主题：国电电力：现金分红稳定 价值投资典范

　　国电电力(600795,股吧)前日发布公告，拟以每股3.19元公开增发不超过30亿股A股，较3月14日收盘价折价8.6%。本次国电电力融资不超过97亿元，将主要用于收购国电集团所持有的北仑第三发电、新疆电力、江苏谏壁发电和江苏电力四家发电公司的股权，剩余部分用于投资公司自建电源项目。通过这次募投，国电电力装机规模将进一步扩大，电源结构与电源项目的区位布局也将进一步优化，有力提升公司的资产质量和核心竞争力，并促进国电电力的可持续快速发展。同时，本次融资也标志着国电集团向整体上市目标的加速迈进，这无疑将增强投资者对公司和集团发展的信心、吸引更多投资者对国电电力的关注。

　　目前，国电电力总资产已超过1,200亿元，净资产达到300亿元，市值近400亿元，并连续多年跻身全国上市公司50强。公司大量的煤炭资源储备，加之较高水平的水火电源比例，确保了公司相比同行业电力公司拥有较强的业绩抗风险（尤其是煤价上涨风险）能力。同时，长期股权投资带来的潜在收益，也一定程度上抵消了宏观经济波动对公司业绩的影响。未来资产注入和新建项目亦有望带来更多的惊喜。

　　公司日前表示，2010年的现金分红比例将不低于50%，根据多家研究机构的平均盈利预测，公司2010年每股收益或可达到0.17元，现金分红则至少为每股0.085元，按目前股价计算，若从现在持有到半年后的红利发放，将至少实现5%的年化股息收益率。相比于4.2%的五年定期整存整取利率、一般五年期国债的票面年利率和一般银行理财产品的年化收益率，国电电力无疑迎合了老百姓寻求财富稳健增值的“理财”需求。尤其是目前，大众投资者的注意力过度集中在短期投机，而非长线投资，从价值投资理论的角度，寻找业绩向好、增长前景明朗、分红收益率可观、具有一定安全边际的股票长期持有，可能会比短期获利套现实现更高的投资回报。从国电电力的业绩、前景和利润分配机制来看，国电电力正是这类值得长期持有的典范。同时，把握当前投资窗口，还可享受较好的发行折扣，这无疑是降低投资成本、提高投资收益的绝佳投资时机。

　　从估值来看，国电电力2011年预测市盈率仅为14倍左右，大幅低于A股可比电力公司约19倍的平均市盈率，较公司逾20倍的历史平均市盈率也有明显的折扣。作为国电集团的上市旗舰以及主要的业务和资本运作平台，国电电力的增长潜力和速度处于行业较高水平，当前估值明显被长期低估，长期潜力更不容小觑。


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