主题：央行副行长胡晓炼：加强流动性管理 调控信贷投放

　为贯彻落实近期党中央、国务院有关经济工作的要求， 2010年11月23日，中国人民银行胡晓炼副行长在京组织召开货币信贷工作座谈会，部分银行业金融机构以及中国人民银行分支行的相关负责同志参加了会议。

　　会议研究分析了近期金融运行情况和面临的形势与任务，部分银行介绍了今年以来信贷运行情况，交流了贯彻落实国家宏观调控政策、合理把握信贷投放和防范金融风险等方面的工作。

　　胡晓炼表示，当前国民经济正朝着平稳健康的方向发展，金融运行比较平稳。人民银行按照党中央、国务院宏观调控的总体要求，根据新形势新情况着力提高了政策的针对性和灵活性，综合采取公开市场操作、准备金率、利率等工具加强金融调控，引导货币信贷稳步向常态回归，货币政策调控的效果初步显现，货币信贷增速回落，结构进一步优化。

　　胡晓炼指出，我们必须清醒地认识到，当前环境还十分复杂，经济金融领域出现了一些应予重视的问题。一是流动性管理面临挑战。主要发达国家持续实施量化宽松政策，全球流动性过剩状况加剧，我国经济增长较快，对外贸易和利用外资都恢复增长，在人民币升值预期持续增强的情况下，国际流动性持续流入国内，在加大物价和资产价格上涨压力的同时，也增加了流动性管理的难度。二是实现全年货币信贷预期目标面临挑战。近几个月货币信贷出现反弹，信贷需求旺盛，信贷扩张势头较强。三是通胀压力上升。在目前国内经济趋稳回升、内外部流动性充裕的大背景下，资金寻求保值增值的冲动以及劳动力成本和资源性产品价格趋升等结构性因素在多方面助推通胀预期。四是防范金融系统性风险的任务仍然较重。贷款快速增长，金融机构资产质量和流动性管理的压力增大。房地产调控、规范地方政府融资平台公司债务、淘汰落后产能等政策落实过程中可能对金融系统带来的影响也值得关注。

　　胡晓炼强调，下阶段，要继续按照党中央、国务院的统一部署，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系，继续引导货币信贷向常态水平回归，提升金融支持经济可持续发展的能力，促进国民经济继续朝着宏观调控预期方向发展。

　　一是要进一步加大流动性管理力度。当前加强流动性管理是货币政策的重要任务，也是货币条件回归常态的主要表现。要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，继续综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、采取数量型工具和价格性工具以及宏观审慎管理的方式，保持银行体系流动性合理适度，为价格总水平的基本稳定创造良好的货币环境。

　　二是要按照宏观调控要求合理投放贷款。总体看，年初确定的货币信贷总量调控目标是符合经济平稳较快发展需要的，有利于宏观调控要求的贯彻落实，有利于处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。各金融机构要切实采取有力措施，控制好今年后两个月信贷投放的节奏和力度，使信贷投放总量符合宏观调控要求。

　　三是要着力改善和优化信贷结构。充分发挥信贷政策的引导功能，服务于经济结构调整的大局，支持经济可持续发展。各金融机构要继续按照“有扶有控”的要求，加大对“三农”、中小企业、战略性新兴产业、节能减排等重点领域和薄弱环节的支持，贯彻执行好差别化住房信贷政策，加强对地方融资平台公司贷款的风险监测和管理。

　　四是要加快研究构建宏观审慎政策框架。这既涉及到对经济周期的调节，也涉及对可能引发系统性风险的部门或者领域的调控。反思国际金融危机教训，加强宏观审慎管理政策措施，有利于引导货币信贷适度增长，保持金融体系稳定，促进金融机构稳健经营，化解经济和金融系统性风险的积累。

　　五是要注重加强政策沟通和解释工作，统一认识，加强对中央宏观调控政策的理解和执行力度。人民银行分支行要继续提升金融服务意识，做好人民银行、商业银行及其他社会各界之间的政策传达与信息交流工作。（完）（央行网站）


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新华社：管控流动性成当前我国货币政策重要任务2010-11-25 19:29来源 ：新华网【大中小】
　　中国人民银行副行长胡晓炼日前在货币信贷工作座谈会上表示，下一步要进一步加大流动性管理力度，按照宏观调控要求合理投放贷款。她还提出要“采取数量型工具和价格性工具以及宏观审慎管理的方式，保持银行体系流动性合理适度。”

　　胡晓炼的讲话，向市场传递出当前货币信贷环境趋紧、坚决管控流动性的政策信号。她提及的价格性货币政策工具，更是引发市场的广泛关注。

　　相较以往，此次央行更加明确地对外提出了当前我国货币信贷任务目标，以及达到目标所依赖的工具与手段。如胡晓炼明确提出“控制好今年后两个月信贷投放的节奏和力度”，提出安排多种货币工具组合特别是提到了“价格性工具”，如此具体的表述，在以往并不多见。

　　观察当前局势可以发现，流动性泛滥压力的增加，是当前我国经济金融环境所面临的重要问题。在主要发达国家持续实施量化宽松政策、全球流动性过剩状况加剧的背景下，国际流动性正持续流入国内；与此同时，近年持续高增的信贷投放，也向市场沉淀了大量流动性，加大了物价和资产价格上涨压力。

　　数据显示，上半年我国监管部门虽然加大了信贷均衡投放的管理力度，与去年同期相比信贷和货币增长均曾呈现出平稳均衡的理性走势。不过，在欧洲主权债务危机的影响下，基于对经济复苏力度的担忧，三季度以来我国货币调控有所放松。根据中国社科院金融所研究员刘煜辉的估算，随着欧债危机加剧以及对国内经济所谓“二次探底”的担忧，在整个三季度，央行向市场投放的净头寸增加了1．9万亿元之多。

　　特别是近两个月，我国银行信贷投放也有失之宽裕之嫌。经过9、10月份的信贷快速增长后，前10月我国信贷增量即已经达到6．88亿元，距离年初设定的7．5万亿元全年信贷增长目标只有6000亿元左右。由于有些银行担心明年信贷政策会收紧，年底突击放贷的冲动仍十分强烈。

　　过多的流动性进入市场，必将影响到物价总水平的稳定。在目前国内经济趋稳回升、内外部流动性充裕的大背景下，资金寻求保值增值的冲动以及劳动力成本和资源性产品价格趋升等结构性因素在多方面助推通胀预期。

　　遏制流动性成为解决当前问题的切入点，故胡晓炼亦表示，当前加强流动性管理是货币政策的重要任务，也是货币条件回归常态的主要表现。

　　此外，值得关注的是，胡晓炼讲话首次提出“价格性工具”。

　　一般来说，中央银行对利率的调整属于货币政策中的价格性工具，对存款准备金率的调整和公开市场操作属于数量型工具。由于加息对实体经济的影响相对剧烈，所以一直以来，央行对价格性工具的使用往往较为慎重。今年以来，央行更是先后五次上调存款准备金率，同时仅在10月份进行了25个基点的利率上调，可见加息并非央行货币政策的首选工具。不过，从胡晓炼此间的这番表述可以看出，为保持价格总水平的基本稳定，未来不排除央行再次动用加息这一价格性工具的可能。