主题：午评（17）调准备传言导致上行受阻！

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[B]昨天午评我们指出调整有结束迹象（http://www.jrdao.com/topic-150914.html），但不幸的是下午之后传出周小川讲话，再次上调准备金预期再起，导致金融股受压，尾盘跳水，指数收跌。晚上美国再涨，国内消息面比较复杂，传言比较多，多空均有，受此影响，早盘几乎平开。[/B] 上证综指收报于2888.34点最低2881.00点，跌9.80点跌幅0.34%；深成指报12757.40点，跌38.28点跌幅0.30%；

[B]盘面来看，[/B]银行、地产、保险等大盘蓝筹再度走软，铁路基础建设则再度活跃，有色和煤炭出现分化，有色开始反弹，但煤炭跟随大盘调整，其他题材股也趁机反弹。总的来说， 铁路基础建设、有色、稀土永磁、核电、风能等新能源股走强，个股涨跌互现，指数探底回升震荡，成交量继续低迷。

[B]综合来看，昨天大盘没有如我们预期出现回升，主要是因为上调准备金利空预期所致，我们认为在该利空预期下，我们需要调整后市的预期，后市继续围绕主要均线震荡，等待货币政策落定后才会变盘，总体向上概率依然较大，建议各位岛右长线结构性，短线短、频、快操作为主！

如何参加VIP晨会和第一时间跟上VIP大部队： http://www.jrdao.com/topic-77800.html
http://www.jrdao.com/topic-144890.html [/B]

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平安证券：缴交存款准备金压力暂时抑制市场

　　周四市场热点转换太快，缺乏持续性，反映市场持股心态不稳，投机心态过重。量能方面，两市合计成交2158亿元，成交大幅萎缩，反映市场观望气氛浓郁。市场的观望情绪与资金面的压力不无关系。16日公布的中央国库现金300亿元6个月定期存款中标利率5.40%，比11月23日的400亿元中央国库现金6个月定期存款中标利率高出47个基点，也比同期的银行贷款利率高出30个基点，说明近期市场资金相对较为紧张。而本月20日又是商业银行缴交存款准备金的日子，故资金面暂时对A股市场形成较大的压力。

　　但是，市场的下跌空间也不会很大。原因是近期经济基本面和政策面超出预期的因素都不会很大，市场缺乏进一步下跌的诱因。而在近期的市场整理中，成交量的大幅萎缩也显示投资者缺乏进一步抛售的意愿。在浓郁的观望情绪下，A股市场仍将保持震荡上行态势。

　　兴业证券：市场处于震荡向上过程中

　　市场处于震荡向上的过程中。在明年两会前，大盘股不跌或者小涨，成长股在年报季报高送配、政策刺激预期的环境下进一步泡沫化，但是震荡加剧，风险加剧。当前资金面依然偏紧，票据利率处于5.6%的高位，因此现在资金面几乎已经是最紧张的时刻，意味着对股市冲击力已经减弱，而年关之后，随着信贷投放和资金回流股市，资金环境将迎来边际改善；通胀和调控预期仍是阴影，投资者对趋势性上涨的信心不足，不过政策紧缩是逐步加力，对股市流动性的实际影响有时滞。

　　在操作上，应当逆向思维、反向操作，在大幅震荡时敢于加仓；在配置上，需要考虑机构为明年行情做准备而调仓带来的影响，比如增持地产、保险、银行等低估值高弹性基金低配置的股票，适当降低食品饮料、医药等业绩算得清楚因而估值有上限的行业。

　　平安期货：今日平稳交割 保持观望

　　昨日期指延续了前两个交易日的震荡整理行情，尾盘的大幅跳水将盘中涨幅尽数回吐。自从央行于上周调高存款准备金后，货币政策近期整体保持相对平静，但从最近几个交易日的走势来看，除周一的一根大阳线外，期指已连收三根阴线，调控阴云仍未尽散。整体上看市场缺乏明确指引，多头曲高和寡，空头亦不敢过分杀跌，两市成交量持续萎缩，说明投资者对后市仍心存疑虑。然而，期指已经跃出前期整理平台，现货指数仍稳站60日均线，底部仍存较强支撑，短期内继续下行的空间亦有限。他认为，目前市场正处于蓄势阶段，近日行情有反复，操作上应暂缓入场，保持观望，前期多单做好止损。另一方面，IF1012合约将于今日交割，从近几个交易日的情况来看，IF1012合约成交、持仓量均逐日萎缩，主力移仓现象明显。目前，IF1101合约已成为新晋主力，预计本次交割过程将较为平稳。

今日早盘A股市场出现了低开探底后企稳的走势特征。盘面显示出,市场的压力主要来源于两点,一是港股在近期的不振走势。二是加息预期使得一些对加息敏感度较高产业股的回落压力加强。但盘面也显示出,市场在调整后,低位的买盘力量明显增强,尤其是体现在小盘股中,比如说创业板的机器人(300024,股吧)、台基股份(300046,股吧)、劲胜股份(300083,股吧)等品种,均有买盘的介入。与此同时,主营业务拓展至新兴领域或者主营业务符合国家产业政策的个股也有资金的介入,前者如高铁刹车片的博深工具(002282,股吧),后者如水利的青龙管业(002457,股吧),如此就牵引着A股市场震荡回升。

　　【指数播报】

　　上证综指报2888点，跌9点，跌幅0.34%，深成指报12757点，跌38点，跌幅0.30%。

　　【行业市况】

早盘，高铁概念股大涨，中国南车(601766,股吧)、中国北车(601299,股吧)均涨逾2%，晋亿实业(601002,股吧)、晋西车轴(600495,股吧)涨逾1%。近期市场高铁板块持续走强，资金流入高铁板块并非只是单纯的概念炒作。事实上，无论是从宏观背景还是行业基本面看，高铁行业都具备比较明显的成长空间。从宏观背景看，在房地产投资受限以及4万亿元政策性投资明年将开始陆续到期的情况下，为了保持经济增长的稳定性，政策势必将保持投资增长的稳定性，这也在宽财政的政策规划中得到了证明。因此，那些有较强资金吸纳能力的领域就值得在明年重点关注，铁路建设就是其中之一。

煤炭板块今日盘初回落，个股普遍飘绿，山煤国际(600546,股吧)领跌，截至9:57，煤气化、山煤国际(600546,股吧)跌幅超2%，四川圣达(000835,股吧)、大同煤业(601001,股吧)等其余大部分个股均跌逾1%。预计2011年煤炭需求38亿吨。过去十年煤炭行业平均增速9.4%，按照2010年前10个月煤炭累计产量同比增速15%，预计2010年全年同比增长11.4%，全年需求34.3亿吨，过去十年最低增长5.4%，最高增长18%，预计2011年煤炭需求增速10.4%，煤炭需求38亿吨。

水泥行业早盘一度跌幅居前，目前个股纷纷上扬， 板块均涨幅超1%，领涨两市，其中天山股份(000877,股吧)领涨涨幅超8%，盘中以32.29元创历史新高，青松建化(600425,股吧)、赛马实业(600449,股吧)涨超3%，个股涨多跌少。国信证券发布研报称，天山股份(000877,股吧)是新疆最大的水泥生产企业之一，本地区产能达1200万吨，与中泰化学(002092,股吧)合作的电石碴水泥项目每年将新增3000多万元的净利润。该股市盈率在水泥行业里算是最低的之一，后市上升空间较大。年底区域概念股有可能再度爆发，建议逢低关注。

有色金属板块均涨幅超2%，领涨两市，个股全线上涨。其中，利源铝业(002501,股吧)涨停，常铝股份(002160,股吧)涨近6%，东阳光铝(600673,股吧)等铝业股涨幅居前，消息面上，国内金属期货沪铜1103合约早盘初上涨0.62%，报67780元；沪铝1103合约上涨0.18%，报16585元；沪锌1103合约上涨1.38%，报18700元。另有消息，中国财政部宣布，2011年中国有色金属出口关税将维持在今年的水平不变。

　　【市场要闻】

　　1、年内最后一期中央国库现金管理商业银行定存招标结果昨日“压轴”出炉：6月期商业银行定存利率高达5.40%！不仅创下了本年的最高中标利率，也创下了2006年国库现金存款招标启动以来的历史最高纪录。在300亿国库现金定存遭机构“哄抢”的背后，则凸显了机构对跨年存款的“求金若渴”。【详细】

　　2、成渝两地有望在即将获批的成渝经济区规划中，往经济一体化的路子迈出一大步。昨日，《第一财经日报》记者从四川省发改委副主任郑备处获悉，成渝经济区区域规划最近已经国家发改委审批通过，并将上报国务院，待国务院常务会议批复，预计近期会出台。【详细】

　　3、12月16日，国际清算银行(BIS)公布的数据显示，人民币名义和实际有效汇率11月双双转跌为升，环比分别上涨0.72%和0.47%，自1994年以来的升值幅度则分别达到32.8%和56.6%。“11月份主要是美元反弹，导致日元和欧元等主要非美货币都下跌较多，人民币与非美货币的汇率涨幅都不小，和10月份的情况正好相反。”一外资银行外汇交易员表示。【详细】

　　【外围市场】

　　 北京时间12月17日凌晨，周四美国股市收高。经济数据大多利好、被视为全球经济风向标的联邦快递宣布调升全年业绩预期，推动美股上扬。美东时间12月16日16:00(北京时间12月17日05:00)，道琼斯工业平均指数上涨41.78点，收于11,499.25点，涨幅0.36%；纳斯达克综合指数上涨20.09点，收于2,637.31点，涨幅0.77%；标准普尔500指数上涨7.64点，收于1,242.87点，涨幅0.62%。

光正钢构、山东矿机今日上市，中小板个股数将增加至523只。光正钢构早盘涨幅129.78%，报34.88元，山东矿机涨幅44.65%，报28.93元。

光正钢构网上发行股份1810万股，发行价为15.18元；山东矿机网上发行股份5372万股，发行价格20元。

原定于今日在中小板上市的胜景山河今日早间公告，经公司申请，公司暂缓上市。

今日，两市几乎平开后，延续窄幅震荡。随后，在煤炭、石油等板块拖累下，沪指低位震荡，有色金属等受资金青睐，涨幅靠前，但市场缺乏赚钱效应，观望气氛浓郁，盘整格局持续。

截至早间收盘，沪指报2888.34点，跌9.80点，跌幅0.34%；深指报12757.40点，跌38.28点，跌幅0.3%。

板块方面：煤炭行业带头杀跌，个股普遍飘绿；高铁概念股大涨，南北二车快速冲高；成渝经济区规划破茧待出，受益股交投活跃；水泥板块延续强势，再度护盘；有色金属板块重拾强势，铝业股领涨；酿酒板块早盘低迷，洋河股份跌近5%。

个股方面：两新股今日上市，光正钢构半日大涨129.8%居首；*ST钒钛重组消息刺激，再封“一字”涨停；杭萧钢构称不存在重大资产重组，股价开盘下挫；宇顺电子终止收购马来西亚公司，盘中跌4.38%；洋河股份大宗交易折价抛售200万股，盘中跌逾5%；医药板块走势分化，华仁药业大涨6.67%；五矿集团重组方案出炉，五矿系个股大涨。

今日消息面：第十二期国库现金定存招投标显示，300亿元人民币中央国库现金管理商业银行六个月定存招标，中标利率为5.40%。此数据比11月末的400亿元六个月国库现金定存中标利率高出47个基点，加息预期再加砝码。

此外，今年国内的房地产市场依旧保持快速增长的走势，但仅从前11月的情况看，2010年的房地产销售金额已经逼近去年全年水平，全年销售金额预计达到47000亿元的历史新高。

媒体报道称，成渝经济区区域规划最近已经国家发改委审批通过，并将上报国务院，待国务院常务会议批复，预计近期会出台；环保部正在酝酿落实“节能环保产业规划”的具体实施意见，不少重磅政策将包含其中。

外围市场：受美国经济数据总体利好以及联邦快递公司调高全年业绩预期等消息的提振，16日纽约股市稳步上涨，截至收盘，三大股指全线上扬，而道琼斯指数和标准普尔指数再次创两年多收盘新高。

此外，周四，欧盟峰会即将召开，欧股小幅上扬；纽约黄金期货价格下跌15.20美元，跌幅1.1%，收于每盎司1371美元；原油期货价格下跌92美分，收于每桶87.70美元。

目前，年底资金面较为紧张，市场缺乏赚钱效应，A股市场观望气氛很浓。但政策未出现继续收紧的迹象，资金主动性抛售的动力不强。预计年内余下的 11个交易日，市场将延续震荡格局。

早盘，两市低位震荡，大盘在2890点附近窄幅波动，由于年底资金面较为紧张，市场缺乏赚钱效应，A股市场观望气氛很浓；另一方面，由于政策未出现继续收紧的迹象，资金主动性抛售的动力不强。由于上端整体政策基调压力仍在，且距离3000点上方的密集区域较近，下端估值支撑也较为强劲，故市场在10月和11月的大幅波动后，12月份将主要表现为窄幅震荡，以进一步消化政策层面的不确定性

　盘面显示，沪指盘初震荡下行，跌破60日均线，周末效应使得市场观望气氛浓厚，成交低迷，煤炭石油、计算机、电子支付、农业等板块跌幅居前。近期表现强势的利源铝业涨逾5%，带动有色金属、稀土永磁等板块多数个股翻红。盘中沪指低位反弹跌幅收窄，券商股直线拉升，山西证券领涨，铝业股逆市走强带动有色股整体稳健，利源铝业涨停，铁路基建等高铁概念再度活跃，临近午盘两市再度震荡回落。

　　两市共2股涨停，涨停家数继续减少，新股N光正涨129.78%，N矿机涨44.65%；板块多数下跌，稀土永磁、S板、有色金属、外贸、新材料等板块上涨，旅游酒店、铁路基建、ST、核电、钢铁、风能等板块盘中活跃，煤炭石油、计算机、网络游戏、酿酒食品、通信等板块拖累股指。

　　汇丰银行发表报告称，2011年中国通胀压力仍会持续，因此收紧政策亦会持续，预计11年中国央行将会上调利率3次。2011年银行存款准备金率会再上升200个基点，信贷增长速度预计低于16%，并上调2011年中国CPI预计至3.9%。

　　通胀压力居高不下，再度上调存款准备金率、加息等紧缩政策出台预期始终难以消除，近期市场资金相对较为紧张，本月20日又是商业银行缴交存款准备金的日子，大盘人气低迷，维持弱势震荡。本周一大盘强势突破60日均线，不过仍受制于30日均线的压力，预计将继续面临下有支撑、上有压力的震荡局面。

　　搜狐证券从中国外汇交易中心获悉，12月17日人民币对美元汇率中间价报6.6593，较12月15日(6.6635)升值42个基点。

　　亚太主要股指午盘涨跌互现，日本东京日经指数跌10.43点，韩国综合指数涨15.12点盘中再创新高，澳大利亚普通股指数跌8.10点，新西兰NZ50指数涨18.92点，台湾加权指数涨52.76点盘中创新高；经济数据大多利好，周四美股收高道指涨41点创2008年9月8日以来最高收盘水平，工业、非必需消费品以及金融板块领涨；原油期货下跌92美分收于每桶87.70美元；黄金期货价格报收于每盎司1371美元，下跌15.2美元，跌幅为1.1%。（搜狐证券 苏来兴）

　早盘深沪两市微幅低开，沪指报2896.77点，低开1.37点，深指报12794.01点，低开1.67点。期指延续了前两个交易日的震荡整理行情，后市将在60日均线的企稳状态下继续反弹姿态。从板块上看，有色、稀土永磁、酒店旅游、铁路基建走势较好，而酿酒行业、 煤炭、供水供气进入整理状态，整个市场在今日临近股指期货交割日的情况下进行一种表现平稳的过度。期指已经跃出前期整理平台，现货指数仍稳站60日均线，底部仍存较强支撑，短期内继续下行的空间有限。

　　消息面上，周四将招标发行10亿元三个月期央票。这一发行规模较上周的50亿元锐减八成。近期一直坚持的地量发行，向市场释放出利率维稳的信号，但这也加剧了因利率倒挂而导致的央票需求不足，央行或不得不再次动用准备金率回收流动性。

　　操作策略上，权重股走势疲弱拖累股指，今日又临周末，投资者入市意愿不强，预计今日大盘将维持震荡整理态势，但向下空间有限，部分个股有反弹要求。后市总体判断，中期看涨，短期震荡，建议继续持股。

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　　“否”已极 “泰”未来

　　央行上周末调升存款准备金率的举措，被市场解读为利空出尽，近一个月的“阴云”为之一扫，本周大盘迅速突破11月中下旬以来的箱型上轨，创业板更是不断刷新历史新高。不过值得注意的是，大盘反弹之后走势颇显乏力，本周下半周成交更是加速萎缩。在目前货币政策尚存变数、通胀压力随时卷土重来的背景之下，大盘最困难的时期可能已经过去，但期望出现十月初那般凌厉涨势行情的概率则不大，近期市场可能还是以“冬歇”为主。

　　上周末，决策层政策调整再现“出其不意”。尽管CPI再创新高，央行依然对价格工具的使用十分审慎，基准利率的调升并未如期而至。对此，央行前副行长吴晓灵曾有解释：流动性泛滥的重要原因在于大量外汇持续流入，在目前全球利率偏低的情况下以加息方式对冲流动性，反而可能引致更多外币流入，权衡之下，央票及法定存款准备金率可能是目前央行手中最为恰当的对冲工具。

　　从本周资金市场的情况来看，一方面，拆借市场利率涨势如虹，周二、周三两个交易日，1周期的上海银行间拆借利率飙升超过100个基点，最高升至3.6%以上水平，再创年内新高；而另一方面，周二央行1年期央票、周四3月期央票发行分别维持或萎缩至10亿元的地量水平，发行利率则继续维持在原有水平。央行对于一、二级市场资金价差的放大表现出极高的容忍度，央行对于公开市场工具的事实弃用，无疑是向市场宣告，不到最后关头，绝不轻言升息。

　　然而，从目前的情况来看，央行的坚持，将面临两大严峻挑战。首先，长期通胀形势不容乐观。近一段时间，政府通过一系列调控措施平抑了部分农产品价格，部分小品种跌幅一度较为明显。但中长期来看，农产品价格多年来一直低于工业品价格的上涨幅度，“剪刀差”越拉越大，农产品有持续补涨的内在动力。同时，“十二五”规划强调国富向民富转变，必然带来人工成本上升和居民消费结构的升级，这也会使得农产品价格中枢持续上行。此外，还需注意的是，时值年底，中央一号文件即将出台，农村工作会议即将召开，短期内农产品价格加码调控的可能微乎其微。事实上，近期粮食期货、软性商品如棉花、糖等价格，尤其是外盘期货价格已经出现二次飙升，上周远期小麦期货价格已经突破前期高点，棉花、糖外盘期价最近凌厉反弹，也已接近11月上旬的历史高位，工业金属如铜等近期也创出了历史新高。尽管国内商品价格受到政策的抑制，目前涨幅远不如外盘，但内、外盘背离显然难以持久。

　　其次，外围资金价格、资金收益率出现了连续、明显的上扬，这可能令美国量化宽松政策加码，央行对冲外汇流入的努力将受到更严峻挑战。美联储于11月中旬开始的QE2，主要是希望通过拉低长期借贷利率，促使资金流向股市以及其他高风险投资，达到刺激消费者支出及商业投资，从而推动美国经济复苏的目的。在美联储本年度最后一次议息会议前夕，美国资金价格出现明显走高，10年期国库券利息一度拉升至接近3.39%水平；与此同时欧洲主要经济体、日本国债收益率、LIBOR也同步出现扬升，这与量化宽松希望压低利息鼓励借贷的原意背道而驰。在14日议息会议中，美联储用了较多时间讨论QE2成效，会后声明也指出维持逐月购买美国长期国债计划不变，但市场仍然预期，如果市场资金价格持续上扬，QE3出台势在必行。事实上，美联储主席伯南克已就此向市场吹风。QE1、QE2创造的货币有相当一部分流入了新兴市场，一定程度上推高了资产价格，加剧了通胀，未来一旦QE3推出，中国无疑将面临更加艰难的货币政策选择。

　　此外，建设银行董事长郭树清本周三公开表示，实际利率长期为负将不利于中国实体经济的发展，央行应该提高金融机构基准利率。事实上，基准利率与市场利率之间的背离不利于银行的经营，也使得市场权重最大的银行板块走势持续低迷。市场期待央行尽早理顺利率体系，理顺资金价格，而央行面临复杂的国内外形势，抉择实属两难。在这样的政策困局之中，市场充斥着太多的不确定性，短期确实难轻言上行。（中证投资 卓翔宇）