主题：3.5亿机构资金围攻房地产 银行股遭遇“廉价”烦恼

　银行地产底部放量是标志

　　工商银行砸出低点企稳后,给予了银行板块很大信心,再加上以万科为首的地产板块明显受到资金狙击,保利地产更是底部放量上涨近6%。因此昨日大盘最终以红盘报收,顺利收复年线,这对恢复市场人气起到至关重要的作用。尽管外围环境还难言稳定,但在抢反弹资金推动下,银行及地产均底部放量,确实是个很重要的标志。那就是短线大盘底部基本探明,下跌已经得不到太多支持,因此可以继续看高一线。

　　经过这段时间的连续调整,市场做空压力得到了充分释放。而连续上调的存款准备金率带来的政策影响也得到了一定的消化。在国家通过其他方式对物价控制的实现效果出来之前,新的更严厉调控政策出台应该是比较谨慎的事情。

　　昨日A股逆风而上,可见市场确实积累了一定的反弹欲望。尤其是工商银行这一预料之中的"空头司令"平稳着陆后,后期还有什么权重股有如此方式的做空动能呢？答案是否定的。

　　既然这样,后期机会该如何把握呢？国际形势的多变形成了性质复杂的通胀,通胀的预期又使得更多资金流向抗通胀的非周期性行业,因而在双重因素影响之下,大消费类股票将持续走牛。在促进消费拉动内需的同时,食品饮料类企业将存在更多机会,后期或将有新牛股冒出。


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　3.5亿机构资金围攻房地产 估值修复行情开启

　　尽管近期房地产调控的政策不断，房地产公司应该是"手头紧"的日子，但由于该类公司股价前期调整比较到位，因此，主力资金反而开始介入，希望能抢到反弹。

　　据市场研究中心统计，昨日房地产股板块表现活跃，该指数上涨2.79%，跑赢上证指数1.45个百分点，排在31类行业涨幅第二位，同时机构开始介入房地产股，主力资金净流入量达34784.2万元。行业加权换手率为1.76%，成交额达168.54亿元。技术上看，该板块受到半年线的强力支撑，KDJ短线指标已形成黄金交叉，技术形态属多头排列。

　　从昨日主力资金看，昨日145只交易中的房地产个股，有89只个股呈现主力资金净流入，占该板块个股家数61.38%，合计主力资金净流入达55438.5万元。主力资金净流入超过2000万元的个股为福星股份、万 科Ａ、首开股份 、合肥城建能等4只。其中，福星股份主力资金净流入达6378.09万元，位列该行业资金流入量首位，该股昨日以12.27元价格封于涨停板，换手率达6.7%，成交额41416.20万元。平安证券表示，该公司的金属业务未来有明确的增长前景，地产业务为股价提供了足够的安全边际。假使2010-2011年切割丝未贡献业绩，EPS预测为0.68和0.90元，对应11月18日11.04元的收盘价，PE分别为16.2和12.3倍，估值稳健。再加上对切割丝新项目的预期，估值有较大提升空间，给与"强烈推荐"评级。

　　据数据显示，上周房地产成交量结构性分化，价格依然高位震荡。上周周监测的30个城市中，17个城市成交量环比上涨，其中，温州、扬州、南京和昆明4个城市涨幅超过50%。10个重点城市中，南京涨幅最大，达61.36%，其次为深圳，涨幅达40.61%。上周成交量下跌的城市中，徐州跌幅最大，达49.22%。重点城市中，仅北京、天津和成都成交量下跌，北京位居跌幅榜首，跌幅达25.47%。能监测到价格的城市中，昆明价格环比涨幅最大，达到23.11%，而海口、兰州和杭州价格环比下跌10%以上。其余城市成交价格相对稳定。

　　昨日，民生银行 董事长董文标在"中国地产金融年会"上表示，未来货币政策趋紧。所以，房地产政策也会偏紧。

　　长城证券在2011年的房地产投资策略中给予房地产"中性"的投资评级。报告认为，2010年全国楼市经历了戏剧化的大起大落，期间行业调控政策出台的密度和强度也超过了以往任何一年。调控政策一再失效的根本原因在于：供应相对不足和通胀引发的旺盛需求之间的矛盾。在楼市一波三折的同时，值得我们关注的新现象有两个：一是行业逆市而上；二是商业地产展露商机。

　　同时表示，2011年，在房地产泡沫没有得到实质性抑制前，政策难以放松。后续政策中，最有影响力的还是货币政策的调整。对于明年楼市的判断，供应量将会明显上升，而需求在限购令和货币政策从宽松转为中性的大背景下将回归理性，自住需求会成为市场主导，而投资需求会得到明显抑制。楼市供需状况逆转，变为供大于求。

　　维持行业中性投资评级。板块估值处于历史低位，但股价上涨仍需等待催化剂。建议精选个股，把握波段投资机会。重点推荐个股：万科、招商地产、华侨城、冠城大通 、世贸股份。

　　而申银万国则认为，房地产估值底部，等待负面预期消除，看好房地产行业中期表现。同时表示，房地产股价隐含的负面预期较为充分，随着基本面和政策面量价预期的稳定，板块存在估值修复性机会。

　　同时指出，但还要警惕房地产2011年一季度紧缩风险。通胀上升带来紧缩预期以及加息，若紧缩过度，导致股价下跌，但回到9月低点概率不大。公司推荐卫星城和中西部核心区域布局，快周转的万科A、福星股份、中南建设、荣盛发展 、ST东源。以及低估明显，一旦预期稳定，股价存在较大修复空间的冠城大通、苏宁环球 、华业地产 、亿城股份 、北京城建。(证券日报)

　低估值非估值底 地产股异军突起或昙花一现

　　本周四房地产板块盘中异军突起，并带动做多气氛，从而领涨大盘。不过分析人士指出，当日的反弹主要缘于前期的超跌，在行业政策和宏观政策的双重制约下，房地产板块目前无法获得充分的安全边际，反弹可能只是“昙花一现”，抄底时刻尚未到来。

　　房地产板块盘中异军突起

　　周四两市双双高开，随后震荡走高，沪指盘中更是一度突破2900点。房地产板块盘中异军突起并维持高位震荡，成为当日最大的亮点。

　　统计显示，周四申万房地产指数上涨2.74%，在23个申万一级行业指数中位居涨跌幅首位。成分股中，超过九成个股实现上涨，福星股份，合肥城建 封住涨停，世茂股份 、宜华地产 和荣盛发展 的涨幅超过7%。

　　地产板块周四的突然启动，很大程度上缘于前期的超跌。在地产调控政策不断深入的压制下，地产股表现持续低迷，特别是大盘冲高回落以来，房地产板块的跌幅却较深。据资讯统计，按照总市值加权平均法，11月9日至11月24日期间，房地产指数下跌12.93%，跌幅位居申万一级行业指数第四位，仅次于有色金属、黑色金属和交通运输指数；统计期内全部A股下跌7.74%，房地产板块显著跑输大盘。即使是从9月30日本轮行情启动之日开始计算，截至11月24日房地产板块的涨幅也仅为5.08%，位居涨幅榜倒数第四位，跑输全部A股11.13%的涨幅。

　　前期的深幅下跌，令房地产板块的估值持续回落，而积攒的反弹动能终于在周四得以爆发。不过，分析人士认为，随着二次调控的深入和多个城市限购令的执行，未来房地产成交量逐步萎缩的情况仍将持续，加上宏观政策的波动，房地产板块依然存在一定风险，周四的反弹很可能只是超跌引发的“昙花一现”。

　　低估值并非估值底

　　从估值来看，按照整体法并提剔除负值，以三季度业绩乘4/3作为财务规则，当前房地产板块的市盈率为26.21倍，在23个申万一级行业中处于偏低水平；如果按照TTM法并剔除负值，那么当前房地产板块的市盈率为21.85倍，纵向来看基本上处于2001年以来的低位，远低于历史均值41.30倍。

　　跌出来的低估值似乎令当前的房地产板块存在一定的吸引力，且近期部分开发商的打折促销也引起了市场对于地产股利空出尽而迎来转机的猜测。对此，分析人士指出，近期这种房价打折更多是出于销售策略的调整，而非基本面出现变化，并且打折行为并未形成一致预期，因此未来调控可能仍将继续收紧，在政策利空并未出尽的背景下，地产股无法获得充分的安全边际。

　　实际上，除了行业政策，房地产股还需要承受宏观调控超预期带来的压力。安信证券还指出，虽然行业政策超预期的可能性不大，但宏观层面的不确定性正在加大，紧缩节奏超预期的情况很可能将继续出现，宏观政策的波动将对地产股构成风险，因此目前抄底地产股并不是合适的选择。

　　由此可见，在行业政策和宏观调控的双重制约下，目前房地产行业的基本面难以支撑股价全面反弹，因此低估值并不是“估值底”，板块就此反转为时尚早。

　　(中国证券报)