主题：航空业：支线航空发展添实质性的利好

报告要点
　　数据跟踪
　　本周数据。本周国际油价上涨；人民币升值；本周新增3架飞机，无飞机退出。
　　本月数据。1）IATA公布2010年11月全球航空业生产数据。中国航空涨幅位于全球前列。1-11月累计的客、货运运量同比增幅和载运率均为全球前三，货邮载运率全球第一。
　　行业新闻
　　事件简评。1）1月1日起免征支线航班机场管理建设费，为支线航空发展和消费增添实质利好。
　　国内新闻。1）波音787恢复试飞，中国航空公司调整购机订单。2）海南试点离境退税，海口、三亚机场设退税点。3）国内首例航企破产案终结，东星曾"自救"。
　　国际新闻。1）大韩航空计划在空客A380客机首推全层商务舱。2）新加坡航空公司考虑出让持股，退出维珍航空。3）国泰航空空乘不满加薪幅度，不排除工业行动。
　　重要公告。1）白云机场大股东减持1666万股，占总股本1.45%。2）山东航空发布收到支线航空补贴公告。3）
　　外运发展12月29日发布对外投资及变更部分募集资金使用项目的公告。4）中国国航12月29日发布中国航空集团公司撤回豁免要约收购义务申请文件的公告。5）东航发布购买空客飞机公告。
　　市场表现
　　航空行业指数本周上涨1.97%，跑赢沪深300指数3.07个百分点。表现较好的个股为中国国航，本周上涨4.91%。表现较差的个股为东方航空，本周下跌5.87%。机场行业指数本周下跌0.33%，跑赢沪深300指数0.77个百分点。表现较好的个股为上海机场，本周上涨1.38%。表现较差的个股为厦门空港，本周下跌3.82%。
　　航空行业PB相对沪深300指数的PB，现在是2.80倍，高于2005年以来均值1.25倍。机场行业PB相对沪深300指数的PB，现在是0.66倍，低于2005年以来均值0.97倍。
　　投资建议
　　目前运输量同比增速逐渐恢复。此外，导致今年航空景气的两大因素：市场集中和维持高票价均自二季度开始出现，因此，2010年1季度的较低基数，加上国际走旺和春节到来，必将带来2011年1季度航空同比增速的提升和基本面的大幅改善。加上涨息带动的升值预期，更为这一波景气周期锦上添花。维持行业"看好"评级。建议买入国内国际业务平衡且高端旅客忠诚度高的中国国航，解禁已过1周且整合不断推进的东方航空；关注人民币升值弹性最大的南方航空。

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