主题：中海集运：行业供求有望改善

　　评级机构：东北证券

　　2010年集装箱航运市场复苏,酝酿了2011年初集运运价上涨的动力。

　　因淡季影响,提价后货运量增长乏力,年初运价上涨计划受挫,船公司只是部分兑现了年初的涨价计划。

　　二季度开始,集运传统旺季将起步。尽管2011年旺季涨价已在预期之中,但能否实现预期的幅度亦取决于2011年全球贸易的需求及运力供应的格局变化及船东一致性行动的博弈。

　　基于行业供求关系中长期渐趋改善的趋势,我们认为中海集运作为专营集装箱航运的公司,将能持续受益行业景气改善。

　　由于2010年相对较高的业绩基数,及2011年公司交船量加大及成本预期上升的状况,预计2011年公司业绩增长的空间亦可能较有限。

　　我们预计公司2010-2011年每股收益分别为0.31元、0.35元,对应PE分别为14倍、13倍,给予谨慎推荐投资评级。

　　但因目前的淡季特征及运价上涨的不确定性,不建议追高,逢低介入为宜。


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