主题：白云机场：部分机场将机场建设管理费作为企业收入的政策得以保留

中银国际：杜建平 2011-01-06 评级类别 买入 EPS预测 2011年 2012年 2013年 成长性 11-12年 12-13年
评级变动 维持 0.00 0.00 0.00
报告日昨收盘价: 9.25 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持买入的评级

白云机场 (600004.SS/人民币 9.25，买入)公告，公司接到民航局财
务司通知，根据财政部文件精神，2011 年 1 月 1 日至 2015 年 12 月
31 日(“十二五”期间)，继续保留公司以机场建设管理费安排补贴
作为企业收入的政策。类似将机场建设管理费作为企业收入的机
场还有海口美兰机场(0357.HK/港币 9.80，买入)和北京首都国际机
场(0694.HK/港币 4.29，未有评级)。机场建设管理费返还政策原定
于 2010 年底到期，返还作为收入的部分，占到了该三个机场税前
利润的 50%以上。这一政策的保留，对这三个机场 2015 年前盈利
能力的稳定增长具有极为重要的作用，符合我们之前的预期，我
们对白云机场和美兰机场维持买入的评级。


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