主题：哈飞股份：公司主营业务中80%是军品业务

　公司主营业务中80%是军品业务，主要是直九的订单，军品业务增速一直比较稳定，而民用直升机方面则需要中国低空领域的逐步放开，目前国内低空已经逐步试点放开，预计2011年以后将有实质性进展。

　　由于公司收货确认主要集中在年底，4季度是公司军品结算的高
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哈飞股份29.29-1.76-5.67%峰，预计公司2010年主营收入达到20亿，完成生产计划目标难度不大，

　　公司最主要的看点是集团直升机相关资产的注入，公司作为集团旗下唯一的直升机上市公司，公司未来作为直升机资产的整合平台非常明确。目前中航直升机公司旗下主要资产为哈飞集团、昌河集团、保定螺旋桨厂和直升机研究所，总资产达到200亿左右。

　　预计公司2010-2012年每股收益分别为0.30元，0.34元和0.40元，公司受益与低空开放和通航工业的发展，同时公司还有比较明确的资产注入预期。但注入时点难以把握，给予卖出评级。

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