主题：银行融资潮将提前来袭 农行民生打头阵

　在逆周期监管措施不断出台的情况下，银行重启再融资步伐加速。

　　民生银行和农业银行6日晚间分别公告，宣布以不同方式补充资本金。民生银行称，正在筹划向特定对象非公开发行A股股票方案，但未披露非公开发行A股的具体对象；农行则表示，拟发行不超过500亿元次级债券，以充实附属资本，提高资本充足率。

　　“民生银行启动定向增发在我们意料之中，因为其核心资本充足率低于9%，这跟银监会最新的要求有一定差距。如果民生银行今年想要维持比较高的资产增长速度，补充核心资本势在必行，这也是央行差别准备金将资本管理和信贷管理合二为一后的必然结果。”广发证券银行业研究员沐华对记者称。

　　中信证券1月4日关于央行差别准备金政策的点评报告亦称，即便假设2011年所有商业银行均免于缴纳差别存款准备金，同时已经公布融资计划的银行完成融资，目前也仅有大型银行的信贷增长能力能够符合此前市场预期。农行、招行、民生、兴业和深发展等多家银行因为核心资本充足率偏低，如果想要维持较高的资产增长速度，这些银行都存在一定的融资压力。根据去年半年报数据，中信证券所列举的这5家银行核心资本充足率分别为6.72%、8.05%、8.32%、9.29%和7.2%。

　　记者注意到，民生银行早在去年12月24日即获银监会批准发行不超过100亿元次级债券用于补充附属资本，但时隔数日即再度公告将实施定向增发，其核心资本充足率上承受的压力显然更为迫切。

　　根据多家研究机构的预计，央行给出的差别准备金率计算公式中，根据宏观审慎要求确定的资本充足率中将包含三块：最低资本要求、系统重要性附加资本以及逆周期资本缓冲。前二者均由监管层按一定系数确定，但逆周期资本缓冲则直接跟信贷投放规模相关。中信证券测算认为，如果按照目前监管层的最低资本充足率要求，银行业今年实际的放贷能力仅接近7万亿；如果银行今年新增信贷超过免于缴纳差别存款准备金的临界值，则新增信贷幅度每超过央行设定值0.5%，各行所需补充的资本为0.11%到0.53%不等。

　　6日多位接受采访的银行业分析师均表示，受到央行差别准备金将资本管理和信贷管理挂钩的影响，核心资本充足率达不到监管层要求的银行不排除提前实施再融资。此外，鉴于央行在差别准备金上存在三个季度的过渡期安排，以往年份前三季度突飞猛进的贷款增速今年恐将受到一定程度约束，信贷增长的总量和节奏均有望得到控制。


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农行和民生的最新公告或许将拉开银行新一轮再融资的序幕。

　　昨日，农行发布公告称，该行董事会决议，拟发行不超过500亿元人民币次级债券，用于充实农行附属资本，提高资本充足率。

　　民生银行也于当晚发布公告称，正在筹划向特定对象非公开发行A股股票方案，而民生银行股票于2011年1月7日停牌1天。

　　事情到此还没有结束，中行也将于1月28日召开股东大会审议2012年底之前在港发行总规模不超过200亿元人民币的债券。

　　再融资潮隐现

　　在刚刚过去的2010年，各大上市银行纷纷再融资，工、中、建、交四大行再融资超过2700亿元，而农行也于去年完成了IPO。而去年一年，受再融资影响，银行股的走势十分低迷，此次新一轮再融资潮的来临，无疑又为银行股的走势蒙上了一层阴霾。

　　农行在2010年7月15日刚刚完成IPO，募集资金超过220亿美元，其副行长潘功胜曾在农行A股上市后表态，该行短期内不会要求向市场再融资，谁知短短半年之后，农行就继续通过次级债来融资。

　　由于IPO募集资金净额全部补充资本金，农行资本充足率水平大幅提高。据该行三季报数据，截至2010年9月底，农行核心资本充足率9.75%、资本充足率11.38%，比2010年6月30日分别提高3.03个百分点和3.07个百分点。

　　民生银行方面，该行相关人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，1月7日该行将召开董事会，到时会公布增发的具体细节。

　　民生银行2009年H股上市，由于并未参与2010年银行业的融资大潮，所以近日就有分析师猜测民生银行将进行定向增发。对于此次增发，一位不愿具名的分析师对《每日经济新闻》记者表示，这两年民生银行发展比较激进，在中小企业贷款等方面发展比较快，对资本金要求相应较多。而且它是民营银行，需要扩大规模，做大才能做强。他表示，银行有现实的融资动力，因为现在监管越来越严格，趋势也比较明朗，现在监管更严格，有可能让下一轮的融资潮提前到来。

　　逆周期监管逼出资本缺口

　　分析指出，银行的这次再融资或与监管层实施的逆周期宏观审慎监管有关。此前，银监会曾给各银行下发讨论稿，拟议将资本充足率进一步提高，并对系统重要性银行征收 “大而不倒税”，而农行无疑是系统重要性银行之一，而民生银行也因为放贷规模扩张迅速而急需资本补充。

　　按照监管层早先下发给各家金融机构的讨论稿，银行核心一级资本要求为6%、一级资本8%、总资本为10%、超额资本为0~4%，对系统性重要银行还要附加1%的 “大而不倒税”，即资本充足率提高1%。在讨论稿中，达标时间定为2012年。

　　近日，有消息称，央行将实施差别存款准备金动态调整。据报道，央行制定银行差别存款准备率公式为按照宏观稳健审慎要求测算资本充足率与实际资本充足率差距乘以银行稳健性调整参数。而为了提高实际资本充足率，银行可能采取控制放贷和补充资本金等措施，再融资则是2010年银行乐于采用的补充资本金方式。

　　1月6日，农业银行A股报收2.61元，跌0.76%；H股收平于4.06港元。民生银行A股报收5.03元，跌0.20%；H股报收6.59港元，跌0.152%。