主题：中金公司：2011年银行板块存在至少20%的绝对收益空间

　中金公司：2011年银行板块存在至少20%的绝对收益空间

　　银行股目前处于区间波动的底部，2011 年银行板块存在至少20%的绝对涨幅。融资平台贷款的分类及拨备计提标准自2010 年8 月相关讨论稿发布以来，长期为市场所关注和猜测，成为持续压制银行估值的一个重要因素。伴随着110 号文的正式版确定，一只监管靴子正在逐步落地中。我们预计明年上半年四大监管工具的定稿亦将正式发布，这将是下一只落地的监管靴子。2011 年春节后如果通胀环比增速放缓趋势确立，那么银行股面临重估机会。考虑到融资平台贷款的影响后，A 股银行和H 股银行2011年市盈率约为9.6 倍和9.7 倍；如果利率市场化在2011 年也付诸实施，A股银行和H 股银行2011 年市盈率约为10.6 倍和10.7 倍。我们认为2011年银行板块存在至少20%的绝对收益空间，首选农行、华夏、招行、民生，H 股首选民生、中信。（中金公司研究部）


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