主题：北京旅游（000802）：出售股权将进入良性发展阶段

　　11月12日公司公告，公司董事会审议通过了出售武夷山国际花园酒店有限公司30%股权暨相关债权，公告称，公司与受让方福建省海外环球国际旅行社股份有限公司于2010年11月9日签署《股权暨债权收购协议》、《债权债务确认书》，协议经公司董事会审议通过本次交易事项后生效。本次股权暨债权转让不需提交股东大会审议。
　　根据公告，在协议签订后5日内，海外环球将以现金方式向公司及北京昆仑琨支付1800万元人民币，包括1200万元定金及600万元诚意金。 在协议签订后25日内，海外环球向公司及北京昆仑琨支付余款4200万元人民币。
　　公司于2006年12月收购武夷山花园酒店30%的股权及1338.9万元债权， 交易价格为1326.86万元。
　　本次交易完成后公司将收回对武夷山花园酒店的全部应收账款共计16,469,381.6元，同时减少公司的应付款项，预计产生收益为300万元左右。
　　评论：
　　公司8月份宣布定向增发，在控股股东将发生改变的背景下，在公司各大景区2010年提价的前提下，公司中报业绩有所增长，三季报营业收入也同比去年增长6.55%，公司定向增发目前还在进行中，但定向增发如果完成后，公司基本面和盈利能力将有所改变。我们认为，公司目前诸多法律诉讼纠纷得到了解决，正在迈入良性发展通道之中。我们看好定向增发完成后，公司控股股东改变给公司带来新的发展机会和市场化运作机制。
　　我们认为根据出售协议，这次资产出售将于12月底有可能完成，根据公告，收购完成后将产生投资收益300万元左右，在目前股本基础上，可增厚业绩0.02元/股。有可能反映在2010年年报中，年报同比业绩增长有所期待。
　　公司定向增发价格为10.75元/股，目前股价为13.81元，目前还停留在股东大会通过阶段。我们认为公司短期基本面实现大幅度盈利比较困难，但是看好公司定向增发后公司新的发展机会和运作机制的改善。这次出售更可以使得公司剥离不良资产，改善公司财务状况。继续维持公司“中性”评级。（

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