去年同期的53.0％。

　　11月21日消息，美国商品期货交易委员会CFTC周五公布的持仓报告显示，由于担心中国将抑制食品通胀引发商品市场大举抛盘，投机基金减持CBOT玉米大豆期货期权多单。截止11月16日一周投机基金大豆多单减少34817手，空单减少596手，净多单为125977手。

　　美国2011年5月交货的大豆到中国港口的成本为4,247元/吨，升帖水为88美分/蒲式耳，国际运费为51.38美元。南美2011年5月交货的大豆到中国港口的成本为4,174元/吨，升帖水为45美分/蒲式耳，国际运费为55.18美元。

　　中国农业部农村经济研究中心11月18日发布《2010年中国农村政策执行报告》，报告称，据农业部种植意向调查，2010年国产大豆种植面积比上年下降3.3%，连续2年下滑，但预计单产高于去年，总产与上年基本持平。但由于国内需求稳步增加，国内大豆产需缺口继续呈现扩大趋势。1-9月份，中国进口大豆4016万吨，预计全年大豆进口将超过5000万吨，比上年增长20%。

　　【操作建议】

　　今日豆类维持弱势震荡格局，建议稳健投资者暂时离场观望。

　　油脂尾盘走弱 离场观望

　　【盘面概述】

　　今日油脂全天延续震荡，尾盘出现走弱，国储抛油的政策效应仍然具有较大影响力。

　　【行业信息】

　　为稳定市场价格,中国国家粮食局周五下发通知,从下周起,陆续安排一定数量的食用植物油、大豆市投放场,以增加市场供给.并要求企业所竞买的食用植物油只能用于本企业生产小包装油并投放市场。

　　国务院总理温家宝17日主持召开国务院常务会议，分析当前价格形势，研究部署稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的政策措施。

　　近期天津地区棕榈油地区市场报价上涨。24度棕榈油报价8850元/吨左右，成交价格在8800元/吨左右，无人问津，目前港口无成交。广州地区棕榈油市场行情上涨。厂家24度棕榈油报价8600元/吨左右。港口货源不多，成交不畅。

　　美国农业部(USDA)最新公布的豆油出口销售报告显示，截至11月11日当周，美国2010-11年度豆油出口净销售63,200吨，2011-12年度豆油出口净销售0吨。当周美国2010-11年度豆油出口装船54,000吨。

　　加拿大油籽加工商协会COPA最新公布，11月17日当周油菜籽压榨量为125,040吨，较之前一周的124,238吨增加0.6％。今年迄今为止，油菜籽压榨量总计为1,770,894吨，高于去年同期的1,132,369吨。当周油菜籽压榨产能利用率为86.1％，年初迄今为81.6％，高于去年同期的72.9％。

　　【操作建议】

　　今日油脂尾盘走低，国家调控影响仍然较大，建议投资者暂时离场观望为宜。

　化工调整仍未结束 PVC较为抗跌

　　今日国内股市大盘指数低开后小幅走高。国内化工走势跟随大盘波动，早盘开盘低走，午盘拉升，尾盘跳水，持仓继续增加。

　　【行业信息】

　　LLDPE各地市场价格弱势整理，贸易商操作更为谨慎，商家基于成本做报价参考，成交偏弱，观望明显。

　　由于PTA装置负荷回升至95%，现货市场供应面偏紧的局面将逐渐好转。今日部分长丝产品价格小幅下调，内盘现货价格依旧坚挺，外盘现货保持平稳。

　　今日各地PVC市场呈现整理态势，报价涨跌互相，幅度不大，目前市场心态比较迷茫，商家多观望为主，下游采购动作不多，成交一般。

　　【操作建议】

　　美隔夜原油因中国央行收紧货币政策收跌，今日电子盘依旧在40日均线压制下运行。国内化工日内波动依旧较大，PTA早盘低开，午盘突然发力拉升，临近尾盘未能保住涨幅，跳水回落，目前从技术面上看，下方20日均线支撑显现，增仓放量，整体仍在横盘调整中，短线操作。LLDPE今日勉强收于5日均线上方，疲软的基本面依旧不足以支撑其上行，目前暂于12000附近构筑震荡平台，可逢低少量试多，11500止损。PVC今日表现较为坚挺，近日电石价格上涨，成本支撑再次显现，但紧缩政策预期下走势易受影响，可以逢低短多为主。

　　天胶横盘震荡

　　【盘面概述】

　　沪胶主力1105合约收于33215元/吨，跌幅为1.18%，日胶继续上冲370，但冲高回落，上冲动能略显不足。

　　【行业信息】

　　1、上期所天胶库存：上周，上海期货交易所橡胶总库存增加。可交割仓单为60996吨(+705吨)，注册仓单为46990吨(+1585吨)。

　　2、泰国农业部一位官员周五称，受洪水灾害影响，未来六年，泰国橡胶年产量将减少约3万吨。泰国是全球最大的橡胶生产国和出口国。

　　【操作建议】

　　国家不断出台措施稳定物价，并于上周五再次上调存款准备金率，随着靴子逐渐落地，市场恐慌情绪已有所释放，目前加息阴影尚存，商品或仍有下跌空间，天胶在供应面紧缺的情况下有望在调整结束后重新上行，今日走势趋弱，国内股市未稳，若价格回落至3万附近，投资者可逐步逢低少量试多，中线持有。

　　燃油小幅回升 资金继续离场

　　【盘面概述】

　　沪油主力1103合约，收于4773元/吨，涨幅0.25%，持仓减少8百余手，成交小幅放大。

　　【行业信息】

　　1、新加坡IE公布，截至11月17日当周，新加坡燃料油库存减少201.5万桶，至1895.5万桶，而轻质馏分油库存则增至到2周来最高水平。

　　2、石油输出国组织12日发表最新月度石油报告预测，2010年世界原油需求将较去年每天增加132万桶，达到日均8578万桶，涨幅达1.56%。

　　【操作建议】

　　原油走弱，沪油回归平淡，盘中一度拉升但在5日均线压制回落，近期难有起色，后期走势或重归平淡，观望或短线操作为好。

　　白糖利空因素接踵而至 逢高沽空或予观望

　　【盘面概述】

　　今日郑糖主力1109合约开于6301元/吨，最高上探至6426元/吨，最低下探至：6270元/吨，报收于：6318元/吨吗，下跌：195，跌幅：3.01%，持仓增加：18768手。

　　【行业信息】

　　因中国政府再次上调存款准备金率，市场担心其将采取更多抑制通货膨胀措施会降低其对商品的需求，周五ICE糖市原糖价格冲高回落，重挫逾7%，伦敦糖市白糖期货价格也暴跌逾4%。

　　国际市场方面：目前国际上最受关注的依然是对印度出口白糖的具体数据，消息面上炒作较大，产量过剩出口有增到上周四印度方面资深官员称因强降雨对Uttar Pradesh邦的甘蔗单产造成影响，当前10/11榨季的糖产量可能无法达到2500万吨；需进一步追踪官方具体数据。

　　国内新糖上市情况：目前广西新糖上市逐渐增多，但暂未辐射各大销区。截至19日，广西只有13家糖厂开榨，开榨糖厂家数较09/10榨季同期减少13家。已开榨糖厂日榨产能为12.53万吨/日，比09/10榨季同期减少8.82万吨/日。预计在11月下旬，柳州、河池、防城港等产糖市的部分糖厂才会陆续开榨，而百色、钦州等地大部分糖厂开榨日期推迟到12月初。

　　现货市场方面：据广西方面信息柳州中间商报价6650--6800元/吨，报价基本以持稳为主，成交一般。南宁、制糖集团、贵港方面今日暂无报价。

　　抛储实况追踪：11月22日，国内白糖再次抛储启动，数量20万吨，竞卖底价为4000元/吨（仓库提货价），当日竞拍最高价为：5890元/吨；平均价为：4780.59元/吨。

　　【操作建议】

　　上周五由于大量基金卖盘以及受中国上调存款准备金率的影响，ICE原糖期价回吐过去两个交易日的涨幅，收跌7.1%；今日郑糖因外盘走低、政策面打压以及抛储等综合因素低开平走于6160-6278区间；虽然目前国际方面对印度的出口量始终还处于炒作层面，但国内糖市近几日的利空因素已经接踵而来；唯一有望支撑后市糖价的可能就是未来主产区的天气因素以及年前的消费高峰，但该时间结点尚未来临；预计本周震荡下行的可能性比较大，建议逢高沽空或暂予观望。

　　棉花大幅低开险触跌停 短线波段操作为宜

　　【盘面概述】

　　今日郑棉主力1105合约收盘于25870元/吨，最高上探至：26900元/吨，最低下探至：25840元/吨，下跌：1315，跌幅：4.84%，持仓增加29458手。

　　【行业信息】

　　上周国内外棉花期价处于震荡整理走势，因中国上调存款准备金率而加剧周末前平仓周五ICE期棉收于跌停；受此影响今日郑棉也大幅低开，一路下行险触跌停。

　　11月21日消息，印度纺织工业呼吁周五举行全国性大罢工，在此前一天，印度纺织秘

　　书丽塔梅农周四说，纺织部不会改变本财年550万包的棉花出口决定。

　　据中国储备棉管理总公司近期发布报告称，由于今年棉花播种期遭受低温、吐絮期遭遇连续强降雨等灾害天气，棉花质量和产量均受到不利影响。今年全国棉花种植面积7568.2万亩，较上年减少1.1%；单产84.0公斤/亩，下降4.4%；总产量636.0万吨，减少5.5%。

　　目前现货市场方面陷入停滞状态，皮棉报价28000左右，对购销双方均处于观望状态居多；关注后市外围的整体运行状况，或将成为打破僵持格局的关键。

　　今日撮合市场讯息：今日撮合成交小幅放量，但订货量大幅减少，除近月与远月合同小幅增仓外，其余合同订货均出现减少，其中主力MA1103合同订货量减少近四千吨；MA各月合同均价全面收跌，其中MA1102合同均价下跌1098元，为今日最大跌幅合同，其余合同跌幅在315-817元之间，MA1012合同以27081元的均价居于各合同之首。

　　面对前期棉花价格涨幅巨大，监管机构以及政府各方都给出了一定的稳定措施，目前市场上新棉上市的脚步在加快，外棉也将陆续到港，市场短期供给压力将得以缓解；21日公布的《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》中把近期疯涨的农产品最为后期规范的重点，趋稳将对后市商品价格有指导意义；另，目前市场部分投机资金尤其是投资多单的撤离也使得资金面逐渐回归理性。

　　今日中国棉花价格指数：28355；下跌：294点。

　　【操作建议】

　　预期棉花后市价格将在政策风向标的指引下日趋理性，目前各方面的因素不利于多单长期持有，建议暂时出场观望，待本轮整理结束后重建仓位；对于短线投资者而言，关注25425、27370附近的重要位置，日内波段操作为宜。

　　强麦：

　　受累于大豆和玉米价格下跌带来的压力以及周末前的获利了结，美麦上周五收低；今日郑麦主力1105合约收盘于2594元/吨，最高上探至：2610元/吨，最低下探至2590元/吨，下跌：25，跌幅：0.95%，持仓减少1082手。

　　据联合国粮农组织（FAO）预计2010年全球小麦产量（包括杜伦麦）为6.48亿吨，相比之下，早先的预测为6.5亿吨，上年为6.83亿吨。同时，2010年全球小麦用量将达到6.68亿吨，相比之下，早先的预测为6.66亿吨，上年为6.6亿吨。小麦贸易将达到1.21亿吨，相比之下，早先的预测为1.2亿吨，上年为1.28亿吨。

　　目前国内小麦供应充足，足以面对需求旺季；政策面上以稳定物价为主导，后市小麦价格将维持稳定，本周考验60日均线支撑，暂于观望。

　　早籼稻：

　　因技术面超卖，芝加哥期货交易所（CBOT）糙米市场上周五没有追随其它农产品市场的跌势，收盘上涨。今日籼稻主力1105合约收盘于2426元/吨，最高上探至：2474元/吨，最低下探至2419元/吨，下跌：74，跌幅：2.96%，持仓减少58382手。

　　近期由于南方稻米价格持续上涨，东北粳米价格占据市场竞争力，呈现大幅上涨。前期由于通胀预期、农民惜售、企业哄抢以及各环节压库囤积等因素的综合影响，稻米价格一度经历的非理性上涨；目前，受政策密集出台，国家正在收紧货币，并强力调控物价，加之对农产品价格“趋稳”精神的传达，预计市场将逐渐回归理性；另，前期投机资金尤其是多头资金有所撤离，也使得近期存在回调压力。

　　从盘面看MACD近几日均呈现出参差不齐的绿柱，今日成交量与持仓量均有大幅减少，前期资金面的优势在不断减弱；主力合约期价在2300附近位置的支撑力度较强，多单在该位之上尚处完全，但仍需要严控仓位谨慎操作。