主题：京华山一：中国国航短期目标价9.5港元

中国国航( 753 HK)

　　收市价8.63港元

　　短期目标价：9.5港元

　　止蚀价：7.80港元

　　投资重点：

　　中国国航第三季度营业额达248亿人民币，同比增长 77％。营业利润率同比提高18.5点至27.5％，净利润大幅上升484％至52亿人民币。公司受益于强大的航空需求和深航的合并。今年头 3季度，公司营业额和净利润同比分别增长62％和159％，至 59亿人民币和99亿人民币。

　　中国国航70％收入来自首都机场，这是亚洲至欧美最繁忙的中转枢纽。在首都机场缩短航班时刻表将增强国航的竞争优势，国航可能会增加对这些热点航线，如到欧美的航班频率。

　　人民币升值加速有助于提高外汇收益，降低公司利息成本。10年首九月，利息成本下降130%，汇兑收益同比上升9.57亿人民币。

　　投资风险：

　　高速铁路发展可能减少航空旅客。

　　燃料成本上涨。


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