主题：华夏银行：定向增发获银监会批准 增持

　华夏银行（600015）（600015）：定向增发获银监会批准

　　杨建海 021-68765375 yangjh@essence.com.cn

　　华夏银行今日公告，公司收到银监会批复，原则同意其非公开发行方案，方案仍需等待证监会审核。早在5 月6日，公司曾公告将向首钢总公司、国网资产管理有限公司、德意志银行发行18.59 亿股、发行价格为11.17 元/股、募集资金不超过208 亿元。我们预计定向增发工作将于明年1 季度内完成，能够从根本上解决资本问题。截止今年3 季度末，华夏银行的资本充足率和核心资本充足率分别为10.51%和6.49%。预计定向增发工作完成之后，资本充足率和核心资本充足率均将提高3.6 个百分点，2011 年资本充足率和核心资本充足率分别可以达到13%以上和接近10%的水平，为未来三年的规模增长奠定基础。我们预计华夏银行2010 年以来的财务改善能够在2011年得以持续。由于华夏银行拨备在股份制银行中排名首位，信用成本不受拨贷比政策推出的影响，同时资产质量也在持续改善，我们认为其2011 年增速将快于股份制银行整体增速，目前股价对应2010 年PE 和PB 分别为9.52和2.57 倍，维持“增持-B”投资评级。

　　机构来源：安信证券



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