主题：许继电气：未来5年业绩增速看好 强烈推荐

2010年12月25日 06:29中国证券报－中证网【大 中 小】 【打印】 共有评论0条


第一创业证券 何本虎

许继电气 (SZ:000400)最新价：33.28 0.78 2.4%行情走势 公司新闻 最新公告大单追踪 资金流向 持仓成本股票预警 优股预测 龙虎榜
以下多方面因素使得我们看好公司投资价值。

公司是电力设备产业链最完整的企业。产品包括变压器为代表的一次设备，电厂保护及自动化、电网调度、变电站自动化、配电网自动化等二次设备，子公司成都交大许继则是电气化铁路的龙头企业。虽然上市公司中的国电南自[27.08 2.89%]也拥有二次设备的完整产业链和电气化铁路的自动化产品，但一次设备却是国电南自所没有的。

许继集团成为国内唯一同时拥有直流保护和换流阀技术的企业。其中，集团公司主攻换流阀，而上市公司将直流保护作为战略重点。

集团资产充分受益于智能电网。智能电网建设涉及发电、调度、输电、变电、配网、用电等六大领域。其中，变电、配电和用电是主导，集团产品充分对接。

国家电网入主拓展向上空间。国家电网以资产增资许继集团，获得60%股权，集团资产增加1.5倍，电科院旗下的优质资产使公司想像空间无限。

我们认为，公司本部虽然属于第二集团军，但综合实力并不弱。若只简单考虑上市公司部分，预计未来5年将保持年均30%左右的行业增长速度。按照原有许继集团进行估算，2010年、2011年和2012年的EPS分别为0.87元、1.09元和1.35元；33-35元成为股价底线。按照现有许继集团进行估算，2010年、2011年和2012年的EPS分别为1.14元、1.37元和1.61元，对应股价为55-56元，给予“强烈推荐”的投资评级。


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