主题：机构预测下周大盘走势

四大底部特征惊现 下周有望变盘

　　今日消息面总体相对平静。但市场却在恶意放大利空消息，一是泰国韩国相继加息后夸大中国加息预期火上加油，另一个是21世纪经济报道撰文称2011年银行股再融资或达1200亿元。早盘受此影响低开，弱势不止，逐波下探，再度考验半年线的支撑，整理了近两个小时，终于午后在石化双雄的带领下小幅回升，

　　全天主力资金净流出近66亿，净流入较大的板块为造纸印刷、百元股，净流出较大的板块为有色金属、新材料、仪电仪表、低碳经济、电力设备、机械、西部开发、化工化纤、黄金股、电子信息。盘面来看，主力资金暗中又开始加大调仓力度，板块和个股走势势必将出现严重分化。因此，操作上投资者应顺势而为，跟随主力机构进行适当调整和优化持仓结构。

　　观察盘面来看，我们发现虽然近期大盘持续低迷，但是已经有四大底部特征逐渐显现：

　　1。交投严重不活跃，导致成交量极度萎缩，前两日维持890亿，今日更萎缩至800亿的水平，仅为前期高点时的四分之一，实属地量水平。并且中登公司披露的持仓账户数显示本周明显下降，说明大部分投资者逐步抛出手中筹码，市场观望气氛浓厚，这正是大盘处于底部时的最普遍的特征。

　　2。市场恶意放大利空消息、严重忽视利好消息的存在，这在近期表现尤为明显，市场对人民币升值连创新高这一重磅利好视而不见，却对负面消息大肆宣传，在心理上进一步打击投资者的持股信心，今日就是最好的例子，但这也是在底部时才有的情形。所以我们呐喊让利空消息来的更猛烈些吧，就能让底部构造地更结实！

　　3。据观察，中国股市目前正遭遇20年来最严重、最密集的新股破发潮，昨日华锐风电（601558）（601558）、秀强股份（300160）（300160）两只新股“联袂”在上市首日破发，更有甚者，新股先锋新材（300163）（300163）出现了A股历史上罕见的股价向下触碰跌停线，这说明市场正处于明显的疲弱态势，对炒作新股的兴趣都没有了，而前面几轮破发潮后大盘都有一定程度的明显上涨，这也间接表明目前正在底部区域。

　　4。近期权重持续异动，前面先是地产接着是银行，最近两日是石化双雄危急关头便出手，及时护盘，这也表明大资金正在逢低吸纳这些低估值的蓝筹股。综观每次大盘见底后，都是中小盘个股不活跃，反而蓝筹股能够最先与大盘见底，在大资金的推动下，逐步带领大盘走出底部。

　　综上所述，这四大特征均属底部时才能见到的，这也说明目前正是中线底部。鉴于下周国家将公布2010年的经济数据及一系列附带政策，政策面将进一步明朗化，这将会给大盘带来变盘的契机，我们认为正常情况下有望向上攻击。



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　半年线有惊无险 变盘在即当心圈套

　　继昨日收出缩量十字星后，周五A股市场呈现低开低走态势，主要股指跌幅超过1%。因全球通胀压力忧虑升温，韩国、泰国昨日先后宣布加息，以及发改委发出不排除一季度出台新物价调控政策的预警，令昨日冲高受阻的市场倍感压力，主要股指出现中阴杀跌。截至收盘，上证综指报2791.34点，下跌1.29%；深证成指报12294.2点，下跌1.04%。沪市成交为916.3亿；深市成交为703.3亿。两市合计成交共计1619.6亿，同比微幅放大。

　　具体来看，今日市场做空力进行了充分释放。在昨日主要股指冲高受阻后，早盘沪深主要股指双双低开，随后因前期护盘踊跃的权重股一蹶不振，甚至沦为做空市场的主力，投资者参与热情受到明显的打压，沪指震荡回落击穿2800点，虽然其后有所回暖，但幅度十分有限。午后，有色、煤炭等资源股跌幅扩大，拖累股指重心进一步下移，沪指击穿一度半年线。危机时刻，两桶油和万科等指标股挺身护盘，整体形势略有好转，但依旧显得回升乏力，今日跳空缺口未能回补。此外，与沪指绿盘下跌相比，创业板和中小板综合指数跌幅更加明显，受此影响，市场热点明显散乱，仅有人民币升值概念，以及临近春节铁路基建等极少数板块相对抗跌。

　　结合近期的盘面来看，在不明朗因素较多的背景下，主力利用投资者迷茫连摆迷魂阵。而目前沪指处在三角形整理的末端，在股指上攻或下挫过程中投资者要避免误入圈套。从今日走势来看，虽然技术上形势有所转弱，但不排除主力利用技术图形收集筹码之嫌。具体来看，在连续三日的缩量上攻无果后，今日再现中阴线杀跌。结合1月10日以来的走势，沪指今日14:00前形成了下跌三部曲的K线组合。一般出现这种组合表明多方虽然想作反抗，但是最终在空方的打击下显得不堪一击，一般股价还会进一步向下滑落，所以看到这种图形就要顺势而为，减持手里的仓位，所以我们发现今日每当沪指杀跌击穿2780点时，都会有成交量的放出。但是，我们看到临近14:00，行情起了变化，沪指重新回到了半年线上方。且从今日整体成交来看，在股指杀跌过程中，市场成交整体未见明显放大，依旧处在近期地量水平。因此，不排除主力利用技术图形盘中套取散户手中的筹码嫌疑。

　　操作上，留意周末消息面的变化，下周胡主席访美、2010年和12月份的经济数据出炉、1月期指主力合约交割等众多事件云集，结合沪指处在三角形整理的末端的技术特征，建议投资者保持谨慎，密切关注主流权重板块和市场成交的演变。指数方面，继续关注2783点和半年线支撑，以及2830点和2850点压力，在趋势未明朗前，建议仓位控制在半仓左右。

　震荡筑底 下跌或为空头陷阱

　　受美股下跌影响，今日两市跳空低开，再加上周末临近，市场担忧更进一步的调控政策出台，观望气氛较为浓厚，股指呈现震荡下挫走势。盘中保险、银行以及地产等权重板块轮番护盘，但仍无法激发市场做多热情。午后大盘进一步下滑并跌破半年线，最终收出一颗带下影线的阴线。两市成交量继续萎缩，反映出市场人气的低迷。

　　盘面上：板块近乎全线皆墨，仅有铁路基建板块鹤立鸡群，其中晋亿实业（601002）（601002）、晋西车轴（600495）（600495）、中国北车（601299）（601299）等相关个股涨幅居前。有色金属、稀缺资源、新材料等资源类板块成为下跌重灾区，跌幅均超过4%，也是拖累大盘的空军主力。IGCC、物联网、电子支付等概念股同样遭遇沉重抛压，跌幅居前。另外，前期强势的建材、新能源板块也一并下滑，回到低迷状态。相对而言，地产、医药板块跌幅最小，尤其是受各地甲流疫情渐增影响，两市生物制药板块盘中强势拉高。莱茵生物（002166）（002166）、海王生物（000078）（000078）等个股涨幅居前。

　　消息面：中国人民银行日前发布了2011年第1号公告--《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，跨境贸易人民币结算试点地区的银行和企业可开展境外直接投资人民币结算试点。该消息的出台很可能是为推出国际版打下政策基础，同时这也有利于缓解国内的流动性过剩和通胀压力。另据报道，目前监管层已经基本完成了转融通业务实施方案的研究论证、制度规则的制定和风险评估工作。转融通业务将增加券商的收入，对券商板块构成利好。

　　华讯投资认为：下周公布12月份经济数据，市场普遍预期CPI不容乐观，央行可能采取调整准备金率等紧缩性货币政策，在这种预期下，市场提前作出反应也在情理之中。但是需要注意的是，近期人民币的快速升值将在一定程度上舒缓通胀压力，再加上临近年末，政策可能进入观察期，这意味着春节之前出台紧缩性货币政策的可能性并不大，这也将封杀大盘下跌的空间。

　　后市展望：从盘面情况来看，空方的杀跌动能正在逐渐衰竭，如无重大利空突袭，下周大盘向上变盘概率较大。从技术上看，MACD指标略显疲态，红柱有所缩短，KDJ指标拐头向下，这表明市场仍有调整需求。如果空方进一步打压，则30周均线将成为多方的第一道防线，目前位于2737附近；前期低点 2721点将成为多方的最重要防线，一旦失守，则崩溃氏下跌将难以避免。从目前情况来看，大盘蓝筹股估值优势明显，随着小盘股的调整到位，大盘有望重拾升势。

　中原证券：后市面临突破方向的选择

　　周四，受到部分公司发布亮丽业绩预报的刺激，前期大幅下跌的消费类板块超跌反弹，在一定程度上调动了短线资金的积极性。房地产行业受到重庆房产税超出预期的影响震荡回落。总体而言，A股市场周四依然处于胶着状态，上涨和下跌的动力均不足。从技术面来看，上证综指经过多日的小幅整理之后，当前已运行到区间整理的末端，多条均线呈现粘合迹象，后市面临突破方向的选择。在当前宏观政策面依然处于不明朗之际，投资者应保持较为谨慎的策略。预计近日A股市场将逐步消化宏观数据给市场带来的不确定因素，后市股指围绕年线2835点窄幅震荡的可能性较大，预计在宏观数据以及调控政策明朗之后，股指有望选择突破方向，建议投资者耐心等待。

　　投资机会：

　　周四受到相关政策的刺激，国务院部署政策进一步鼓励软件和集成电路产业发展，软件行业整体表现强于大盘，预计后市短线仍有一定的交易性机会，建议投资者适当关注。随着人民币升值步伐的明显加快，相关受益行业的投资机会建议继续关注，金融、地产、保险、券商以及航空、造纸等行业短线可适当关注。本周提示的农田水利板块建议投资者短线获利减磅，锁定收益、控制风险。预计未来5年民航业投资将超1.5万亿的信息可能会给航空板块带来一定的投资机会，建议继续关注。从中期角度来看，依然建议投资者逢低逐步建仓，重点关注以高端装备制造业为代表的、受益于“十二五”发展规划的战略新兴产业的投资机会。同时继续关注以银行、保险、煤炭等周期性行业的中期逢低建仓的机会。对于成长性确定、存在高比例送配预期的品种建议继续关注。

　回调震荡之后仍有反弹的机会

　　本周大盘小幅震荡下行，沪综指一直受制于2319低点与2573低点形成的原始上升趋势线在破位之后构成上档强压力，虽多次上攻年线位但最终无功而返，半年线暂时仍构成下档支撑。虽然两市成交量继续萎缩，但一月份是全年资金面最宽松的时段，信贷前高后低是大概率情况，结合12月CPI可能回落、新股发行速度春节前可能放缓、春节期间两会之前政策维稳的情况，行情在一月份仍存在反弹的机会。

　　基本面上，央行11日在时隔近三年后重启14天期限正回购工具，数量多达600亿元，从市场中抽走了巨量流动性，使得市场对于当前较为充裕的流动性预期有所下降，紧缩政策的阴影再次笼罩市场。虽然目前央行没有明确今年信贷总额的计划，但各银行已经普遍按照相比较去年缩减10-20%的规模在进行信贷投放，这与今年广义货币增速从去年19.7%降低到16%左右的幅度相一致。从本周开始，国家统计局将陆续发布各类宏观数据，本周和下周市场将逐步消化宏观数据给市场带来的不确定因素。

　　宏观经济的核心是通胀，政策的核心是调控，两者形成正相关；股市的核心是流动性，并与通胀与调控形成负相关。目前来看，一月份是上半年难得的政策真空期，今年上半年主要机会在于一月份，本周区域性拉锯整理的格局，将在宏观数据以及调控政策明朗之后，大盘有望选择展开反弹。目前数据表明美国经济的复苏势头已经得到确认，美元将进一步走强概率大增，从而导致美元资本可能从新兴市场开始回流，国内调控政策受外围因素束缚的程度减小。春节后，随着1、2月份CPI再度走高，以及1、2月信贷热周期消失，大盘重心可能会受压下移。因此，一月份及春节前可偏向谨慎乐观，春节后要提防调整的再次来临。

　　从波浪理论来看，2319低点以来已运行了四浪，即7月2日2319低点至8月3日2681高点为第1浪上攻，2681高点至9月20日2573低点为第2浪回调，2573低点至11月11日3186高点为第3浪上攻，3186高点开始了第4浪回调。10年12月29日2721低点有可能已结束第4浪调整，目前半年线的支撑仍属有效，而10年10月11日的2747—2755向上缺口仍将发挥下档支撑作用，失败的第5浪反攻仍有机会，但沪综指在上档2940点以上囤积了史上最大的天量成为多头一道很难迈过去的门槛。

　　近期周期性板块在低估值支撑和机构调仓的背景下相对强势，而中小市值个股由于高高在上的估值出现回调，但周期性板块无法击活市场人气，而小市值股的走弱又在打击多头。股票的防御性主要以好业绩低估值来体现，如果在低PE防御的基础上，再有投资主题的题材，即好业绩+低估值+有故事，那么进可攻，退可守。因此中期坚定看好“传统+新兴”的结合体，它们基于传统产业的积淀，并形成新的技术突破和提升，既拥有传统产业的较低估值，又享受新兴产业的高成长性和高估值。

　　下周趋势：看多

　　中线趋势：看多

　　下周区间：2750-2950点

　　下周热点：“传统+新兴”的结合体、高送转概念

　　下周焦点：宏观数据、货币政策、美元走势

　华泰证券（601688）：大盘下行考验前期2721点可能增大

　　大盘难以大幅上扬的因素除了融资太猛就是市场紧缩预期在进一步增强，目前行情还处于区域性拉锯整理格局只是因为一月份还处在政策的真空期之内，年头市场暂时还不差钱。但是市场整体走向已经趋于谨慎。最典型的是，一批去年大牛的基金重仓股国电南瑞（600406）（600406）、洋河股份（002304）（002304）、海螺水泥（600585）（600585）、恒瑞医药（600276）（600276）等纷纷有资金减仓迹象。部分基金投资风格正在从以前只做个股不看大势的激进风格转向防御，正是这个风格转型，促使小盘股、题材股等风险收益类股票纷纷回落，资金进入银行地产等低ROE防御性股票避险。目前调整压力最大的还是创业板、中小板，以及部分前期热炒题材与概念的高估值股票。

　　当前沪深300平均市盈率为19.9倍，而金融地产市盈率在十大行业中最低，仅为13.8倍。金融地产作为国内A股市场权重最大的板块，中长期不具备下跌空间。但银行地产由于所需撬动资金太大，大部分基金也只肯吆喝不肯出力拉抬。从这个角度看，也许指数下行空间有限，但个股就难说了。

　　昨日下午1:40左右市场有一波急拉，但期指并没有跟上，显示市场上行不远，难以突破20日线压制。从板块看，昨日金融、房地产、有色金属等权重板块涨幅都居于后列。消费、医药连续下跌后有所反弹。

　　从期指市场看，目前股指期货仍处在小幅震荡整理行情之中，而震荡区间越来越窄。震荡区间收窄意味着余下的震荡行情时间不会太多，后市将面临方向性选择。从目前盘面判断，大盘下行考验前期2721点可能增大。

　兴业证券（601377）：超越忐忑情绪 布局吃饭行情

　　正如我们12月以来的判断，12月底到1月，都是布局阶段，乐观点看1月下旬才有望开始向上。元旦第一天大涨时，我们即在晨会报告中提醒，这次不会简单重复10月份暴涨暴跌的秋收起义，而是更加犹犹豫豫、也更加长久。1月中旬前后，政策紧缩预期会制约市场，比如，担心加息和信贷严控，因此情绪上忐忑，行情保持犹犹豫豫、蔫蔫乎乎。所以，指数依然延续震荡。

　　但是，上述预期成真的概率较小，春节前调控加力的概率较低，届时将向上磨，春季攻势逐渐展开。催化剂有：节后物价回落，政策环境边际改善；两会后，房地产调控政策阶段性尘埃落定；各地在“调结构”、落实“积极财政政策”的旗号下发展的势头依然很强，对于原材料的需求真实体现出来；欧债危机缓解，有助于美元11月4日以来的强势步伐会放松一下，也有助于资源品的反弹。

　　震荡中加仓周期股，自下而上寻找高送转机会。一方面，立足经济趋热和流动性改善，继续增持地产煤炭有色为代表的周期股。（1）房地产具备“新兴产业的增长，钢铁股的估值”；（2）受益于今年经济趋热、供求紧平衡的上游资源品，如煤炭、有色、化工资源品、建材（水泥、螺纹钢）等；（3）股价对流动性改善更敏感的行业，如房地产、化纤、机械、建材、汽车、有色等；另一方面，对于消费和新兴产业，近期，随着消费类龙头调整了20%以后，类似茅台、五粮液（000858）（000858）等蓝筹股已具备长期吸引力，可以作为防御品种；成长股可适度参与年报高送配的行情、增发行情。

　紧缩压力骤然增加 市场忧虑升级

　　周二大盘在半年线处止跌后，连续3日展开反弹，昨日一度站上过2830点，但最终还是未能收复，显示出20日线和年线从技术上对市场的压力比想象中更加大。弱势格局下，利空传言纷至沓来，周末效应再次显现，周五大盘给我们呈现出的是一幕疲软下滑走势，使得前三天的反弹基本化为乌有，2800点再一次失守，股指重新来到半年线附近求支撑。

　　盘面热点比较稀少，其中资产重组、业绩增长和预增题材的几只品种涨势不错，昨日提到过的广电信息（600637）（600637）、银鸽投资（600069）（600069）连续涨停，计划高送转的精诚铜业（002171）（002171）也受大单推动涨停。此外，高铁概念逆势重新活跃，晋亿实业（601002）最高逼近涨停，带动晋西车轴（600495）、中国北车（601299）、天马股份（002122）（002122）等快速上攻，其中北车和晋亿实业已经率先创出阶段新高。部分具备病菌概念的医药股也表现较好，自早盘起就展现强势，莱茵生物（002166）涨停，紫鑫药业（002118）（002118）、海王生物（000078）、联环药业（600513）（600513）大涨7%左右。

　　从目前公开消息来看，相信是货币政策面的利空预期在对市场形成压力，随着韩国央行的昨日加息，新兴经济体紧缩预期骤然升温，之前秘鲁和泰国已经有过连续加息的动作，与此同时，虽然西方主要国家仍在维持宽松，但随着发达经济体复苏步伐的加快，通胀也有抬头迹象。国内方面，下周可能将公布2010年全年和12月份的经济运行数据，形势摆在这里，投资者有所担忧也是情理之中。