主题：长征电气：长线目标价25元 强烈推荐

　长征电气（600112）（600112）

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：东兴证券

　　公司涉足矿业只是达成了初步意向，由于储量核查和矿业权评估尚需一定时日，正式签署股权转让协议应该不是短期能够实现的。不过整合当地矿业应是长期目标，当地政府可能是背后的主导力量。

　　我们针对现有公开披露的信息，统计了公司两个采矿权和一个探矿权目前的储量情况，采矿权方面，目前合计资源价值量为105.44亿元，目前估值基本属于矿业借壳公司的合理水平。不过，通程公司拥有2.67万吨镍、4.2万吨钼储量，折合资源价值量为126.72亿，比现有两个采矿权资源价值量大一倍以上。如果考虑到通程公司探矿权的储量，未来能够转为采矿权，则公司市值被低估。

　　由于按照采矿权计算，公司市值已较为合理，且短期股价涨幅较大，我们认为，短期股价合理区间在15元左右，从长期来看，公司价值发掘空间仍然较大，长线目标价25 元。首次给予“强烈推荐”评级。


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