主题：招商银行(03968)须努力才能使收购交易具吸引力

高盛称，如果招商银行(03968.HK)如报导所称的那样以帐面价值的3.1倍(或每股155.93港元)成功竞购永隆银行(0096.HK)，近期对收益的积极影响可能有限。
　　高盛称，招商银行必须努力工作，发挥良好的执行能力，才能实现收入的协同效应、信息技术及后勤成本的节约、更好地利用永隆银行流动性很强的资产负债表，从而使这笔交易在财务方面具有吸引力。假设按照永隆银行当前的股价152.30港元以现金进行收购而没有协同效应，预计招商银行2008财年的每股收益将增长0.6%，但2009财年的每股收益将下降0.2%。高盛补充说，如果招商银行在收购完成后没有发挥良好的执行能力，将面临声誉受损或降级风险，尤其是如果招商银行为收购支付了高价。维持招商银行的中性评级，目标价33.05港元。


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