主题：法巴：煤股选兗煤神华

　法国巴黎银行发表研究报告指出，比较兗州煤业(01171)、中国神华(01088)及中煤能源(01898)三间煤炭企业，认為行业首选兗煤，予「买入」评级，H股目标价29.35元，以反映该公司在2010至12年能录得行业高位的盈利增长。

　　报告指出，三间企业当中，以兗煤在2010年產量升幅最大，达34%，料至2012年时亦有15%增长，而神华及中煤能源的產量增幅则有所不及，直至2015年仅有稳定的產量提升。

　　比较每吨產量之盈利能力方面，法巴料兗煤2012年的每吨利润可较今年增长27%，主要受惠每吨生產成本下降及煤价上涨。而神华则料至2015年期间，每吨利润可录稳步增长。

　　报告指出，虽然中煤能源将焦点转移至冶金煤，可增加基础因素吸引力，但其成本控制措施温和，加上低卡焦煤限每吨利润。但法巴补充，中煤对售价敏感度高，若煤价上升该公司料可受惠。

　　该行予中国神华「买入」评级，目标价50.15元，反映看好其新购入的煤矿项目及建设铁路港口基建。该行另予中煤能源「持有」投资评级，反映该股欠缺短期利好因素，目标价12.7元。

　　招商局利润率胜预期

　　花旗集团发表研究报告指出，招商局(00144)港口码头的利润率较预期為佳，加上收费有可能上调及集装箱需求上升等因素，因此升其目标价14.2%，至35.4元；料其今年至2012年的每股盈利可升至1.78元、2.01元及2.14元，录得温和复合增长率10%，维持「买入」投资评级。

　　报告指出，其透过扩大港口处理能力，以增加业务覆盖范围；海外市场扩展策略，对提高其业务价值链均有正面影响。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。