主题：机构：周五震荡或将加剧

华讯投资：利空消息重创股市 股指或将发出变盘信号

金百灵投资：调控压力难抑个股做多激情 周五尾盘或将企稳

广发证券：政策与技术共振 下行压力大增

倍新咨询：下跌不排除诱空性质

上海金汇：传闻不加息 但上调准备金

世基投资：市场面临敏感关口 忧虑升温致大盘走弱

广州万隆：黑周五或现好买点

国金证券：围绕年线震荡的概率较大

森洋投资：下有支撑 上有压力 震荡格局未改

震荡仍见延续 短期难有作为



华讯投资：利空消息重创股市 股指或将发出变盘信号
　　消息面仍然是影响市场最主要的因素，近期陆续关于房地产风险提示警告束缚住市场向上信心与决心，地产股带头向下调整，权重股失去地产王牌也显得较为担心冲高回落，市场担心权重维稳的决心强势股缺乏持续向上的坚强后盾反过来也进一步影响了市场人气，在利空消息影响下，权重股、强势股进入了一个恶性循环。上涨不放量，下跌也不放量，上涨难下跌又不情愿，若没有过分消息面影响市场短期内仍将在2800点至2900点箱体内维持震荡走势；但是随着时间窗口临近，均线将再一次形成破位型的空头排列，即市场将来可能会在时间带动均线下移影响下出现变盘信号，所以，操作上，仍只建议保守与谨慎，轻仓关注新兴产业的交易性机会。（华讯投资）

金百灵投资：调控压力难抑个股做多激情 周五尾盘或将企稳
　　今日A股市场在银监会发令逐笔查地产信托风险等信息的影响下，出现了低开低走的格局。一方面是因为如此的信息意味着房地产调控节奏并未放松，故一度企稳的地产股在今日再度走低。另一方面则是意味着目前房地产行业仍处于景气高峰期，不排除后续进一步的调控政策的可能性。更为重要的是，市场关于加息、上调存款准备金率的信息也渐趋增多，从而使得市场的做多激情不再。不过，盘面也显示出，大盘如此的低迷走势并未使得多头的做多激情有所降温，尤其是体现在高铁、环保等新兴产业股中，如此来看，大盘短线的做多能量依然强劲，不排除周五尾盘有所企稳的可能性，故建议投资者在操作中可考虑低吸优质成长股。（金百灵投资）

广发证券：政策与技术共振 下行压力大增
　　上证指数在站上年线后无力上攻，昨日再度滑落年线下方，说明权重股带动股指对年线的突破仅仅是一次诱多行为，蓝筹股仍然没有持续性上行动力，带动股指突破年线的地产股今天跌幅居前，金地集团、保利地产处于破位边缘，上证指数年线下方长达16个交易日的横盘过后连续两根阴线，使得K线形态极具加速下滑特征，再加上央票发行在低息下难以为继，三年期央票停发使周末加息或上调存准概率大增，政策面和技术面的共振恐将加剧股指短期下滑的速度，在股指距年线尚近的情况下，短线并不具备大幅反弹的动力，投资者仍可继续持币耐心等待低位的回补机会。（广发证券）

倍新咨询：下跌不排除诱空性质
　　不能不说今天的大盘让人感觉很郁闷，周边股市差不多都是稳中有涨，唯独中国股市一只独绿，成交量亦不大，上海仍然是1000亿出头。无量杀跌很难持续，加上明天是重要的时间窗口，周末又要公布数据，所以今日下跌不排除诱空性质。很显然市场又把稳健理解为紧缩，政策市的敏感造就了当前市场的警觉，加上年末因素还没有消化完，所以，做多动力仍然被压抑着。做空动力同样相对较为有限，大盘股底部蛰伏，指数上下跌空间有限，倒是炒高的题材股，大家要注意短期风险。（倍新咨询）

上海金汇：传闻不加息 但上调准备金
　　今天大盘开始杀跌，尾盘跌势加速，主要是市场周六公布高通胀的经济数据，CPI创年内新高，市场预计加息，但是有消息称本周六央行不加息，但是采取上调准备金的调控政策，上调准备金0.5的百分点，上调基准利率0.25个百分点，现在问题出来了，央行不想加息，靴子始终不落地，那么大盘后市还将在犹豫中承压，盘面上，基本没有明显的热点，很多强势股都是一日游，今天高铁板块走势强劲，南车，北车继续走强，围绕高铁上下游的铁轨，车轮，铁建都顺势拉高，中铁二局，马钢股份，太原重工等强势大涨，而今天高铁大会闭幕，相关概念的炒作或将告一段落，投资者谨慎追高，触摸屏概念再次冒泡，莱宝高科，深天马A，超声电子强势大涨，电子信息版块尾盘稍有异动，长城电脑，长城开发大幅回升；由于加息传闻，地产板块就惨了，招保万金等地产龙头大跌严重拖累股指；80%的个股一片惨绿，目前来看由于量能不足，没有成交量的支持大盘或将回补下面的缺口，明天是周末，市场都非常谨慎，抛压更加严重，那么回头来看大盘，就算不加息，投资者最好等到缺口补完了再行入场，小亏很快就补回来，大亏伤元气，现在盘面无明显赚钱效应，建议观望为主，截止收盘，大盘报收2810.95点，跌幅1.32%；技术面：大盘报收倒锤头线，图形已经做的比较难看，均线向下翘头，11月30日的探底神针看似补了2750的缺口，实则相差数点，该点位或将还会去确认，MACD指标绿色柱体放大，KDJ指标死叉，明天大盘不是很乐观，投资者注意规避！（上海金汇）

世基投资：市场面临敏感关口 忧虑升温致大盘走弱
　　周四全天两市弱势下跌，只是早盘在石油石化以及钢铁股的带动下有过一波回升，但市场忧虑丝毫不减，信心极为低迷，随后权重股的集体下挫进一步打压指数，尾市大盘出现连续跳水，周二反弹阳线也遭到吞噬，短期形势骤然趋紧。从3186点下跌以来，股指进入盘整了20多天，在这期间，外围股市普遍表现相对不错，因此A股市场可谓备受煎熬，量能始终上不去，热点概念持续性不强，赚钱效应大减，这些最终还是归因于政策面，为抑制高通胀引发的紧缩预期尚未过去，货币政策转向又引发忧虑。至于后市，大盘目前仍处在区间整理中，随着经济数据公布日期和经济工作会议召开的临近，传言中的利空到了释放的敏感关口，担忧情绪升温，而出现的小心翼翼是情理之中，直到目前为止，行情的演绎虽低于预期，但也未出现恶化，笔者依旧认为，行情转机要等待数据公布和会议结束之后，大概在本月中下旬。（世基投资）

广州万隆：黑周五或现好买点
　　今日消息面总体偏空。银监会发令将逐笔排查房地产信托风险，另外央行今日停发3年期央票，使周末加息、调存准率预期骤升。这两条消息对地产、银行这两大权重板块来说是很明显的利空，可以说就是它们直接造成了今日盘面的下跌。可以预期的是，受上述因素影响，明日可能继续保持弱势整理，市场观望情绪依然浓厚，不排除出现"黑周五".但我们万隆证券网认为，经过周末对政策面的消化，尤其是政策面可能不会出现市场此前预期的那么悲观从紧，那么下周开始做多动能可能会得到有效聚集，出现利空出尽是利好的格局，市场有望重拾升势，所以即使明天出现"黑周五"，也会是一个很好的买点。（广州万隆）

国金证券：围绕年线震荡的概率较大
　　周四两市双双低开，早盘，钢铁、铁路基建、有色板块拉升下沪指一度反弹翻红，但受紧缩预期影响，市场观望气氛浓郁，弱势格局难改，临近午盘股指跳水，午后两市横盘整理，股指停滞不前，临近收盘再度小幅跳水逼近2800点关口。截止收盘沪指报2810.95点，跌37.60点，跌幅1.32%，成交1099.6亿元；深成指报12353.3点，跌262.14点，跌幅2.08%，成交953.3亿元。从盘面上看，周四大盘呈现普跌格局，上涨家数不足两成。两市除铁路基建板块以红盘报收外，各大板块尽墨。在"靴子落地"前，上证综指围绕年线波动整理的可能性较大，权重板块封杀了大盘下跌空间，但其忽上忽下的表现让大盘节奏多变，可选择优质潜力股以逸待劳。（国金证券）

森洋投资：下有支撑 上有压力 震荡格局未改
　　今日两市开盘双双低开低走，铁路基建、钢铁引领上涨，受紧缩预期影响，市场观望气氛浓郁，弱势格局难改，在钢铁有色拉升下沪指小幅攀升后临近午盘再度跳水逼近2800，午后两市横盘整理，股指停滞不前。截止收盘沪指报2810.95点，跌37.60点，跌幅1.32%，成交1087.48亿元。综合来看，随着11月份宏观数据发布日期的日益临近，加息窗口已经敞开，统计局将发布11月份宏观数据的时间提前到本周六，加剧了投资者对于可能加息的担忧。临近年底，资金面处于相对收缩的状态，多空双斱都没有大动干戈的意愿。而通胀预期与防通胀政策措施这一主要矛盾目前基本处于均衡状态，决定沪深股市"下有支撑，上有压力"的栺局。（森洋投资）

震荡仍见延续 短期难有作为
周四两市大盘整体震荡走低的格局，盘面个股普跌，仅部分环保产业股以及高铁概念股表现相对强势，给疲弱的市场带来了一些亮点，但独木难支，难以凝聚市场人气，看来加息阴影始终笼罩着A股，这恐怕是今日大盘走弱的重要原因之一。截至收盘，两市板块处于全线下跌状态，其中环保、摩托车、农药化肥板块跌幅居前，下跌幅度均在2%以上，而钢铁、交通运输、船舶制造板块跌幅偏小，下跌幅度在1%左右。沪指报收于2810.95点，下跌37.60点，跌幅1.32%，成交1099.57亿，深成指报收12353.3点，下跌262.14点，跌幅2.08%，成交953.27亿，两市合计成交2052.84亿，较上一交易日量能微幅缩减。

　　今日关注铁路表现活跃，板块整体涨幅居前。大规模的高铁计划打开了想象空间，高铁板块有望成为未来高成长股的集散地。12月7日，国务院副总理张德江在第七届世界高速铁路大会上表示，政府已将高速铁路作为优先发展的战略性新兴产业，今后将在财政投入、建设用地、技术创新、经营环境等方面加大支持力度。同时中国是世界高速铁路发展最快的国家，目前投运里程和在建里程全球最长。截至11月底已投运里程达7531公里，在建里程10000公里以上。从宏观背景看，在房地产投资受限以及4万亿政策性投资明年将开始陆续到期的情况下，为了保持经济增长的稳定性，政策势必将保持投资增长的稳定性，这也在宽财政的政策规划中得到了证明。因此，那些有较强资金吸纳能力的领域就值得在明年重点关注，铁路建设就是其中之一。此外，高铁作为未来客运发展的主方向必然会继续大力发展，随着高铁旅客数量提高，列车保有密度的提高是铁路装备行业增长的第二大动力。目前高铁在国内尚处于起步阶段，投运线路列车班次偏低，列车保有量还有巨大的提升空间，预计未来随着高铁客流的增多，列车保有量的提高将进一步推动高铁装备行业增长。我们认为投资者可从两大角度关注高铁的产业机会：一是从基建、车辆设备的角度，二是从小市值的品种中发掘，主要是关注那些受益于后期产业发展的个股。

　　从消息面看，1、虽然没有叫停，但银监会对房地产信托风险始终没有松懈。近期，银监会发布了《关于信托公司房地产信托业务风险提示的通知》。2、中共中央政治局3日召开会议，分析研究明年经济工作。按照惯例，此后一周左右，中央经济工作会议的大幕就将拉开。作为宏观经济政策最权威的“风向标”，人们期待通过这次会议更深入的了解中国在“十二五”开局之年的政策基调。3、国家统计局今日通知于12月11日上午10时举行统计数据新闻发布会。多位经济学者预计11月CPI将创年内新高。4、复出8个月的三年央行票据再度“入库”，或宣告央行将起用更强有力的资金回笼工具。 按照惯例，周四公开市场将发行三月和三年两期央票，但周三的公告显示，周四央行仅发行一期三月央票。三年央票又被暂停发行了，这已是三年央票第三次退出公开市场操作工具箱。

　　从技术上看：两市指数继续杀跌收盘，日线收阴线，沪指失守5日，10日线，技术指标KDJ再度出现死叉的可能， MACD指标继续低位横盘，大盘的30分钟线和60分钟分时图表现不是很乐观，技术上看后市大盘仍有探底的可能，下方关注2800点的强支撑。

　　整体来看，目前市场更多的是处于一种观望和等待的心态，大盘蓝筹的低估状态令市场底部扎实，但需要警惕的是，流动性不足的论调现在开始不断出现，如果流动性预期改变，则当前A股市场的大多数个股股价都无法维持目前的高价。从短线角度看，市场还处于牛皮整理状态，深成指走势也仍处于震荡攀升格局。操作上，关注基金重仓股的交易性机会。（北京首证）



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广发证券

　　三年期央票停发使周末加息或上调存准概率大增，政策面和技术面的共振恐将加剧股指短期下滑的速度，在股指距年线尚近的情况下，短线并不具备大幅反弹的动力。

　　华创证券

　　在11月经济数据披露前，市场仍有一定担忧，主要是对未来紧缩力度拿捏不准，投资者不敢轻举妄动。银行、地产估值已很便宜，下跌空间有限，权重股没有杀跌动力，那么指数也难有大的跌幅。

　　联合证券

　　目前市场的走势与宏观面关系较大，主要压力仍在通胀预期，在“靴子”未落地之前，建议投资者继续控制仓位，自下而上选择个股操作。

　　国金证券

　　成交量在临近敏感时间迅速萎缩，表明市场杀跌动能基本释放，虽然不排除周五和下周一因对宏观紧缩的担忧出现快速下跌，但杀跌基本上接近尾声，过度的恐慌是没有必要的。

　　湘财证券

　　上证综指跌破了短线强弱的分界线2830点，盘中两次反攻该点位上方都未能成功。日K线形态提示，上证综指跌破上述点位，就会再次考验大盘中期的生命线，预计大盘在下周还能守住该均线，最终选择向下的概率就会降低。

西部证券：消息明朗或促动反弹展开
　　西部证券研发中心：周三公告显示，央行仅发行一期三月央票,三年央票暂停发行。央行对资金回笼的失效，令担忧11月CPI高企的市场倍感加息时点的临近，这成为重压本周市场表现的主要因素。我们认为，近一段时期，市场关注度的核心在于经济会议所带来的政策明晰，及即将提前公布的经济数据，一旦消息逐一明朗，或会刺激处于底部休整期的市场进行短期方向的抉择，从目前市场估值考虑反弹向上属于大概率事件。

国都证券：股指年前上下两难
　　国都证券研究所：展望年底之前的行情，我们认为市场仍将延续上下两难的震荡格局。首先，紧缩预期下市场缺乏向上动力。资产泡沫与通胀压力是管理层最为关注的领域。而目前来看，房价上涨的势头再度显现，通胀压力在年末、年初也不可能明显降低，这预示着后续调控政策出台的可能性较大。不论是上调存款准备金、加息，还是实施房产税试点，都意味着银行、房地产、钢铁等周期性行业面临较大的不确定性。

　　其次，市场并不存在明显的做空动力。A股目前的估值不论与历史情形比照，还是与发达市场及新兴市场相比，都属合理水平。事实上，像银行、房地产等周期性行业较低的估值已在很大程度上反映了未来的利空预期。此外，鉴于海外市场流动性持续泛滥，且国内负利率状况较长时间内无法改变，A股市场流动性仍处于向好趋势。

　　在操作上，仍应以把握局部机会为主。如果市场因利空出现大幅震荡，投资者不妨把握逢低介入的机会，以中长线眼光布局大消费与新兴产业中的主流品种。

宏源证券：五因素降低年内加息概率
　　宏源证券研究所：在之前的分析中，我们曾认为年内将再加息一次。但从目前的形势看，我们修正了观点，5个理由弱化了年内再次加息的可能性，我们认为年内再次加息的概率下降到20%左右。

　　一是食用农产品价格高企推动CPI连创新高，加息对于抑制食品价格高企效果有限；二是针对食用农产品价格高企带来通胀压力不断上升，中央主要倚重行政手段来管控物价；三是行政手段稳定物价的方法已经取得一定成效，蔬菜价格环比回落较大；四是虽然11月CPI将再创新高，但12月CPI将有所回落，使得加息的紧迫性有些许降低；五是加息将刺激热钱加速流入，制约央行短时间内再次加息。

申银万国：流动性收缩影响逐步体现
　　申银万国证券研究所：10月份以来2600点至3186点的行情主要赖于流动性推动，这点可以从9月、10月新增信贷和外汇占款的超预期飙升中得到验证。不过进入11月份，尽管流动性仍相对充裕，但这一因素正在从高位衰减。特别是11月央行连续两次上调法定存款准备金率，存款准备金率不同于公开市场回笼，影响的不仅是基础货币，更重要的是通过收缩货币乘数削弱银行的货币创造能力。当然，这一政策效果的显现需要一定时间，债券和货币市场资金收益率的提升不仅隐含了加息预期，也体现了现实和预期的资金压力，终究这种紧缩流动性政策的累积效果也会体现到股票市场上来。

倍新咨询：短期调整难改A股中期涨势
　　周四大盘再度下滑，股指连续2个交易日收阴回落，平台整理有向下破位迹象。从目前的结构来看，11月11日高点3186点后大盘进入了一波调整浪。该调整浪是3浪结构，A浪急跌，B浪是一个平台整理或者说是一个极弱的小反弹，而C浪调整从幅度来看很不充分，因此短期允许继续下跌。从深综指看，11月11日后运行的3浪结构更清晰，目前C浪还没有跌破A浪低点，也存在继续下跌的可能性。

　　从盘面表现来看，尽管美股已反弹到之前的高点，但A股却萎靡不振；尽管有色期货大幅反弹，黄金、铜都创出了新高，但有色股却反弹不起来；银行、地产近两日明显领跌，且有平台向下破位迹象。这些现象均说明短期市场疲弱不堪，对利好的刺激呈现麻木状态。而从技术上看，上证指数目前还处于上升趋势线之上，短期投资者应密切关注该趋势线的得失。

　　不过上述讨论的只是短期的市场格局，也许还有一跌。但即使有这一跌，也是4浪C调整，是4浪调整的最后阶段。而按照波浪理论1、4浪不能重叠的规则，上证指数短期调整的极限位在2700点，对应深综指是1213点，即使下破趋势线延续C浪调整，后市的下跌空间仍然不会太大。

　　4浪C走完也就是4浪调整的终结，之后大盘将运行第5浪上攻行情，因此中线走势我们持乐观态度，而目前是上升行情到来前的最后探底阶段。如果把眼光放再长远一些，我们认为大盘已在2008年11月见了一个长期大底，2008年11月至2009年8月的上升行情是新一轮上升浪的第一大浪，2009年8月至2010年7月的调整是第二大浪调整，2010年7月至今则处于第三大浪的范畴，未来相当长一段时期大盘都将处于一个大的上升行情中。不过，由于目前个股分化太过严重，小盘股累计涨幅太大，后市的运行格局将会十分复杂。

　　今年可以说是个股分化极端严重的一年，权重股趴在底部持续走弱，小盘股、题材股则持续不断上扬，这种分化未来都将是常态，而正因为权重股在低位，才让我们坚信目前大盘不是在顶部，后市仍有较大上行空间。看看中国平安 ，AH折价严重，而进入加息周期对保险股是利好。银行板块整体PE仅10倍，几乎是全球最低，而银行后几年业绩都能保持增长。地产板块早已透支了房价的下跌预期，而实际情况是房价稳定，销售情况正常，万科今年的销售额已破千亿元大关。权重股的低位极大地限制了大盘的下跌空间，为明年的行情发展奠定了基础。此外就宏观环境来看，流动性过剩已经显现，流动性一旦进入消费领域会引发通胀，而让资本市场来消化流动性可能是目前比较好的对策。未来股市运行的外部环境依然良好。

　　操作策略方面，目前位置投资者可以持股观望一下，如果有大跌，可以逐步吸收，后市如有放量阳线向上突破，也就是4浪调整见底的信号。