主题：兖州煤业：十二五产能有望翻倍 机构评级买入

预计公司2010年业绩1.76元/股，2011年业绩2.01元/股，11年估值14倍（低于行业平均18.5倍）。预计2010年原煤产量5000万吨左右，2011年通过内生增长可扩产到6000万吨，十二五末有望翻倍，并且公司未来国内通过内蒙整合主体，国外通过澳洲Felix上市融资将不断进行资源扩张的成长路径逐渐清晰。另外，近期澳洲水灾公司产量受损价格上涨受益最为直接。若今年榆树湾项目获批还将增厚0.17元/股业绩，所以给予公司11年20倍估值，对应目标价40元，上调评级至“买入”。


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