主题：证监会主席：积极探索创业板公司退市制度

　中国证监会主席尚福林8日在此间表示，今后要建立适应创业板特点，便捷、高效的融资机制，积极探索创业板公司退市制度，充分发挥市场优胜劣汰的功能。

　　第15届（2011年度）中国资本市场论坛周六在中国人民大学逸夫会议中心召开。尚福林在会议上透露，证监会将加大改革创新力度，积极探索适合创业板特点的监管机制，不断完善创业板支持科技创新的体制机制，重点做好四方面工作。

　　——强化创业板市场定位，以更大的力度支持自主创新和战略型新兴产业发展。重点支持节能环保、信息技术、生物高端装备制造、新能源、新材料等产业企业的发展。

　　——健全创业板市场制度规则，促进创业板公司持续发展，完善创业板发行审核机制，提高审核质量和效益，稳步扩大市场规模。研究制定创业板上市公司再融资办法，建立适应创业板特点，便捷，高效的融资机制，积极探索创业板公司退市制度，充分发挥市场优胜劣汰的功能。

　　——完善市场内在的约束机制，进一步推动中介机构归位尽责，要加强对保荐机构日常监管，加大现场检查力度，督促保荐人，律师事务所等中介机构勤勉尽责，认真履行责任，不断提高水平和质量。

　　——坚持从严监管，推动发行人真实、准确、完整、及时的向投资者披露信息和揭示风险，引导和督促创业板公司强化治理机制建设，提高规范运作水平，维护创业板市场的正常秩序。

　　尚福林透露，截至2010年12月底，共有153家企业在创业板挂牌上市。已经上市的企业一共筹资是1167.5亿元，总市值是7365亿元，累计成交金额是1.75万亿元，已经有1779万户投资者开了创业板帐户。

　　尚福林表示，总体来看，创业板在中国是一个新生事物，对创业板的特点和规律认识还需要进一步深化，市场的发育和功能的发挥有待实践积累，需要我们客观分析和正确认识创业板的特点和风险规律。



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　中国资本市场论坛8日在中国人民大学举行。证监会主席尚福林表示关于未来推动创业板市场稳定健康发展，在当前和今后一个时期，我们将继续加强资本市场和创业板市场基础制度建设，加大改革创新力度，积极探索适合创业板特点的监管机制，不断完善创业板支持科技创新的体制机制，与市场参与各方一道共同努力推动创业板市场稳定健康发展。

　　一是强化创业板市场定位，以更大的力度支持自主创新和战略型新兴产业发展。重点支持节能环保、信息技术、生物高端装备制造、新能源、新材料等产业企业的发展，充分发挥创业板专家咨询委员会的作用，进一步落实创业板市场的重点导向，推动创新型企业成长，促进战略型新兴产业的加快培育和发展，积极发挥创业板推动经济结构调整和发展方式转变的作用。

　　二是健全创业板市场制度规则，促进创业板公司持续发展，完善创业板发行审核机制，提高审核质量和效益，稳步扩大市场规模。要充分借鉴我国主板市场和国际经验，研究制定创业板上市公司再融资办法，建立适应创业板特点，便捷，高效的融资机制，积极探索创业板公司退市制度，充分发挥市场优胜劣汰的功能。

　　三是完善市场内在的约束机制，进一步推动中介机构归位尽责，要加强对保健机构日常监管，加大现场检查力度，督促保荐人，律师事务所等中介机构勤勉尽责，认真履行责任，不断提高水平和质量。要推动询价对象确实发挥专业机构，审慎合理定价，理性引导市场预期。

　　四是继续加大监管力度，保护投资者合法权益。坚持从严监管，推动发行人真实、准确、完整、及时的向投资者披露信息和揭示风险，引导和督促创业板公司强化治理机制建设，提高规范运作水平，维护股东合法权益，始终保持对违法违规行为高压态势，维护创业板市场的正常秩序。

　第十五届（2011年度）中国资本市场论坛8日在中国人民大学举行。全国人大常委会前副委员长成思危表示：要把深交所打造中国的纳斯达克，随着创业板的开设我们又迈了一步。但是应该看到，创业板要能够持续可持续的发展下去是很不容易的。我们说要想真正中国创业板能够健康发展，我们真正能打造出中国纳斯达克，这是一个很艰巨任务，而且也不是短期内就能做到，需要我们坚持不懈的努力。

　　第一就是纳斯达克它是一个多层次的资本市场，有人把创业板，把纳斯达克说成是创业板，这个不全面。从纳斯达克发展历史来看，他最初是三个层次，一个是纳斯达克全国市场，一个叫纳斯达克小型资本市场，一个就是柜台交易，OTC

　　所以我们说要建设中国的纳斯达克不能孤立去谈创业板，一定要谈多层次资本市场。为什么要谈多层次资本市场？因为从一个角度来说，上创业板的企业成长以后，他要去进一步扩大融资的话，他就可以到一板市场上去，上升到一板市场。另外，有一些还不够成熟上创业板的企业，他可以先在柜台交易上，再有一些退市，从创业板退市的企业可以退到柜台交易上。因为，有的投资者手里的股票还得要有交易，所以我说三板，就是OTC，柜台，实际既是一个孵化器，又是一个垃圾筒。所以，这样一个结构是完全必要的，如果没有这样一个多层次的资本市场结构，想孤立的去发展创业板恐怕是不容易的。

　　第二个观点，就是创业板的定位。当然创业板定位现在有各种不同提法，有的是叫高成长性创业企业，有的是效益好的中小企业，有的是自主创新企业等等。我个人认为，在我们国家对创业板的定位，首先应该强调支持就是创新型企业，为什么呢？这是从两个角度来说。一个角度大家都知道我们面临国际竞争，现在中国越来越受到世界关注，就是我说过的世界上经济实力竞争，背后是科技实力竞争，科技实力竞争是人才实力的竞争，人才实力竞争关键是人才创新能力的竞争。没有创新能力的人才，没有创新型的企业，我们不可能占领科技的制高点我们就可能沦为知识应用技术，引进知识的躯干国家，要想成为生产知识，输出知识的头脑国家，就必须培养我们的创新型人才和创新型企业，这也就是为什么中央提出建设创新型国家的重要因素。

　　第三，从中国这样一个资本市场，这样一个规模来看，158家还是少的。我以前做过一个研究，认为创业板应该是400家，当时也给朱镕基总理写了一个材料，他批了一句话，要凑400家还不容易吗。所以，问题就是我们不能去凑合这样400家，要严格的一家一家审核，一家一家的上市。如果要凑这个规模很容易，现在等着排队我们知道有很多家，排队可能就超过400家。所以，我就说规模还要达到一定的规模，这个恐怕也是必要的。

　　第四要做好和风险投资的衔接，我讲过上市或者并购是风险投资的退出。但是风险投资要做到什么程度才能让企业上市，这个非常重要。也就是说，一个有创新者，他有没有创新的产品，创新的理念，创新的技术，找到风险投资，资本的支持合作，成立一个小公司，然后通过这个小公司逐步发展，通过起始阶段，发展阶段，通过一轮或者两轮融资，把这个企业慢慢做到，做到了符合上市的条件，这个时候他才能够上市，或者通过并购推出。而风险投资的目的不是办企业，而是把鸡蛋孵成小鸡，如果风险投资都是办企业，最后办成企业集团了。

　　第五，现在有一个问题很担心，现在风险投资主要是往后期走。因为有创业板，所以主要找哪些快上创业板的企业，赶快往里投资，因为一旦上市就可以收到比较高的回筹，这个我觉得很危险。如果没有人去孵小鸡，都想把小鸡赶紧长大卖钱，那将来创业板公司就很难维计。所以，我认为我们国家的风险投资事业，应该从政策上多投前期，多发现好的种子，如果没有好的种子就不能有好的创新性企业，所以这个风险投资要很好的衔接。

　　第六我们要提高上市公司的质量严格掌握条件。纳斯达克叫做三个条件一个原则，很值得我们考虑。三个条件我就不重复，因为太长了。一个原则就是诚信原则，上市公司一定要遵守诚信原则，这是非常重要的。当然纳斯达克自己也出问题，但是我觉得诚信是最重要，如果在扩大一点，就是对上市公司的公司治理应当有明确要求。公司治理问题，大家知道越来越受到重视，我们国内一些主板市场出现问题，有不少是跟公司治理有关，包括最近国美的事情。

　　最后，我想说，我相信中国资本市场，由于依靠我们国家的经济迅速发展，我们有13多亿人口，有一个庞大的市场，有我们现在比较有利国内外环境，当然我们也面临不少问题。但总体来看，还是比较有利的，比较和平的国际环境。所以，我相信只要通过我们大家不懈努力，一定能够打造出中国的纳斯达克。