主题：农村电网改造 许继电气积成电子或成最大受益股

农村电网改造 许继电气积成电子或成最大受益股
2011-01-06 11:47:56 新华网 【大】【中】【小】 评论：[0] 条农村电网改造升级所衍生出来的未来三年千亿元以上的市场蛋糕，无疑为电力设备行业带来了新的市场机会，但这个给予行业的整体机会，不大可能以电力设备制造企业"均等"受益的形式出现。对于那些设备性能优良、产品有市场的中低压设备制造企业都有一定的利好，对于诸如区域设备龙头企业更是带来了新的发展机遇。 农村电网改造提升电力设备行业价值

根据全国农村电网改造升级工作会议精神，新一轮跨时三年的农村电网升级改造即将启动。农网改造将直接增加电网建设投资，为电力设备制造业做大蛋糕份额。

按照计划安排，2010年将安排120亿元财政资金用于农网改造，并且保持在今后三年每年对农网的投入不低于2009年度。根据1998年以来农网改造的投资比例约20%来自国家资本金投入计算，农网改造升级将在2010年带动约600亿元的总投入，以此测算，三年的总体投资规模将接近2000亿左右。按照既有的电网建设与改造投资总额约三分之二用于电力设备投资测算，设备厂商分食的蛋糕份额有望增加1300亿左右。

农村电网改造升级所衍生出来的未来三年千亿元以上的市场蛋糕，无疑为电力设备行业带来了新的市场机会，但这个给予行业的整体机会，不大可能以电力设备制造企业"均等"受益的形式出现。对于那些设备性能优良、产品有市场的中低压设备制造企业都有一定的利好，对于诸如区域设备龙头企业更是带来了新的发展机遇。

智能电网板块点评

金百灵投资点评：发展确定性带来热点

智能电网行业，下游的需求无疑是相对乐观的。经过2009年、2010年的试点建设，2011年开始智能电网进入正式建设阶段，意味着2011年将成为智能电网产业大发展的元年。而且，行业分析师预计2009-2020年我国智能电网投资将达到4.3万亿元，年均3583亿元，其中智能化投资部分占11.1%左右，年均398亿元。"十二五"期间二次设备年均复合增长率为23.5%。就智能电网投资来说，对于该行业内的企业，尤其是电力设备行业的需求将延续2009年、2010年的旺盛的景气度，从而推动着资金强烈关注智能电网概念股的投资机会。

与此同时，智能电网出现了两个清晰的行业发展方向，从而有望给A股市场带来新的投资热点，一是高压、特高压的投资方向。根据国家电网的规划，未来将建设以特高压电网为骨干网架、各级电网协调发展，以信息化、自动化、互动化为特征的坚强智能电网，实现我国电网从传统电网向高效、经济、清洁、互动现代电网的升级和跨越。根据国家电网规划，未来将通过特高压电网的发展，形成以"三华"电网为核心，以西北和东北电网为主要送端、各级电网协调发展的坚强智能电网。

根据规划，预计在"十二五"期间将有9条±800kV特高压直流线路投运，另外有2条±800kV直流线路将于2016年投运，因此也将在"十二五"期间开工。如果这两条线路50%按交货投资测算，则"十二五"期间±800kV特高压直流线路将达2080亿元。这不包括±400kV和±660kV超高压直流线路，如果考虑±400kV和±660kV超高压线路投资，则投资将更大。由此意味着平高电气、许继电气、国电南瑞、福星晓程、中国西电、经纬电材等涉足高压、特高压个股的业绩将突飞猛进。

二是智能电网的推进将给节能电力设备的发展催生新的投资机会。有行业分析师预计，若所有550KV变电站都安装柔性交流输电设备，则市场总需求为9000亿元，年均900亿元。随着该产品技术水平的成熟，未来柔性输电产品市场需求将超出电网现有规划。而柔性直流输电是国际公认的最具有技术优势的风电场并网方案，也是海上风电并网的唯一方式。电科院专家预测，我国未来5年市场容量将达到400亿元；到2015年，保守估计全世界范围内柔性直流输电工程的市场规模将达到千亿元以上。因此，涉足柔性输电设备业务的荣信股份、思源电气等个股可积极跟踪。

另外，由于智能电网业务的推进其实也意味着新能源汽车业务的发展进入到实质性阶段，尤其是充电站业务的建设。目前一个充电站投资300万元左右、一个快速充电桩投资20万元左右。随着智能电网业务的建设，预计未来5年全国电动汽车充电站主设备投资可达到150亿元，北京科锐、科陆电子、奥特迅等个股面临着极佳的发展机遇。

重点个股点评

许继电气

民族证券点评：公司将在特高压和智能电网建设中获益。

智能电网这一块，公司参与了电网调度、数字化变电站等业务，尤其是数字化变电站，公司研制了自己的互感器，现在卖一套数字化变电站系统的价格几乎相当于以前一套变电站自动化系统的10倍左右。

积成电子

海通证券点评：智能电网有望"上位"积成电子空间大

海通证券认为从政府工作报告看，智能电网有望上升为国家战略。其中，配、用电端是智能电网建设的重中之重。大量的前期投入和市场空间将给计量系统和智能终端优势企业带来巨大的市场机遇。积成电子凭借多年计量技术的研发成果不仅在电网智能终端上得到体现，同时将计量智能终端技术延伸到公用事业终端领域，未来有望实现快速复制。综合考虑，海通证券首次给予公司"买入"投资评级。

特变电工

英大证券点评：公司新能源业务将面临发展机遇。该股中期反弹走势稳健，股价估值水平合理，企业发展势头良好。

公司2009年一季度净利润增长58.5%，业绩增长得益于输变电产业产销增长，营业利润增加，以及少数股东损益同比大幅下降。

荣信股份

联国联证券点评：该公司业绩增长明确，明显受益于推广节能。主打产品SVC除了继续保持在冶金、电气化铁路、煤炭等行业的领先地位，并在发电厂、有色金属、风力发电等新领域实现销售规模迅速增长，且在电网销售实现突破，同时进入南方电网和国家电网。

东华合创

申银万国证券点评：东华合创在电力行业业务涉及核心骨干数据交换网、IT应用系统建设等，主要以系统集成为主。目前公司业务覆盖了绝大多数的省级网，因此只要智能电网建设对各省级电网的投入产生拉动，公司均会受益。

东软集团

兴海通证券点评：我们将公司投资评级由"增持"提高到"买入"。智能电网对于数据分析以及管控的需求大大增加，而东软集团解决方案的产品线最全。我们认为公司2009年全年国内软件与系统集成业务营收应有超过20%的增长。

长城开发

申银万国证券点评：给予公司"增持"评级。

智能电表在智能电网中占据重要地位，是用户端智能化的基础。长城开发在智能电表领域已有十余年的经验积累，具备研发、产能、生产工艺以及销售渠道等多方面优势。

思源电气

凯基证券点评：收益长期电网投资

思源电器股份有限公司是国内知名的专业研发和生产输配电及控制设备的高新技术企业。公司依托技术创新和稳健经营，建立起具备完全自主知识产权的技术开发体系，公司主导产品及核心技术在国内均处于领先地位。

按照原来的"十一五规划"，国家电网和南方电网在未来2年电网总投资额约为5，500亿元。而本次调整之后，投资额度有明显放大。南方电网2009年投资额从原来的600亿提升至900亿，提升幅度达到50%；国家电网未来3年投资额从之前3年投资约为8，400亿提升至1.16万亿，提升幅度约为38%。在调升幅度当中，无论是南网还是国网都将城市和农村的电网改造放在重点投资位置。南网未来2年增加的各300亿投资主要用于农网及城网改造。国家电网的1.16万亿中，城网改造3，000亿，农网改造2，500亿。

正泰电器

上海证券点评：低压电器行业的领军者

正泰电器是中国最大的低压电器生产企业，主要从事配电电器、终端电器、控制电器、电源电器、电子电器等低压电器产品的研发、生产和销售，目前公司的产品线是国内最为齐全的，未来技术创新拓展新产品有利于打开新的赢利空间。公司凭借产品技术优势和营销优势保证定价优势。公司量大而稳定的原材料采购，能够将部分原材料成本转嫁于下游，从而保证盈利能力平稳上升。公司打造全新品牌诺雅克直指节能智能化高端产品市场，在现有渠道和技术优势下，高端产品的国产化替代，以及节能及新能源设备配套产品推广也将是公司重要看点。

低压电器行业龙头：公司是我国最大的低压电器生产商，有406个系列、11916个规格的各式低压电器产品；产销量连续6年位居行业第一，以销售收入计算，公司08年市场占有率达到10%。


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