主题：中联重科:走向国际市场 增长将趋于平稳（下载）

　摘要:

　　1．事件

　　11月22日，公司发布公告，近日收到证监会《关于核准长沙中联重工科技发展股份有限公司发行境外上市外资股的批复》，核准公司发行不超过1，000，020，402股境外上市外资股，完成发行后可到香港交易所主板上市。本次发行上市尚需取得香港联交所的批准。

　　2．我们的分析与判断

　　1）中联重科（000157）此次发行H股，是走向国际化的又一重大举措。工程机械是我国在国际市场上有较强竞争优势的领域，近年来国内工程机械的龙头公司在技术开发方面取得较大的进步，在国际市场上也积累了经验，从长期发展看，国际市场将为国内工程机械行业提供更为广阔的空间。公司作为国内工程机械的龙头企业之一，全面进军国际市场的步伐走在了行业的前列。

　　2）公司2010年经营业绩快速增长，预计2011年增速将明显回落。2010年前3季度公司的经营业绩呈现大幅增长，2010年的高增长已无悬念。根据行业发展趋势，我们预计2011年工程机械行业的收入和利润增长速度将有较大幅度的回落，公司的经营业绩也将进入平稳增长的阶段。

　　3．投资建议

　　不考虑增发H股摊薄业绩的影响，我们预计公司2010年－2012年的每股收益分别为0.71元、0.75元和0.83元，按2011年15－20倍市盈率，公司合理估值区间为11.25－15元，给予“谨慎推荐”的投资评级。



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