主题：汽车行业：汶川地震对该行业的影响分析

　汶川地震灾害对汽车行业的总体影响较小

按影响程度划分，对汽车生产影响程度最小，对汽车消费影响程度最大，且消费心理层面的长期影响难以估测

继续看好汽车市场增长趋势，将乘用车市场全年增幅调低至15.1%

维持行业评级“同步大市-A”不变

报告摘要：

　　2008年5月12日14时28分，四川省汶川县发生里氏8.0级强地震。地震灾害造成全国绝大部分地区有震感，四川省受灾情况最为严重，初步估算，地震造成的直接经济损失达人民币670亿元（95亿美元），独立预测估计总损失将高达200亿美元。截至2008年5月21日12时正，地震灾害共造成41,353人遇难，274,683人受伤，累计失踪32,666人。

　　对汽车生产影响程度较小。从地域上看，共有16家乘用车生产企业和24家商用车生产企业位于地震影响区域，其中，位于严重受灾地区（四川）的汽车生产企业共有6家，2007年占全国汽车产销量比例仅为0.4%。多数汽车生产企业出于安全因素考虑，在地震发生当天下午员工暂时撤离，但随后又重返工作岗位，或在第二次重新开始日常生产，总体影响程度较小。

　　对汽车物流影响程度有限。具体影响体现在：由于地震对交通基础设施的严重破坏，地震灾区预购的车辆难以在短期内运进灾区，灾区相关汽车企业所生产的车辆短期内也难以运抵到全国市场。总体上，此次地震在短期内对川渝地区的汽车物流体系会造成一定影响，但对全年国内汽车物流体系的整体影响有限，负面影响不会大于年初全国范围的冰雪之灾。

　　对汽车消费影响集中在短期。地震灾害对汽车消费的影响主要体现在推迟汽车消费，而非使原本计划的购车消费完全取消。累计到全年，震灾将使得2008年乘用车消费增速降低1.4个百分点至15.1%。此外，影响短期消费的因素不仅有此次地震灾害，国家法定节假日的调整、国三排放法规的实施都会对五月份和六月份车市产生负面作用。但是，我们尚难估测由于地震灾害所带来的消费心理层面的长期影响。

　　从长期趋势上，继续看好汽车市场的增长势头，维持行业评级“同步大市-A”不变。

1.汶川地震灾情的情况简介

2008年5月12日14时28分，四川省汶川县发生里氏8.0级强地震。地震灾害造成全国绝大部分地区有震感，其中，四川省受灾情况最为严重，甘肃省、陕西省和重庆市人员伤亡较为严重，同时，地震还造成河南、云南、湖北、湖南、贵州和湖南等地一定程度的人员伤亡。

　　据工业和信息化部初步估算，此次地震造成的直接经济损失达人民币670亿元（95亿美元），在考虑到未来产值损失的情况下，独立预测估计总损失将高达200亿美元。

　　截至2008年5月21日12时正，本次地震灾害共造成41,353人遇难，274,683人受伤，累计失踪32,666人。

四川省是本次地震灾害最严重的地区，截至2008年5月19日16时，汶川地震已经造成四川省遇难33,570余人，受伤233,810余人，被埋5,260余人，从废墟中救出60,020余人，临时安置4,850,620余人。

2.汶川地震对中国汽车行业的影响概述

毫无疑问，本次地震对高速发展中的中国汽车行业无疑将产生一定程度的影响。

　　初步的判断，由于乘用车的消费属性，本次汶川地震对乘用车行业的影响要大于商用车行业，具体体现在：

　　a)对位于地震灾区汽车企业的日常生产产生影响。从地理位置分布来看，大约有16家乘用车生产企业和24家商用车生产企业位于地震灾区，其中，位于严重受灾地区（四川）的汽车生产企业共有6家。

　　b)对地震灾区的汽车物流产生影响。具体影响表现为：由于地震对交通基础设施的严重破坏，地震灾区预购的车辆难以在短期内运进灾区，灾区相关汽车企业所生产的车辆短期内也难以运抵到全国市场。同时，地震灾区相关汽车经销商的日常销售工作将被迫停滞或中断一段时间。

　　c)对地震灾区汽车市场产生影响。由于本次地震灾害对相关消费人群必将造成一定的经济损失，这将迫使一部分潜在消费者推迟甚至取消计划中的汽车购买和消费。此外，地震对灾区人员造成的心理伤害巨大，也将对计划在短期内购车的人群产生负面效应，最终影响到汽车消费。

　　但是从影响程度上看，以上三个方面在具体表现上存在差异。具体分析如下：

　　3.汶川地震对汽车生产企业的影响分析

从地域上看，大约有16家乘用车生产企业和24家商用车生产企业位于地震影响区域，其中，位于严重受灾地区（四川）的汽车生产企业共有6家。

　　在严重受灾的四川地区，自5月12日汶川发生特大地震以来，位于成都的一汽丰田四川工厂已经关闭。丰田发言人称：“目前，我们还没有接到有关公司的严重受灾报告和人员伤亡报告。”一汽丰田四川工厂年产能为13,000辆，正常汽车产量为每天80辆，在遭遇地震后停工的一周时间里，已经减产了380辆。

　　通过和部分厂家的电话沟通，其他汽车生产企业的日常生产活动均未受到影响。部分厂家出于安全因素考虑，在地震发生当天下午员工暂时撤离，但随后又重返工作岗位，或在第二次重新开始日常生产。

4.汶川地震对汽车物流的影响分析

在汽车生产逐步恢复的情况下，汶川地震对汽车物流方面的影响要大于对生产的影响。在优先保证救灾物资运输的前提下，受灾地区汽车企业的配件供应、整车销售等物流体系正在面临一场不小的考验。具体影响表现为：由于地震对交通基础设施的严重破坏，地震灾区预购的车辆难以在短期内运进灾区，灾区相关汽车企业所生产的车辆短期内也难以运抵到全国市场。同时，相关汽车经销商的日常销售工作将被迫停滞或中断一段时间。

　　我们通过对相关厂家和经销商的电话访谈和市场调查，目前地震受灾地区各品牌车型价格稳定，但不少经销商对店内库存卖完后有可能出现的货源紧张表示担忧。

　　总体上，本次地震在短期内对川渝地区的汽车物流体系会造成一定影响，但对全年国内汽车物流体系的整体影响有限，负面影响不会大于年初全国范围的冰雪之灾。

　　5.汶川地震对汽车市场的影响

由于相关数据的缺失，我们对汽车市场的影响分析仅局限于乘用车市场，无特别说明情况下，本报告相关数据均为国产乘用车（仅包含轿车、SUV和MPV，即狭义乘用车）零售数据，其用途且均为民用消费，其他用途（如军用）的车辆消费和进口乘用车消费数据由于统计原因无法获取。

　　5.1.受地震影响地区过去三年的乘用车市场表现

从区域上看，本次地震主要的影响范围是中国的中西部地区。该地区过去几年乘用车零售数量增长迅猛，乘用车消费占全国市场份额呈逐年上升态势，截至到2007年，受地震影响地区的乘用车消费占全国市场总量的20.4%。

结合受地震影响地区各省份过去几年的乘用车上牌数据分析，除陕西省和云南外，各省份在过去三年的乘用车消费增速均超过全国平均水平。

5.2.汶川地震对不同区域汽车消费的影响分析

从全国总体来看，地震对全国汽车消费均产生影响。在5月19日-21日全国哀悼日期间，全国各品牌汽车4S店客流量和成交量均出现大幅下滑，按工作日计算，5月份实际工作日将从22个减为19个，保守估计，本次地震将导致当月全国乘用车市场销量下滑10%。

　　但是在不同地区，本次震灾对汽车消费的影响存在较大差异。

　　5.2.1.对严重受灾地区的分析

在本次震灾最严重的四川省，过去三年乘用车销量增长迅速，全省乘用车零售量在2007年突破20万辆，相应的全国市场份额从4.2%上升到4.7%。

结合本次地震灾害的伤亡人数，我们将受灾最严重地区简单划分为以下三类：

　　a)震灾核心地区：绵阳、德阳、成都和阿坝

b)震灾次核心地区：南充、雅安、眉山、资阳、遂宁和巴中

c)震灾核心周边地区：自贡、甘孜、乐山、内江、广安、凉山、宜宾、攀枝花、达州、泸州和广元

从过去几年三类地区乘用车零售数量上看，本次地震灾害核心区域占四川省乘用车消费总量70%以上；次核心地区乘用车消费能力较弱，仅占10%左右；核心周边地区占四川省乘用车消费总量不到20%。

　　我们结合对成都地区汽车经销商的访谈，初步估计本次震灾对核心地区乘用车消费影响较大，多数汽车4S店5月份零售数量较4月份下滑50%以上；次核心地区和核心周边地区乘用车零售数量预计将环比下滑40%和30%。同时，多数经销商认为本次地震所造成的后续影响还将持续到两个月左右。

再结合分区域的2007年月度乘用车零售数据，以及我们对成都地区汽车经销商的访谈，初步估计本次震灾对核心地区乘用车消费影响较大，多数汽车4S店5月份零售数量较4月份下滑50%以上；次核心地区和核心周边地区乘用车零售数量预计将环比下滑40%和30%。同时，多数经销商认为本次地震所造成的后续影响还将持续到三个月左右。

我们通过对无震灾情况下乘用车零售量对比测算：核心地区乘用车零售量增速下降14.1个百分点，影响绝对量为20,328辆；次核心地区乘用车零售量增速下降9.8个百分点，影响绝对量为2,044辆；核心周边地区乘用车零售量增速下降6.0个百分点，影响绝对量为2,220辆。综合以上分析，预计四川省2008年乘用车销量约为22.4万辆，同比增长9.9%，整体零售量增速下降12.1个百分点，影响绝对量为24,593辆，预计占2008年乘用车销售总量11.0%。

5.2.2.对次严重受灾地区、地震波及地区以及全国其他地区的分析

在本次地震中，甘肃省、陕西省和重庆市受影响比较严重。该地区过去三年乘用车销量增长较快，但低于略全国平均水平，2007年乘用车零售量突破15万辆，相应的全国市场份额从3.7%下升到3.5%。

初步测算，震灾对该地区影响主要为短期影响，影响时间约持续1个月左右。预计该地区五月份和六月份乘用车销量都将不能达到预期。

　　此外，本次地震在河南省、云南省、湖北省、贵州省和湖南省等地也造成了一定程度的人员伤亡和财产损失，但影响较为轻微。该地区过去三年乘用车销量增长超过全国平均水平，2007年乘用车零售量达52.9万辆，相应的全国市场份额从11.8%上升到12.2%。

初步测算，震灾对该地区影响也主要为短期影响，影响时间主要在本月，预计该地区五月份乘用车零售数量将不能达到预期。

　　最后，我们通过和全国其他地区汽车经销商的沟通，本次地震灾害对其他地区乘用车销售的影响也主要体现在本月全国哀悼日期间。

　　5.2.3.小结

总结以上各部分的分析结论，我们认为此次汶川地震灾害对国内乘用车消费的影响主要集中在五月份和六月份两个月，且震灾对汽车消费的影响主要体现在推迟汽车消费，而非使原本计划的购车消费完全取消。累计到全年，震灾将使得2008年乘用车消费增速降低1.4个百分点至15.1%。此外，影响短期消费的因素不仅有此次地震灾害，国家法定节假日的调整、国三排放法规即将实施都会对五月份和六月份车市产生负面作用。

但是，影响消费层面的因素不仅仅是当期的灾害事件和经济损失。实质上，本次地震灾害对消费心理层面的影响大大超过消费行为层面，如何评估由于地震灾害所带来的消费心理层面的长期影响，我们尚难估测。

　　6.结语

总体上，我们认为此次汶川地震灾害对汽车行业的影响相对较小。按影响程度划分，汽车生产影响程度最小，汽车消费影响程度最大，且消费心理层面的长期影响难以估测。从中长期趋势上，我们继续看好汽车市场的增长势头，将乘用车市场全年增幅调低1.4个百分点至15.1%，维持行业评级“同步大市-A”不变。

　　在撰写这一报告的同时，我们对四川汶川地震导致大量人员伤亡深感悲痛，对遇难同胞深表同情，并对生还者表示慰问。本文旨在客观评估地震灾害对汽车行业的影响，完全局限于技术分析的范畴。

　　最后，让我们永远铭记这一刻，愿逝者安息，生者坚强。

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