主题：24万亿央企资产重构路线图

下一个五年，中国国有企业改革将呈现出怎样的路径？

　　在已经结束的2010年度央企负责人会议上，国资委 “新掌门”王勇开始为盘踞着24万亿国有资产的央企 “国家队”未来5年的发展方向指路，他设想中的 “十二五”规划将是以深化企业改革为支点，更突出强调 “做强做优”。

　　与此同时，包括央企在内的国有大企业未来5年也将迎来一番整体上市的高潮。

　　此外，虽然国有经济战线拉得太宽的问题在国资委内部也得到承认，但此时仍看不到收缩国有经济战线的明确信号。

　　为此，业内专家提出，下一步的国有经济改革，一定要设立时间表。改革的时间表可以是，在 “十二五”期间，央企的战略性调整和改组全部完成，国有资本的分布显著收缩，绝大部分企业实现混合性股权多元化或者法人整体上市，并且建立完备的董事会制度。

　　央企做优做强

　　对于国资委来说，提出做优做强的目标，这是首次。此前，国资委为央企定调的目标一直是做大做强。在 “做大”这个目标上，央企的成绩也可谓是斐然，进入世界500强的央企从2003年的6家增加到2010年的30家。

　　不过剥开华丽的数字背后，这些 “巨无霸”却面临着较弱的国际竞争力，没有叫得响的国际品牌，没有过硬的技术研发能力，也没有拿得出手的自主知识产权等诸多问题。

　　正是这些让央企在国际竞争中陷入一个尴尬的境地，那就是 “大而不强”。

　　对于 “十二五”做优做强新目标的提出，王勇解释说： “主业突出，公司治理良好；拥有自主知识产权的核心技术和国际知名品牌；具有较强的国际化经营能力和水平；在国际同行业中综合指标处于先进水平，形象良好，有较强的影响力。”

　　他也表示， “要实现这一目标，必须把着力点始终放在做优做强，提升综合素质和主业核心竞争力上，切不可盲目地追求规模扩张。”

　　与此同时，他还为央企在 “十二五”期间提出了具体的战略要求，要求央企重点实施战略转型、科技创新、国际化经营、人才强企、和谐发展等。

　　一位资深国资专家指出，未来五年央企在从做大到做强的过程中，有诸多 “硬骨头”需要啃，其一便是研发能力的提高。

　　王勇也曾经表示，目前中央企业普遍面临自主创新能力不强，研发投入、研发能力和水平与跨国公司相比有很大差距的问题。重要产业对外技术依赖度比较高，不少核心关键技术还受制于人，创新型人才比较缺乏，科技创新尚未成为中央企业发展的支撑力量。

　　上述国资专家提出担忧。 “中央企业作为技术创新的主体，在观点、认识、体制、机制和管理等方面都还有很多障碍。”

　　“就拿研发投入来说，国际上大企业的研发投入一般占到销售收入的5%，央企经过这么多年的发展，2009年年底，这一比例也才达到2.1%。”他说。

　　此外，他还指出，目前很多央企都热衷于依靠关系挖掘稀缺资源，依靠金融、地产等热门的投资领域，或者是依靠技术引进来实现规模扩张，这些远远比依靠技术创新要容易得多；再加上国资委的考核机制现在主要是对当期的盈利状况进行考核，而巨额研发投资在当期都是很难带来经济效益的。

　　“这些机制、体制、观点等问题不解决，5年、甚至10年的时间央企也难真正解决自主创新这个问题。”他说。

　　大企业整体上市

　　对于国有大企业来说，未来5年，或将成为他们实现整体上市的一个高峰期。

　　相对于 “十一五”期间以国有中小企业的改革为重点的改革方向而言，下一个5年中国面对的将是国有大型企业的改革。

　　对象不同，改革的路径也不同。国资委副主任邵宁此前曾表示，在中国现实的国情条件下、在国有大企业改革的现阶段上，已经不能够再简单地沿用前些年国有中小企业改革的办法，把这些大企业简单地退给别人。

　　“改革的方式需要一个转变，这就是在国有体制下，依托资本市场对这些企业直接进行市场化改造，通过上市实现公众公司改革。”他说。

　　他进一步解释说， “具体地讲，直接依托资本市场对国有大企业进行公众公司改革，就是国资委这几年在积极推进整体上市工作。”

　　在此次的央企负责人会议以及全国国有资产监督管理会议上，王勇也对这一目标进行了重申。

　　他说，2011年首先要加快公司制股份制改革步伐。鼓励央企进行不留存续资产的整体上市；主业资产已经整体上市的，通过多种途径实施集团层面整体上市，同时他还表示继续推动和支持符合条件的大型国企整体上市或实现主营业务整体上市。

　　对于涉及国家安全和国家经济命脉、必须采取国有独资形式的企业，国资委要求进行公司制改革，而对其他行业和领域的央企，要积极引进各类投资者，实现产权多元化。

　　上述国资专家特别指出，未来五年也不能将搞好国有企业的希望全部寄托在整体上市上，整体上市的目的是帮助促进公司治理结构完善和经营机制转换，除了整体上市这一途径外，也应尽可能在集团层面实现国有资本、集体资本和非公有资本等参股的混合所有制企业。

　　国有经济：收缩战线

　　对于中国经济，以大型国有企业为代表的国有经济在下一个5年又将扮演什么样的角色？

　　国务院发展研究中心企业所副所长张文魁曾经表示，新一轮国有经济改革，应该在5年内，重启民营化，显著收缩国有经济战线，实现多数国有大公司大集团的股权多元化或法人整体上市。

　　国有经济战线拉得太宽的问题在国资委内部也得到承认。在年底的央企负责人会议上，王勇也坦言，目前中央企业在改革发展中还存在一些不可忽视的问题。 “国有资本分布面仍然过宽、过散，有进有退，合理流动的机制尚不健全。”王勇表示。

　　国资委研究中心主任李保民曾透露： “以中央企业为例，在国民经济的95个大类行业中中央三级以上企业涉足86个，仅仅集团总公司的话没有那么多，行业分布面达到90%，国有资本集中度仍然处于较低水平，垄断和集约化程度当前的主要矛盾到底是什么，是垄断过度还是集约化程度不够，这是我们要认真分析的。”

　　数据也显示，目前仍有约2/3的国有企业、40%的国有资产分布在一般生产加工行业和商贸服务及其他行业。

　　不过，对于上述 “过宽、过散”等问题的解决途径，在央企的 “十二五”规划中，并没有一幅清晰的路线图。目前在国有资本分布的哪些领域该退，怎么退，退给谁？上述问题并未得到解决。

　　即便是被外界寄予厚望的竞争领域的放开，在未来5年国有企业的改革蓝图中，也没有看到相关退出的迹象。

　　目前的情形是，地方层面市县两级基本上退出了，省一级还没有完全退到位，在中央企业层面，一些不重要的行业和不重要的企业也没有完全退到位。退出，也将是未来5年国企改革面临的另外一个难啃的 “硬骨头”。

　　“目前国有企业退出成本越来越大，一方面是职工的安置费用，还有企业债务，筹措的难度也越来越大，因此现在中央企业在退出中面临着巨大的资金压力和稳定压力。”上述国资专家表示。

　　张文魁表示，国有资本从那些不具备战略意义的企业退出，操作时可能出现很多问题甚至可能引发不稳定事件，但实际上这方面已经有非常成熟的政策法规体系和具体操作经验，只要下定决心，给足优惠，仍然可以在未来5年取得很大成绩。如果一拖再拖，拖到国有经济再次陷入困境，改革的成本会更高，所需要的优惠会更多。

　　为此，他指出，下一步的国有经济改革，一定要设立时间表。改革的时间表可以是，在 “十二五”期间，央企的战略性调整和改组全部完成，国有资本的分布显著收缩，绝大部分企业实现混合性股权多元化或者法人整体上市，并且建立完备的董事会制度。


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央企六大集团整合整装待发 整体上市来袭
　央企整合渐入深水区。

　　2010年12月24日，国资委在北京召开中央企业负责人会议，在会上国资委发布了“十二五”期间推进央企改革的核心任务“继续做强中央企业、培育具有国际竞争力的世界一流企业。”

　　在“十一五”期间大刀阔斧的央企整合浪潮之后，从“李荣融时代”驶入“王勇时代”的国资委，在央企整合思路上亦有微调，其使命渐由“国有资产的保值增值”向“提升央企的竞争力”转向。

　　这在王勇出任国资委主任后第一次接受媒体采访中的表态亦可以窥探，其时他表示“最关注央企的企业竞争力问题”。

　　而按照国资委此前的表态，2010年前央企数量将减少到100家。而目前国资委网站上列明的央企名录仍有122家。

　　寻找资本市场上央企整合的投资思路也可以就此展开。一方面，剩余22家央企及其后续的整合将给A股带来投资机会；另一方面，沿循“十二五规划”的整体思路，除了此前广为关注的军工领域外，机械、医药、电子、化工、冶金、建材等领域的央企内部资源整合将成为央企资本化的重点领域。

　　梳理央企版图，医药领域的国药集团与华润集团，机械领域的国机集团，化工领域的中国化工集团公司，有色领域的五矿集团，电子领域的中国电子信息产业集团有限公司或将成为2011年央企整合的关键之地。

　　而上述6大集团所涉超过40家上市公司，央企整合在2011年深水无声，却也波澜壮阔。

　　最后的22家被整合者

　　将央企的数量整合至100家以内，这是李荣融在2010年7月份的表态，而今看来，这一目标并未实现，而剩余22家央企何去何从，也成为市场关注的焦点。

　　统计数据显示，2010年仅有7家央企被重组或者合并，其中包括中国包装总公司并入中国诚通控股集团有限公司，中国新时代控股（集团）公司与中国节能投资公司合并重组，上海医药(601607,股吧)工业研究院并入中国医药(600056,股吧)集团公司，攀钢集团与鞍山钢铁集团联合重组等，但距离减少至100家的目标，仍相去甚远。

　　而根据2010年4月份国资委相关人士的表态，国资委计划将把30到50家央企培育成有自主知识产权和知名品牌、国际竞争力较强的大公司大集团，而关系国家安全和国民经济命脉的军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等行业将成为国家控股行业。

　　与之相配合，则是国新公司横空出世，2010年12月23日，国务院国资委在北京召开中国国新控股有限责任公司（以下简称“国新公司”）成立大会，宣布谢企华任国新公司董事长，刘东生任国新公司总经理。公司首期注册资本金45亿元。

　　国新公司或将成为部分央企的重整之地。

　　而从目前剩余央企来看，排名靠后的央企以及科研院所将成为整合的重点。这一思路在2010年的被整合者名单上也可以体现。

　　从2004年至今，已经有16家央企科研院所被其他央企收编，涉及到的上市公司包括金自天正(600560,股吧)（600560.SH）、天地科技(600582,股吧)（600582.SH）、中国海诚(002116,股吧)（002116.SZ）、金瑞科技(600390,股吧)（600390.SH）、现代制药(600420,股吧)（600420SH）五家。

　　而从二级市场走势来看，金瑞科技的控股股东长沙矿冶研究院被并入五矿集团后，金瑞科技被定义为五矿集团旗下锰系产业链的资本平台，2010年下半年以来，该股涨幅已近达到111.16%。而现代制药的控股股东上海医药工业研究院在2010年4月为国药集团收编后，该股迄今也有86.85%的涨幅。

　　在剩余122家央企中，科研院所仍有7家之多，其中四家科研院所旗下均有上市公司，包括武汉邮电科学研究院旗下的烽火通信(600498,股吧)（600498.SH）与光迅科技(002281,股吧)（002281.SZ），电信科学技术研究院旗下的大唐电信(600198,股吧)（600198.SH）与高鸿股份(000851,股吧)（000851.SZ），北京矿冶研究总院旗下的北矿磁材(600980,股吧)（600980.SH）与当升科技(300073,股吧)（300073.SZ），北京有色金属研究总院旗下的有研硅股(600206,股吧)（600206.SH）。

　　此外，尚有包括中国丝绸进出口总公司在内的20家央企旗下并无上