主题：银行股暴动能否引发市场变局

　节后第一周的走势让人想起《非2》里的一首流行诗，其股市版就是：“你涨，或者不涨，我就在那里，只悲不喜；你跌，或者不跌，钱就在那里，只去不来。”周五，市场的突然崛起让人想起上次“两桶油”崛起之后大盘的快速杀跌走势。市场就这么完了吗？怎么才能涨起来？本期华山论剑请到北京京富融源的投资总监李彦炜、广州瑞天价值的投资总监李鹏和深圳挺浩投资的掌门人康浩平，共同探讨1月走势。

　　□主持人：中国证券报记者 贺辉红

　　十月行情能否重演

　　中国证券报记者：周五的行情很红很暴力。银行股向上拉得很猛，中小盘股砸得让人心惊肉跳。市场会重演去年十月的行情吗？

　　李鹏：很难说。去年十月份的行情比较连贯，而周五的行情却几乎只有金融股造势，煤炭、有色以及前期的地产似乎都不太给力。这一波大盘股行情主要也是因为安信证券首席经济学家高善文发了一份报告，说市场将进行风格转换，小盘股对大盘股的溢价水平已经达到历史高位，今年这个溢价水平可能会逐渐消失。而银行股的确也很有吸引力，一些主流资金也就趁机打了一下。但我不太认同这个观点，大盘股的持续性不会太强，而小盘股中成长性较为确定的品种最终还是会走出来。

　　康浩平：大盘股也会跳舞，而且跳起来吓死人，有可能重复2010年10月的行情，银行股崛起至少可以保证指数不会出现大问题。

　　中国证券报记者：这么看来，券商主流的“前低后高”观点难道真成浮云？

　　李彦炜：我有两种倾向：如果利率政策得以修正，真正进入加息通道，1月15日前后再度加息的话，市场就会恢复性上涨。如果1月份还在犹豫，不加息，三月份两会一开，又犹豫，那就可能重复2008年那种悲剧，1月份的开门红可能就是寅吃卯粮了。上世纪80年代的美国也出现过类似情况，当时美国大幅升息治理通胀，导致纳指和道指背离，后来就迎来了黄金十年，也顺利实现了经济转型，进入网络时代。我国目前同样面临着这种机会。

　　康浩平：这些结论都不太靠谱。我对2011年的基本判断是：至少是个震荡市，可能是个大牛市。指数不会深跌，中国经济不坏，通货膨胀不可怕，而流动性也没有想像中那么紧张。之所以认为可能是个大牛市，因为如果一旦蓝筹股启动，一定是指数行情，这或许有49%的可能。

　　李鹏：指数运行前低后高反映大家对短期市场信心不足，很大程度上受通胀压力和紧缩调控预期的困扰。2010年以来的通胀不断走高是伴随着经济增速下滑出现的，和过去改革开放二三十年以来的历史情况不同，以前的通胀走高一般是伴随着经济的阶段性过热出现的。对于通胀的问题，政府早已提前防范。本轮通胀是一个结构性问题。目前全球定价体系范围内的大宗商品价格高企，如果没有实体经济需求的支持，估计很难继续走高。


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