主题：7天期回购利率创近39个月新高

财政部、央行25日以利率招标方式进行了2011年中央国库现金管理商业银行定期存款招投标。在当前市场资金面极为紧张的背景下，本期半年期国库定存招标大受追捧，5.90%中标利率创出历史新高。分析人士表示，本期国库现金招标结果进一步显示出机构对于资金的“如饥似渴”，而当日银行间市场7天期回购利率创出近39个月新高，则进一步表明节前资金利率预计将持续高位运行。

　　国库现金招标利率如期冲高

莫慌!此次主力仍然在假摔? 套牢的股票很可能有救了! 3月股市很可能发生巨变? 拉锯战背后暗藏的资金动向! 　　本期国库现金招标结果公告显示，本期6月期国库现金定存期限中标总量300亿元，中标利率为5.90%。这一利率水平已经远超出同期限商业贷款利率，同时，这也是该期限国库现金定存招标有史以来的最高利率水平。前一期6个月期国库现金定存于2010年12月16日招标，当时的中标利率为5.40%。

　　对于本期国库现金招标的结果，市场人士表示，以目前市场环境看，六个月现金定存5.90%的利率水平实际上仍旧较为“合理”，原因是在近期商业银行普遍缺钱的大环境下，此前市场对于招标利率的冲高已有充分预期。对于商业银行来说，赢得本期国库现金定存，只是为了获得资金，而不是出于任何商业盈利的考量。

　　在本周二国库现金招标利率创历史新高的同时，银行间市场资金拆借利率也继续成为市场关注的焦点，当日各期限资金利率均再次出现强劲上扬。

　　资金利率全面飚高至7%以上

　　在25日国库现金招标利率冲高的同时，二级市场资金利率的上扬也依然延续。数据显示，市场利率在经过近期的不断攀升后，25日再度出现单日的大幅飙涨，各中短期资金利率当日全面飚高至7%以上。数据显示，25日银行间市场各期限质押式回购加权平均利率均在7%以上，具体分别为1天期7.2524%、7天期7.6941%、14天期8.1746%、21天期8.4454%、1月期8.2730%，较前一交易日分别大涨1.6596%、2.4194%、2.2434%、1.1421%和0.2949%。其中主流回购品种R007更创出2007年10月26日以来的近39个月的新高，

　　招商证券分析师彭文静表示，除去1月14日准备金率的再次调高在一定程度上超出市场预期外，去年12月份释放的财政存款在今年1月部分回笼，再加上25日有国投电力的转债发行、机构申购转债的热情较高，种种因素共同推动了近期资金面的高度紧张。

　　来自一线交易员的消息称，24日央行进行的3000亿元定向逆回购，有相当多的商业银行参与了本次“借钱”活动。而央行此次逆回购给出的16天与21天两个期限，对应利率分别高达7.30%和7.67%。对此彭文静分析认为，这可能带有一定的惩罚性质，表明央行不希望商业银行将逆回购资金用于任何与商业运营有关的业务。

　　与此同时，上海一大行交易员在接受中国证券报记者采访时也表示，央行逆回购利率就已经在7%以上，二级市场资金拆借利率飚高至7%以上也就不足为奇，毕竟商业银行一定会将资金的价格成本转嫁到二级市场上。该交易员并且表示，经过近几天的消化之后，目前市场整体资金面严峻形势虽然得到很大缓解，“但节前商业银行普遍还是倾向于把钱囤着再说”，因此节前资金利率水平将难以出现显著下降。该交易员同时预计，节前资金利率大约会持续运行在7%至8%一线，进一步向上突破9%、10%的可能性也并不大。



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