主题：中海集运：中大船供给压力影响几何？

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报告日昨收盘价: 4.3 目标价: 上涨空间:
价值评级 重申“增持”评级。

大船供给压力影响几何？
从 90 年代后期开始，船舶大型化是集运运力增长的一个重要特征。在判断
2010 年供给增长时，我们做出了“供需大致平衡”这样的判断。但是此处
的“供给”，仅仅是计算名义上的供给增速。市场的担忧在于，2011 年全
球运力增长过度集中于大船，这种结构性的供给增长，是否将使得名义供
需增速分析框架失效？是否将给主干航线带来运价的打击？是否主干航线
的加船减速仍有空间？本篇报告试图回答这些问题。
我们的研究显示，集运船舶的大型化自 90 年代后期开始就持续存在，稳步
推进。我们预测 2011 年这一局面将延续，8000TEU 以上运力增速将达
22%，3000-8000TEU 运力增速 7.7%，其他船舶增速约 2.2%。
伴随这一过程的是全球主干贸易航线运力总量的迅速增长和相应船舶的大
型化。2001-2010 年 12 月，远东出发的相应


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