主题：申能股份国电电力为煤所迫挺进上游

由于煤炭、燃料油价格的高居不下，越来越多的电力企业开始加大涉足上游原料产业的力度，以降低经营成本。昨天，申能股份和国电电力就双双宣布，双方共同投资组建的上海申源燃料公司正式成立，以确保两家上市公司相关电厂的供应，缓解燃料成本压力。

　　根据公告，申源燃料公司注册资本为人民币5000万元，其中，申能股份出资3000万元，占注册资本60%；国电电力出资2000万元，占注册资本40%。申源燃料目前主要任务是负责解决两家上市公司在上海地区投资的相关发电企业的煤炭、燃料油等燃料供应问题。近期主要做好外高桥第二发电有限公司、外高桥第三发电有限公司等生产燃料供应和落实，今后将根据业务发展情况努力拓展经营范围。

　　近年来，由于电煤价格不断上升，而电价上升幅度跟不上电煤价格的上涨幅度，因此主要火电上市公司的毛利率出现了不同程度的下滑。据有关分析师称，以去年为例，煤炭价格上升近10%，原煤价格大约在440元/吨，标煤价格是550元/吨，今年1到2月份的煤价相比去年每吨又上升了100元。正是由于煤炭价格上升太快，目前有40%以上的电力公司已经亏损。在此情况下，不少火电上市公司纷纷将产业链向上游延伸，一方面为了拓展煤源确保生产原料的供给，另一方面则为了控制生产成本。

　　从两家上市公司的具体情况来看，申能股份2007年年报就显示出，公司电力业务增长缓慢，燃煤成本压力较大。同样，国电电力也在去年年报中表示，燃煤成本在公司主营业务成本中占有较大比重，如煤炭价格持续上涨将导致公司燃料成本上升。而此次两公司共建燃料公司，显然是顺应了煤价不断上涨的趋势。因此，两公司均在公告中表示，申源公司成立后，将进一步加强两公司电厂的燃料管理，确保电厂燃料安全可靠供应，降低燃料成本。

　　业内人士称，在市场煤计划电的价格体系下，电力企业向上游拓展是理性的应对措施，在某种程度上说，也是成本压力下的“无奈”之举。为了保证业绩的稳定上升，投资收益就是火电企业利润的重要来源之一了。特别是投资煤炭产业，不仅能解决自身所需，而且在煤价不断上涨的情况下，煤炭销售也是一项稳定的收入来源。因此，随着申能股份、国电电力两家公司煤电联营之路的进一步推进，有望相应减轻其受煤炭价格波动对业绩的影响。


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