主题: 铁龙物流求引领结构性机会
2010-12-26 11:50:28          
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主题:铁龙物流求引领结构性机会

综合报道政府支持力度加强但中冷链物流整体机会仍未到来近面对食品通胀压力中央政府表态要加大冷链物流投入各地政府也将加大对冷链物流设施投入力度以和对相关企业财税优惠力度冷链物流基本面经出现改善趋势
铁路求引领结构性发展机会
政府支持力度加强但中冷链物流整体机会仍未到来近面对食品通胀压力中央政府表态要加大冷链物流投入各地政府也将加大对冷链物流设施投入力度以和对相关企业财税优惠力度冷链物流基本面经出现改善趋势然而在目前冷鲜仍处在初级加工阶段、求和供给仍未形成规模化情况政府并没有通规范化全程监管、加大直接力度以及全面行政干预方式建立起套良好法律体系和运营体系却要将发展冷链物流压力大部分集中于化企业身因此认为整体发展机会仍未到来
然而中冷鲜求经迎来加速增长阶段冷链物流结构性增长机会正在出现大型超市和冷鲜加工企业将成为两大发展引擎通对发达家和大中型冷鲜食品费变化来中冷鲜食品求正在迎来加速发展阶段必将带来结构性发展机会其中来自求端大型超市体化整合和来自供给端加工企业体化整合将有望成为两大发展引擎冷链运输成本高和冷链运输润不足问题将逐步得到解决
结构性发展机会铁路冷藏集装箱在长距离运输领域仍具备广阔发展空间目前束缚铁路冷链物流发展几大要素均将在~随着铁路运能力释放和铁路体制改革逐步解决铁龙物流()运营冷藏集装箱业务长发展空间较大但盈释放难以蹴而认为铁龙物流初关注点在于冷藏集装箱运营规模能否来中关注点在于成熟、品牌和战略联盟能否成功建立永恒关注点则在于政策环境和经营环境变化根据测算未来和未来铁龙物流目标冷鲜食品运量将以分别达到万吨和万吨
尝试估算铁龙物流冷藏箱业务中盈能力预贡献每盈.在目前铁龙物流冷藏箱周转效率在~左右而理想状态以达到~认为按照中铁路运扩能以及集装箱厂站建设进度冷藏箱周转效率达到~能性较大将其作为盈测算基准未来满足长途冷鲜食品运量预共要.万个左右冷藏箱带来.左右盈贡献对应每盈增厚.
冷链物流业务润率较低、高eta初能否盈关键在周转率由于冷藏箱业务还未全面展开盈测算中假设前提较而考虑到这块业务整体润率较低盈测算结果存在较大变数认为调机会主要在于均运距和单箱收入好于预而行风险主要在于周转效率难以提升以及铁路线成本涨超预
估值
好长增长前景认为价在.(倍市盈率)将得到较好支撑将前盈预测.加冷藏箱业务每盈贡献.对应每盈为.考虑到未来铁路冷藏箱业务长增长率以达到%左右给予倍市盈率认为目标价应在.左右
铁龙物流未来发展趋势向好
物流发展趋势高速发展对物流提出更高要求更为专业、完整和体化服务供应链服务这现代物流发展方向和必然未来物流发展趋势将呈现出规模扩大、更专业和个性化服务、高效高质以及走绿环保道路等新特征铁路本身特征决定了在未来物流中地位加未来高铁发展带来客分流铁路物流将取得长足发展
简介中铁路系统第家市以铁路特种集装箱物流业务、铁路运及临港物流业务为主以房地产开发为补充化经营全性企业集团这项业务分别占营业收入%、%、%
未来展望及机遇结合未来发展趋势和主要业务认为将明显受益于铁路规划和产业转移机会、海铁联运促进和冷链物流蓬勃发展与同样从事这些业务相比冷箱有独特和无法比拟优势认为这不仅有于营业收入增长也将成为步快速发展有力动器
管理层变动或带来新契机此次管理层变动将更好梳理大东和业务往来关系同时更加清晰未来发展战略和方向有于加快特种集装箱业务发展对来说或个契机
业绩预测预测-每收益分别为.、.和.认为合理价值为.对应于业绩市盈率为倍给予“买入”评级风险提示铁路集装箱进不如预将

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