主题：造纸行业：标配造纸 超配林业 荐8股

　林业-价值有待挖掘。林业是一个较为冷门的资源性行业，我们认为未来整个林业将进入业绩增长期，主要理由有：

　　1、林业为可持续资源，向市场化方向发展是趋势，从国家的一系列林业政策看，有从"高度管制开采"思路改变为以"经营带动碳汇林"的思路。

　　2、部分地区实践林权流转，林业资产即将成为活跃投资品，目前早期林木的价值被低估。

　　3、林业砍伐相当于房地产的租金，有持续现金回报，是抗通胀可选品种之一。

　　4、碳汇交易（CDM机制）可为林业带来额外增值收益。

　　造纸标配，林业超配。

　　造纸：公司配置可选子行业景气度高或资源属性偏强的公司。公司排序：岳阳纸业（600963）（600963）、美盈森（002303）（002303）、合兴包装（002228）（002228）、太阳纸业（002078）（002078）、博汇纸业（600966）（600966）、晨鸣纸业（000488）（000488）。

　　林业公司排序：岳阳纸业、永安林业（000663）（000663）、景谷林业（600265）（600265）。

　　（招商证券（600999）（600999））



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