主题：机构预测今日走势

　国金证券

　　指数逐波下行，板块几乎全部下跌，近期市场将围绕2750点展开弱势整理。对于后市，投资者不应过度悲观，虽然短期市场仍会受到流动性不足和恐慌情绪的影响，但杀跌动能已基本宣泄，短线可关注年报预增和高送转板块。

　　金证顾问

　　上升趋势已经彻底告破，短期形成了一种下跌走势。趋势一旦形成，短期之内将很难得以改变。

　　联合证券

　　在2010年最后几个交易日内大盘恐难有大的动作，维持弱势震荡的判断。操作上应适当降低仓位，保持谨慎心理。

　　长江证券

　　大盘跌破半年线，但成交量明显萎缩，市场惜售，地产指数再度成为拖累大盘的主力。预计今日大盘将延续弱势，但随着年底临近，基金由于市值排名等要求，不敢再贸然砸盘。建议目前阶段不要轻易割肉，可关注大消费股以及具备高送配可能的中小板个股。

　　广发证券

　　市场具备赚钱效应的中小板、创业板已形成明显头部，市场热点尽失后步入弱势难以避免，但短线超跌和近期首次击穿半年线后或有一波反弹形成，前期未及出局的投资者可待反弹中减仓，短线仍不宜急于入场。

长江证券：业绩预期变化 中小盘股估值面临修正
　　在近期的市场调整中，中小市值的公司没有显示出一贯的强势，反倒成为下跌的重灾区。这种下跌仅仅是一种短期的情绪化波动，还是有其深层次的原因？

　　市场行为所反映出来的是市场参与者的预期，正是由于多方博弈者看好战略性新兴产业属性的众多中小公司，其估值水平才会扶摇直上。从内在逻辑上讲，因为高成长可以化解高估值，所以中小市值公司享受了高估值。但如果高成长体现不了，市场预期会否发生变化呢？最近中小板、创业板跌幅远超整体市场水平，是不是也与对于基本面的预期有关呢？

　　一个偶然的发现是，之前一直关注的某中小板公司突然变得很贵了，原因就是原本2011年EPS预计能达到2.5元，但最新的预测却仅有不到2元了。沿着这个线索展开，我们发现，与一个月之前的预测相比，众多的中小公司都出现了盈利预测的下调。2010年即将成为过去，上市公司究竟能在2010年赚多少钱也将成为定局。于是预期的错位也不得不到了一个需要修正的时候了，并且这种修正势必会影响到对于2011年的增长预期。

　　我们选择代表蓝筹的沪深300、代表成长类股票的中小板和创业板进行对比，通过统计市场分析师对于它们的业绩预期来反映市场的预期。从纵向比较看，在一个月的时间区间内，最新业绩预测与之前业绩预测比较，持平家数大大上升，创业板、中小板和沪深300分别为58.39%、57.55%和48.64%。这一方面是短距离预期的准确性在提高，另一方面也说明了，相当一部分公司在过去一个月与过去三个月之间的时间段内出现了明显的业绩调整，这一比重大约是40%。与一个月之前相比，业绩调整相对缓和，但沪深300成分股的上调状况依然较为明显。

　　从横向比较来看，三大板块当前业绩预测相对于3个月之前的预测都出现了较大幅度的调整。中小板和创业板下调家数远远超越了上调家数和持平家数，沪深300则出现了上调家数超越下调家数的局面。从这一指标上看，对于蓝筹的业绩预期在刚刚过去的三个月中是在转好的；而对于中小市值公司的业绩预期是在恶化的。

　　通过横向和纵向的比较，我们可以得到以下两方面的结论：第一， 四季度不管是主板还是中小板、创业板，市场的业绩预期都出现了明显的调整，有40%左右的公司在过去一个月到过去三个月之间出现了明显的业绩调整。在最近的一个月中，有50%左右的公司再次出现了业绩预期调整。第二， 从横向比较来看，整个四季度，中小板和创业板预期业绩下调比较明显；沪深300业绩上调较为明显，其在一个月之内的上调也较为明显。

　　在估值越来越成为中小市值公司股价上行的制约时，对于盈利预期的恶化将会对二级市场的股价带来压制。这种压制不仅对当前的估值水平带来影响，也对2011年的估值基准带来向下的压力。

招商证券：航空股建仓时机到来
　　12月份航空业整体运营情况很好，较11月有了显著回升。据了解，南航12月份的RPK同比增速回到15%左右，客座率同比上升6%，高达80%左右，全年平均客座率也将高达80%左右。目前澳洲、东南亚、海南等航线处于旺季、海南航线一票难求。东北航线受益冰雕节等，情况也不错。新疆航线今年旅客结构有明显改善，商旅客人增多，淡季客座率高达70%，与往年几乎无人问津成鲜明对比。

　　我们看好航空股明年一季度的表现，现在即是建仓航空股的良机，理由如下：

　　明年一季度航空公司业绩有望同比翻番式增长，我们测算，明年一季度按同比增速大小排序为东航>南航>国航。

　　供需关系上，明年供需缺口仍将推动航空业景气高位，客座率有望维持高位。一季度票价有望同比上浮10%，其业绩对票价敏感性很高，是明年一季度业绩同比大幅增长的重要驱动力。今年的票价高位是4月份才开始的，主要原因是行业集中度的提升和竞争结构的优化在4月份才开始。明年一季度票价有望维持高位，因此同比将有望显著提升。而航空票价的边际成本很低，票价提升对业绩有很大影响。

　　预计一季度油价仍将在比较合理的区间、经济增速和航空需求端受加息的影响尚小。油价明年将趋于上涨，但一季度仍将处在一个相对合理的位置，对航空的运营较为有利。而加息对经济增速的影响要在两三个月之后才体现，因此一季度的经济增速和航空需求增速还不太会受本次加息的影响。

　　高铁对航空公司明年的业绩影响很小，主要是对心理，也即估值的影响。但明年开通的高铁线主要集中在下半年开通，一季度来说对航空的估值影响不大。

　　前一阶段航空股在大盘回落和11月经营情况出现洼地两大因素作用下，股价出现明显回落，而目前经营情况环比明显好转，提供建仓良机。目前来看，12月份经营情况已出现环比显著回升，而今年春运1月中即开始。基于我们对一季度航空业经营情况和市场表现的判断，目前是建仓良机。

　　国内进入加息周期对航空公司的成本影响不大。航空公司虽然是典型的高负债企业，但主要为外债，目前外围的低息环境对航空公司有利。进入加息周期，预期将增强人民币加速升值的预期，而人民币升值预期与航空股短期市场表现相关度很高。我们测算人民币升值对业绩弹性影响的大小顺序是南航>东航>国航。市场对明年人民币升值幅度的预期普遍在5%左右。

　　推荐南方航空(600029)和东方航空(600115)。南方航空：人民币升值弹性最大、国内航线占比最大最受益国内消费升级、高端经济舱对公司盈利能力的提升；东方航空主要亮点：货运整合后的表现、内部协同效应的进一步发挥和引入战略投资者的预期等。

海通证券：政策预判难度加大
　2010年年底市场对经济和政策形势的判断是“抑通胀目标优先于经济增长，在稳增长前提下推进结构调整”，这个判断的核心前提在于经济增长无忧。在今年看来，这个前提是正确的。然而在2011年，这个前提将接受若干风险的检验，这些风险包括：美国复苏可能不及预期，进而强化“贸易战汇率战”对外政策；加息、房产税、限购可能导致房地产产业链受冲击；二次去库存使民间投资不及预期。一旦风险变现，经济预期或经济数据将波动，增长无忧的前提将受动摇，继而“抑通胀目标优先于经济增长”的政策逻辑也将动摇。新的政策逻辑将变成：在“抑通胀”与“稳增长”两个容忍度之间做权衡；在“短期稳增长”与“长期调结构”两个矛盾之间做权衡，政策预期随之波动。因此，基于经济预期和政策预期双波动，股市料将震荡调整。

　　周末的加息事件显示近期政策预期波动加大，因为如果政策强调“唯有出其不意方能有效”的话，那么市场对政策预判的难度会加大。这也是我们判断市场震荡加剧的理由。

大摩投资：连阴之后 多方反攻酝酿中
　周二，市场延续近期跌势，疲弱势态未改，好像临近年末投资者大部分已经无心恋战，兑现心理强烈，盘中半年线位置似毫无支撑，空方势头强劲，盘中肆无忌惮，导致两市多只个股封死跌停。盘面上，板块个股大部分以下跌收场，地产、券商、建材、太阳能、锂电池、稀土永磁等权重蓝筹与新兴产业题材股一同出现在跌幅榜前列，与前期的结构性上涨下跌大大不同，午后股指有所反弹，无奈市场信心依然不足，投资者追涨意愿较弱，致使股指尾盘再度回落。最终，沪指跌穿年线支撑，量能同比萎缩，盘面上沉闷无比，板块个股几无亮点可言。

　　影响市场重要消息解读，1、“2005年汇改以来至2010年11月末，人民币对美元汇率累计升值23.97%，对欧元汇率累计升值14.00%。”日前，央行副行长胡晓炼撰文指出，人民币汇率弹性不断增强，在推进结构调整、引导资源向内需部门配置方面发挥了积极作用。汇改有利于促进结构调整和全面协调可持续发展，有利于抑制通货膨胀和资产泡沫，利好金融地产航空板块。2、周一A股市场受加息利空打压破位下跌，存在估值泡沫的中小盘题材股遭到全线重挫。而交易公开信息显示，对于高估风险的担忧也令机构开始减持其钟爱的次新股，与此同时煤炭、水泥等具备估值安全性的周期性品种开始得到关注。目前权重股低估优势明显，建议逢低增持低估值、高弹性且机构配置较低的周期股、价值股，例如受益于明年经济趋热、供求紧平衡的上游资源品，如煤炭、有色、化工资源品、建材(水泥、螺纹钢)等。

　　整体来看，自12月14日至今，消息面出现了朝鲜半岛军事冲突、加息、上调存款准备金率等等一系列重大影响事件，致使股指连续调整，其间只有12月21日出现过一根阳线，市场出现了少见的连阴局面。技术面上，短期均线掉头向下，日线上出现五连阴，沪指再次失守半年线且回补了“10.11”缺口，短线技术形态上已经恶化；但另一方面则是市场短线已经超跌以及半年线再次被击破后，多方将随时会展开一波反弹，而从周线技术指标来看，目前也处于低位，我们判断股指本周继续大幅杀跌的可能性不大，投资者不必过于悲观，下半周市场将好于上半周，目前点位机会大于风险，仓位轻的投资者，可在下跌途中择优逐步加仓。后市关注股指对半年线的反抽力度以及量能配合情况。

世基投资：半年线失守加剧恐慌 短线酝酿反弹
　　周一两市在权重股护盘的背景下却因抛压沉重尾盘出现跳水，上证指数跌破近期箱体震荡的下轨，这造成市场出现恐慌情绪，个股出现普跌格局，上涨个股不到7%。尽管欧美市场表现平静，但市场情绪显然已为恐慌笼罩，加上本周新股密集发行，一周同时10只新股展开申购，这一新股发行盛景仅在今年3月中上旬出现过。资金面的紧张难以缓解。这导致两市大盘在惯性低开之后盘中反弹乏力，尽管多头数次在盘中发起反击，但从分时走势来看，力度越来越弱，直到沪指跌破半年线之后大盘跌势才有所缓和，但多头午后的反攻依然缺乏量能配合，港股跳水加重市场做空氛围，尾盘大盘再度大跌，两市大盘均以中阴线报收，成交量再度萎缩至近期的地量水平。

　　个股普跌格局在周二再度延续，两市上涨家数虽然比周一有所增长，但依然不到15%，跌停个股屈指可数，跌幅超过7%的个股数量也不多，显示造成大盘下跌的主要原因还是个股随波逐流的普跌。涨幅居前的个股以题材股为主，热点联动效应不强，大连热电因重组预期而爆发，方正电机明显是周一因利好而涨停的延续，但超过20%的日换手率凸显多空分歧。而跌幅榜上，除了近期的强势品种大幅补跌，以浪潮信息为代表的个股出现了平台破位后加速跳水的态势。

　　大盘连续五个交易日下跌收阴，盘中反弹往往连半个交易日都难以延续，成交量也处于相对萎缩状态，种种迹象表明，市场恐慌情绪仍未缓解。但从技术面来看，股指连续下跌之后短期跌幅较大，KDJ等短期技术指标出现超卖迹象，这很可能促使大盘在惯性下跌后出现技术性反弹，但在目前市场心态恐慌，观望情绪较浓而申购又如火如荼的背景下，技术性反弹力度可能极为有限。因此，在操作上投资者依然要保持谨慎。





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