主题：机构预测周四大盘走势

　信心有待加强 市场面临方向选择

　　周三沪深两市双双高开，地产、金融、钢铁等蓝筹轮番发力，推升大盘，沪指逐渐向年线靠拢，但市场信心不足，量能萎缩，市场反弹受阻回落，个股纷纷回落，尾盘逢低买盘再度介入，银行、保险再度发力，地产止跌回稳，力保大盘重拾升势，截止收盘沪指报收于2821.30点。

　　第一，中小银行再掀融资潮，但多数以发行次级债方式来融资，对股东权益稀释不大，有别于去年大型银行融资对市场的影响；第二，地产调控仍以落实去年政策为主，除了房产税外，并没有新的调控措施，且市场已消化了房产税的影响，地产公司业绩较为确定，也成为市场资金敢于做多的原因；第三，虽然大盘几度考验2800点下方支撑，但都得到强大买盘的推升，市场对目前点位认同度明显提升，只等待新的刺激因素出现，激发多头发动全面反攻，另外从大盘走势看，5日、10日、20日、120日、250日均线密集，短期市场将面临方向性的选择。

　　1、上海证券报报道，央行最新数据显示，截至2010年末，国家外汇储备余额为28473亿美元，同比增长18.7%。其中，四季度新增外汇储备1990.35亿美元，创下单季度外储新增量之最。同时，10月份新增外储达到1125.96亿美元，创历史新高。

　　1、每日经济新闻报道，面对再趋宽裕的资金面，央行加码回笼短期流动性。时隔三年，14天期正回购操作重启，填补了因央票需求不振导致公开市场操作工具回笼乏力的空缺。同时，1年期央票发行利率连续三周上行，一二级市场倒挂利差缩窄80个基点。值得一提的是，此次正回购操作将锁定部分市场流动性至春节前一周，业内人士指出，央行以此来调节市场短期流动性，淡化了存款准备金率等其他政策工具近期出台的预期。

　　2、工业和信息化部1月11日发布“关于加快我国家用电器行业自主品牌建设的指导意见”指出，要利用资本市场支持产业转移和整合，鼓励品牌企业跨区域、跨国界的兼并重组。在具体目标上，指导意见指出，到2015年，家电行业80%以上企业制定实施明确的品牌战略；研发投入强度不低于3%；自主品牌出口比例不低于30%；形成3至5个拥有较强自主创新能力、在国际市场具有较高影响力和竞争力的优势自主品牌。

　　3、中国证券网消息，车联网将迎来更多扶持政策。记者从工信部获悉，“十二五”期间，工信部将从产业规划、技术标准等多方面着手，加大对车载信息服务的支持力度，以推进汽车物联网产业的全面铺开。据悉，汽车物联网项目已被列为我国重大专项，将获财政扶持资金，目前已上报国务院。知情人士表示，扶持资金将集中在汽车电子、信息通信及软件解决方案上，车联网平台投资需求或超过百亿元。

　　4、中广网北京1月11日消息，11日民航局局长李家祥在民航工作会议上透露；“十一五”期间，中国民航直接基本建设投资达2500亿，加上航空公司购买飞机等投资，直接和间接投资超过1万亿。预计“十二五”期间，我国民航直接和间接投资将至少在15000亿元以上。

　　5、新华社北京1月12日电，国务院台办发言人范丽青12日在例行新闻发布会上表示，目前两岸产业“搭桥”活动已确定LED照明、无线城市、食品与城市物流三个试点项目，未来还将增加新的项目。

　　6、京华时报报道，本周初传出的消息称，国人购物“离岛免税”政策目前已无政策障碍，如无特殊变化，预计海南将在2月3日实施国人“离岛免税”政策试点。据介绍，“离境退税” 与“离岛免税”在实施上并不相同。“离境退税”是境外游客购物后自行拿商品到机场办理退税，其间所购买商品要保存完好；而国人“离岛免税”一旦实施后，国内游客将可先购买免税商品，然后到机场提货。免税商品主要为产自国外的奢侈品和高档商品。

　　7、第一财经日报报道，继上月初调高1月份钢价后，宝钢1月11日再次率先宣布调高2月份大部分钢材品种价格。业内分析人士预计，鞍钢、武钢等大钢厂也会陆续上调2月钢材价格，今年一季度钢价将基本呈现上涨趋势；但从全年来看，钢企盈利水平依然不乐观。

　　8、上海证券报报道，记者昨日从一位消息人士处获悉，工信部将于今年5月起组织在上海闵行区、山西、陕西推广高比例的甲醇汽油M85和M100，这是工信部首次出面直接参与甲醇汽油推广，也是国家层面正式推广醇醚燃料和醇醚汽车的首次尝试，意味着经过多年省级试点后甲醇汽油已获得国家层面的认可。

　　第一，通胀与政策博弈，农村劳动力成本上升，天气因素不稳定，农产品价格上升压力增大，通胀考验政府对策，一方面央行相继采用上调存款准备金率和加息，另一方面通过各种措施提高农产品有效供给，落实“米袋子”省长负责制和“菜篮子”市长负责制，千方百计扩大农产品供应。第二，经济结构调整能否顺利实现，一方面，多部位通力协作加快保障性住房和经济性适用房建设，调控房地产市场，抑制房价上涨势头，逐步减少国民经济对房地产发展的依赖；另一方面，继续推进产业结构调整，加大淘汰落后产能和节能减排力度；加快出台政策扶持新兴产业发展，引导资源要素向新兴产业合理配置，培育新兴产业成为经济发展重要驱动力。随着经济政策逐步落实，一旦通胀水平得到有效控制，经济转型顺畅，大盘将重拾升势，中长期向好格局不变。


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逐步恢复市场人气 反弹空间可期

　　市场延续昨天强势走势早盘小幅高开，钢铁、水泥、汽车、房地产、金融等权重股大举做多，拉升指数，最终沪指以下影线较长的小阳线收盘。

　　技术上看：收盘沪指呈下影线较长的小阳线，盘中下探半年线后不久即强势拉升，站稳10日均线，K线重心向上移。日MACD红柱变长，金叉未改，短线KDJ也向上发散，稍微不足的是成交量较昨日有所萎缩，市场做多情绪仍然不是很强，从30分钟线和60分钟分时图看上攻欲望强烈。总体上看短期沪指下跌空间逐步缩小，反攻向上的概率较大。

　　从今天市场表现上来看，权重股依旧强势，钢铁、汽车、房地产、水泥、金融等板块表现都较好，而小盘股则继续呈弱势，整体上沪指虽然尾盘强势拉升，但成交量跟不上，说明市场情绪较为谨慎，仍旧不敢大举做多，主要是因为目前担心政策调控的预期所致。回顾沪指去年11月上旬以来的调整本身也是对收紧预期的提前反应。考量政策、措施对市场的影响，更多应从预期内和超预期两个层面着眼，如果力度在预期内或低于预期，市场向上的弹性将增强，反之，如果力度高于预期，则仍有消化影响的过程。焦点数据依然是 CPI，在其高企阶段，多头始终会保持必要的审慎，当CPI处于回调的话，政策调控预期的减弱将加大市场之信心。对于目前央行重启14天期限正回购工具，回购数量多达600亿元，抽走巨量流动性直接导致了股指的继续震荡过程，同时对于2010年末信贷和外汇占款的快速增长也使得投资者担心市场上调准备金，对市场也形成不利影响。而这段时间房地产、银行、包括今天的钢铁等占沪指权重较大板块屡屡良好表现的原因就是对估值修复的行情，在低估值的支撑下继续下跌的空间已经不大，相反在市场信心逐步恢复后却更有可能持续上涨。

　诺安基金：调整释放风险 大蓝筹迎投资机会

　　诺安基金日前发布研究周报表示，A股2011年初的调整充分释放风险，往后形成更好的投资机会。以周期类行业为代表的低估值大盘蓝筹股更是如此。

　　诺安基金指出，美元的“一月”效应对商品市场以及股市投资具有启示意义。回顾往年的美元走势，有一个共同的规律，每年年初美元都有强劲的上涨行情，不仅2011年度如此，2009年和2010年也都是这样。国际资本市场称之为美元的“一月”效应。

　　诺安基金认为，其原因很简单，每年年初投资者对美国经济复苏都满怀期待。但是到年中会发现美国经济复苏并非一帆风顺，然后美元重归下跌通道，2009年和2010年都是如此。

　　2011新年伊始，美元涨势如虹。2011年第一周美元指数创下近几个月以来的单周最大涨幅。美元2011 年初上涨，主要原因是美国近期的宏观经济数据靓丽，显示出美国经济自2010年第四季度以来的持续复苏态势。

华泰证券（601688）：2700点附近有望成为较为安全的投资区域

　　截止到1月10日，上证指数下跌0.58%，深圳成指下跌1.02%，在所有上市公司中有599家取得正收益，涨幅前几名分别为晋亿实业（601002）（601002）、博深工具（002282）（002282）、*ST黑化、东方通信（600776）（600776）、富春环保（002479）（002479）、长征电气（600112）（600112）、轴研科技（002046）（002046）、三力士（002224）（002224），年初以来涨幅分别为30.76%、27.7%、27.66%、27.45%、22.01%、20.95%、19.52%、19.26%。年初以来有369家公司股价跌幅超过5%，结构性风险开始释放。

　　估值方面，目前全部A股2010的市盈率水平在18.69倍，市净率水平为2.86倍，其中沪市的市盈率水平在15.47倍，市净率水平为2.49倍。行业板块方面，金融保险业的市盈率水平为10.3倍，市净率水平为1.98倍，金融等权重股板块继续向下空间较为有限。

　　就短期市场走势来看，近期市场在银行再融资等利空消息打击下震荡回落，但周二股指在半年线附近受到支撑，由于权重股估值水平较低，如无新的利空消息，短期股指向下空间或有限。2700点附近有望成为较为安全的投资区域。

　　操作策略方面，目前市场估值水平差异巨大，典型的为中小板、创业板与金融等权重股之间的估值差异，就投资风险而言，后市仍需防范高估值板块带来的投资风险。投资机会方面，可关注以下方面的投资机会：一是估值修复带来的纠偏机会，如业绩优良的地产、金融板块中的优质公司。如万科等。煤炭板块估值水平较低，兖州煤业（600188）（600188）等公司值得留意。二是继续积极关注“十二五规划”带来的投资机会。如节能环保行业中的桑德环境（000826）（000826）、特高压电网建设受益公司许继电器等公司。高铁板块短期涨幅过大出现休整，但该板块行业景气度高，走稳后仍可对高铁类公司积极关注。（华泰证券（601688）研究所）

　大盘将延续缩量整固格局

　　央行金融数据报告显示，2010年末，信贷和外汇占款持续快速增长。这使得时隔近三年央行在本周二重启14天期限正回购工具，数量多达600亿元。虽然14天后释放日仍在月内，并不会影响农历春节前银行机构的备付之需，但对股市本来就相对紧张的资金面而言不啻又是一重压力。此前公布的PMI出现5个月以来首次止升回跌，在一定程度上表明经济增长速度放缓，过热风险降低。但近期的金融数据却让货币政策方向不明，不少分析人士认为近期央行可能会上调存款准备金率。如果回顾近一年多来的M1和M2增速，就会发现M1和M2步入下降周期一年了。而进入新年后，Shibor的远期利率一直在稳步上升，目前半年到一年期利率都稳定在3.6%以上，种种因素表明资金面不容乐观。国际市场方面，美元指数在上周反弹之后本周持续回落，孟加拉国股市动荡引发投资者对全球通胀趋势的担忧，这些错综复杂的因素造成市场观望情绪更加浓厚。

　　周三早盘两市股指高开，随后出现两波震荡上行，在这一过程中，银行和地产板块继续担当做多主力军，然而正如我们近期反复提到的，要撬动大盘蓝筹必须要有成交量的配合。早盘股指冲高过程中成交量未能有效放大，这使得反弹乏力，大盘在沪指年线区域再度受阻，银行、地产板块面对上档抛压无奈回落，大盘也随之震荡下跌，再度考验沪指半年线处的支撑。近期上涨固然无量，下跌也同样没有多少投资者响应，经过半个交易日的休整银行开始重整旗鼓，发力反弹，最终两市大盘在尾盘再度翻红，沪指收出小阳线，深成指收出阴十字星。虽然两市上涨个股家数明显增多，涨停个股数量超过10家，但是涨幅超过7%的个股数量不多，而且缺乏板块联动效应，显示多数个股仍处于随波逐流的状态中。尽管跌幅大的个股不多，但是不少个股有破位迹象，去年的牛股之一国电南瑞（600406）在不到一个月的时间股价缩水超过20%，显示市场筹码逐步松动。

　　从技术面分析，周三沪指正好在半年线和年线之间运行，可谓上有压力下有支撑，不过年线附近还有20日和30日均线与之粘合，这也是大盘近期数次难以攻克的压力位，如果缺乏量能配合，很难突破。尽管目前银行和不少大盘蓝筹估值很低，尽管房地产板块业绩很好在年报披露期有反弹要求，但缺乏资金推动，银行、地产的走势往往就像周三盘中那样一波三折。在权重股轮番活跃的同时，出于对高估值品种跳水的担忧，不少去年被爆炒的小盘股近期调整趋势很明显，这使得近期中小板和创业板指数弱于大盘。下周重要宏观经济数据公布之后市场对于政策倾向的分歧可能会弥合，此前大盘很可能继续缩量整固。

盘面透露三大积极信号

　　今日消息面比较平静。外围股市都维持涨势，早盘延续昨日的上涨高开，震荡后多头主动发起攻击，个股处于普遍活跃状态，但冲击20日线受阻，10:30便展开回落，午后更是一度翻绿，在昨日我们提示的半年线2780附近止住跌势，筑成分时小双底后，再度向上攻击，尾盘延续涨势，收出一颗探底的锤头线。

　　今日两市主力资金净流出约7亿。在板块方面主力资金流入的板块主要是：地产、钢铁、保险、造纸印刷、交通工具、商业连锁、海西新疆等区域板块；流出靠前的板块主要是：有色金属、机械、新材料、航天军工、电子信息、电力设备、核电。由此可见，主力资金暗中又开始加大调仓力度，板块和个股走势势必将出现严重分化。因此，操作上投资者应顺势而为，跟随主力机构进行适当调整和优化持仓结构。

　　那么大盘后市到底将会如何走呢？从盘面来看，已经透漏出三大积极信号：

　　1。成交量持续大幅萎缩，今日更是仅有850亿左右的水平，说明空方的筹码已经基本用完，再度大幅杀跌的动能不在。考虑到每年1月份市场流动性都是非常充裕，并且人民币今日又创汇改来的新高，升值潜力依然很大，热钱流入欲望持续增强。一旦股指走好，入场的增量资金将大幅增加，这就给股市上涨提供了资金保证。

　　2。目前上证的K线形态和2010年7月初2139点大涨时的形态惊人相似，可以说是之前的精简版，都是经过一个整理平台，然后在20、30日线的压力下大幅下挫，主力挖坑完后启动上涨，然后碰触20、30日线进行短期调整，到位后再度上行。目前正处于第一波上涨后的短期调整期，并且昨日低点2770和12.29低点2721连线形成了一个上升通道，可重点关注近期股指是否会出现上述的走势。

　　3。当前地产、银行持续活跃，前期强势股处于补跌尾声，这与2010年7月初大涨前的市场结构也基本相似，地产、银行等低估值蓝筹近期主力资金流入明显，且均已形成上升通道，这就封闭股指的下跌空间。

　　如果股指真的走出2010年7月初的走势，那么接下来将会有一波主升行情，建议投资者可重点关注地产银行等低估值蓝筹，受益积极财政政策扶持的板块如保障房受益板块、水利、高铁等，年报业绩剧增含高送转的个股以及有实质性重组预期个股这四类品种，有望获得超额收益。

　大盘继续蓝筹行情 期待“春节红包”行情

　　周三沪深股指小幅高开，早盘银行、地产和钢铁等蓝筹板块带领指数冲高，上证受年线以及20日均线压制受阻震荡加速下行至半年线止跌，板块上金融地产、钢铁汽车等先导性蓝筹板块涨幅靠前，但缺乏量能的支撑，弱势反弹后市能否继续反弹还有待考察，前期热点资源类个股继续调整，而前期爆炒的题材中小板个股继续调整。整体上来看，目前行情还是弱势蓝筹行情，整体市场量能不足，目前短期上证上行面临很大的压力，就目前市场的整体成交量不足以提供向上突破的动力，今日上证也是再次触摸这一压力位后再次被打回来，谨慎投资者在大盘无法突破之前切勿冲动入场，激进投资者可以等大盘回调至半年线轻仓低吸，但对于题材概念个股需要继续回避。

　　一月中下旬，随着相关宏观经济数据的陆续公布，春节的来临，通胀形势是否能得到阶段性的缓解？中下旬是否能延续目前政策调控缓冲期的形势，还需要等待12月份数据公布后才能有比较明确的结果，而前期公布的PMI数据似乎预示通胀形势有缓解的迹象，要是这样的话，政策缓冲期还能延续下去，再加上一月份上市公司年报业绩的陆续公布，基金的“二八”重新配置，“十二五”开局的信贷高峰期，以及年初惯例性资金的流入，使得A股的基本面、政策面以及资金面在一月份中下旬有望叠加，再加上外部的人民币升值预期、国际油价企稳，A股有望走出“春节红包”行情。

　　其实就目前券商唱多银行的理由，更重要的是当前外部政策处于缓冲期，政策面的缓和给资金趋势腾出了运作空间，在这难得的政策缓冲期，由于没有更好的热点凝聚人气、吸引资金，恰逢机构投资者开始“二八”资金重新配置的关口，银行地产“估值优势”就是顺势涌现出来，但是否能继续开启一轮有核心支撑的蓝筹行情还有待考察。这就其短期来看，市场明显资金供给不足，目前只是场内资金的重新配置，同时收到再融资以及房地产税的开征利空影响，这样的强势行情很难延续下去，就中期来看，整个宏观形势必将重回紧缩周期当中，一季度“三大失控”、这包括通胀失控、信贷失控以及楼市失控，紧缩政策预期的恐慌后期持续来袭是中长期需要警惕的风险。

　　总结来看银行、地产的估值优势中长期抵不过政策紧缩的风险，目前的行情不过是政策缓冲期的“小插曲”而已。

海通证券（600837）：新旧资金的交易博弈助推风格转换

　　时值岁末与年初之交，新老基金交替，老基金面临回赎以及分红压力，而新基金则面临建仓的择时与选股。从交易博弈的角度看，新基金会自然地规避此前主力资金重仓的大消费及战略新兴板块（后者，多为小盘股）；选择长期被市场冷落和低估的银行、地产、钢铁板块是自然而聪明之举。而银行、地产、钢铁也正面临年报业绩高增长所带来的价值修复进程。近期市场的风格转换是资金博弈以及相关板块价值双向回归的结果。这为以金融、地产为代表的权重蓝筹板块带来阶段性机会。但于此同时，我们认为该机会仅属于阶段性机会，目前尚不具备启动权重股大幅上涨行情的条件，通胀、货币紧缩、房地产调控仍将贯彻未来相当一段时期。因此总体上，市场仍处于中期内区间震荡的格局中。市场在短期和中期中的不同运行风格提供了波动操作和行业轮动的机会，节奏的把握成为投资的重点与难点。（海通证券（600837）研究所）