主题：H股回归再扬尘

这边厢，金隅股份周五同上“两会”正式启动回归A股，那边厢，中移动董事长17日接受采访时表示，希望尽快实现回归A股。

　　而2010年12月30日，中交股份回归A股方案出炉，其拟在首次公开发行A股的同时，以换股吸收合并方式合并路桥建设（600263.SH），后者将退市并注销法人资格，前者成为存续公司。

　　而中交股份该次合计发行不超过35亿股A股，首次公开发行A股分为两部分：一是向社会公众投资者公开发行募资；二是用于换股吸收合并路桥建设。

　　业内人士认为，2007年H股回归潮后的沙尘再扬。

　　去年以来，已有多家H股公司成功回归。与以往不同的是，这股浪潮先由中小型公司掀起。

　　去年10月21日，2004年4月在香港创业板上市的山东墨龙在中小板挂牌，成为H股回归中小板首例。锦江之星也于2010年5月获准从H股回归。

　　及至去年11月23日，大连港回归沪市主板，成为2009年IPO重启以来的首起H股回归主板案例，公司发行15亿股，发行价3.8元/股，首日收报5.24元。

　　此外，比亚迪、长城汽车等也已宣布其A股回归计划。而据记者统计，2006年7月以来，除两地已同时上市企业外，已有22家H股回归。

　　回归潮涌来自于A股高估值驱动。虽然1月18日恒生AH股溢价指数收报94.48点，显示当前A股股价平均比H股股价折价5.52%。

　　但仔细分析，A对H股折价出现折价的仍为少数，66只A+H股中，22只折价，且均为金融、能源等大盘权重股，其中银行、保险股等金融股达11只。

　　此外，有15只个股的A股对比H股溢价达100%以上，东北电气、S仪化、ST洛玻和南京熊猫的A股对比H股溢价竟达200%-297%。

　　“过往10年，中国股票没有便宜过，真正的便宜应该市盈率五六倍。而中国股市属于封闭市场，所以多年来，小股票都是四五十倍市盈率，你什么时候听说过1倍以下的？没有。”一位深圳基金公司投资总监对记者指出。

　　这种相对“畸形”的高估值下，众多H股回归的冲动便可以理解。例如，山东墨龙去年10月11日A股发行价为18元，当日收报20.53元，同时其H股股价虽已达年内高峰，但仅为11.76港元。考虑汇率因素，山东墨龙A股上市当日收盘价较H股溢价高达106%。

　　不过，上述情况可能开始改变，首先是A股过高的估值有望得到修正。1月18日，5只A股新股上市全部破发。

　　而这种情况可能在H股出现中移动等巨无霸回归后越演越烈，以目前有A股回归意向的H股为例，就有总股本介于百亿和千亿之间的中移动和中交等特大型公司。而这些“庞然大物”的回归难免对A股造成冲击。


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