主题：钢铁行业“十二五”规划浮出水面

　钢铁“十二五”规划“浮出水面
　　多项产业政策将密集出台 力促结构调整
　　多晶硅行业门槛提高 全产业链公司更有优势
　　相关新闻
　　“十二五”如何让中国新能源产业更具优势
　　掘金钢铁股
　　钢铁股估值处于底部 关注资源类公司
　　钢铁股成“破净”重灾区 造纸高速逼近最后防线
　　地产钢铁跃跃欲试 2010最衰板块咸鱼翻身？
　　机构研究
　　八一钢铁：钢铁蓝筹 估值突出
　　三大角度挖掘钢铁股投资机会
　　华泰联合：关注两类钢铁股 荐4股
　　钢铁行业：近期国内外钢价上涨的主因在于供给面
　　广发证券：钢铁板块2011年投资策略(荐股)
　　华泰联合：2011年钢铁板块投资策略(荐股)
　　钢铁“十二五”规划“浮出水面”
　　““十二五“期间，要形成若干个具有较强自主创新能力和国际竞争力的特大型企业，国内排名前10位钢铁企业的产能占全国产能的比例达到60%。”一位权威人士25日向《经济参考报》记者独家披露了正在制定的钢铁行业“十二五”规划(以下简称“规划”)中的一项重要内容。
　　原来预计去年年底推出的钢铁行业“十二五”规划至今仍未出台，业界的猜测越来越多。在近期召开的一次内部会议上，《经济参考报》记者从工信部官员处获悉，钢铁行业“十二五”规划初稿已经基本完成，下一步要向企业和相关部门征求意见，预计很快就将正式发布。
　　我国是钢铁生产和消费大国，粗钢产量连续13年居世界第一。进入21世纪以来，我国钢铁产业快速发展，粗钢产量年均增长21.1%，但长期粗放发展所积累的矛盾日益突出。中钢协负责人预计，由于盲目投资严重，2011年粗钢总量过剩压力仍然存在。
　　“总体而言，钢铁产能将坚持总量控制，以满足内需为主。”前述工信部官员表示，钢铁行业“十二五”规划的制定还要与下游主要用钢产业的规划相结合，例如工程机械、造船等行业。
　　《经济参考报》记者从权威渠道获悉，相比此前出台的《钢铁产业调整和振兴规划》，在目前形成的钢铁行业“十二五”规划初稿中，鼓励兼并重组和优化产业布局的主线仍将延续，而淘汰落后产能和节能减排标准将有所提高。
　　“还有一些指标有待讨论，目前并未最终定论。”上述权威人士说。他同时向记者透露，“规划”初稿中，要求淘汰400立方米及以下高炉和30吨及以下转炉；在节能减排标准方面，重点大中型企业吨钢综合能耗不得超过580千克标准煤。
　　上述人士表示，“规划”初稿中提出，“十二五”期间，钢铁行业将继续推进联合重组，形成若干个具有较强自主创新能力和国际竞争力的特大型企业，国内排名前10位钢铁企业的产能占全国产能的比例达到60%以上。
　　在联合重组方面，“十二五”期内将形成5000万至6000万吨级以上的 特 大 型钢铁企业，以及若干家1000万至3000万吨级以上大型钢铁企业，“其中重点企业包括宝钢、鞍钢、武钢、河北钢铁集团、沙钢、山东钢铁集团、首钢、渤海钢铁集团等大型钢铁企业集团。”上述权威人士表示。
　　“产业布局方面，将推进钢铁工业向沿海沿江转移，沿海沿江钢铁企业 产 能占全国产能的比例要达到40%以上。”接近工信部的内部人士说。他向记者解释说，布局的调整主要是因为大部分钢铁企业分布在内陆地区的大中型城市，已经受到环境容量、水资源、运输条件、能源供应等因素的严重制约。
　　上述内部人士告诉记者，“规划”初稿中还提到，在“十二五”期间，一方面要加快湛江、防城港、曹妃甸、山东沿海大型钢铁项目的建设，另一方面要完成福建、江苏沿海的钢铁项目前期准备工作。
　　在铁矿石等资源方面，“规划”初稿中说，要鼓励国内钢铁企业从下游生产商向上游材料商延伸，要求企业加快国际合作，积极进行海外布局，争取“十二五”期间权益矿达到40%。
　　“这也意味着，下一步钢铁企业的兼并重组将继续提速。”一位不愿透露姓名的分析人士对记者说。（经济参考报）

　　多项产业政策将密集出台 力促结构调整

　　工信部24日公布《多晶硅行业准入条件》，打响了“十二五”产业结构调整的第一枪。消息人士向中国证券报记者透露，国家发改委制定的2011年版《产业结构调整指导目录》等产业调整政策有望在两会前后出台。
　　引导投资方向 指导目录将调
　　由国家发改委制定的2011年版《产业结构调整指导目录》有望在两会前后出台。“总的来说，此次调整很大。”消息人士透露，部分产业振兴规划、培育战略性新兴产业以及抑制部分行业产能过剩等政策精神，都将在新版目录中有所体现。这些调整还体现在信贷支持、资本市场融资、财政支持、土地供应、电价等方面的变动上。
　　消息人士透露，在2005年版目录中，“大型乙烯建设(东部及沿海80万吨/年及以上、西部60万吨/年及以上)及现有乙烯改扩建”属于鼓励类项目，但在新版目录中已被删除。由于2007年版目录(征求意见稿)没有对外发布，2005年版目录出台距今超过5年，已不能适应产业发展新形势，新版目录类似调整较多。
　　2005年国务院出台的《促进产业结构调整暂行规定》指出，《产业结构调整指导目录》是引导投资方向，政府管理投资项目，制定和实施财税、信贷、土地、进出口等政策的重要依据。原则上适用于我国境内的各类企业。该目录由鼓励、限制和淘汰三类目录组成。
　　鼓励类主要是鼓励在国内具备研究开发、产业化的技术基础，有利于形成新的经济增长点同时具有较大的市场需求的产业。对于鼓励类投资项目，各金融机构应按照信贷原则提供信贷支持。属于限制类的新建项目，投资管理部门不予审批、核准或备案，各金融机构不得发放贷款，土地管理、城市规划等部门不得办理有关手续。对于淘汰类项目，各金融机构应停止各种形式的授信支持，并采取措施收回已发放的贷款；各地区、各部门和有关企业要采取有力措施，按规定限期淘汰，在淘汰期限内国家价格主管部门可提高供电价格。
　　此外，作为调整产业结构另一利器的《政府核准的投资项目目录》，也将在做出较大调整后于近期出台。该目录是国务院关于投资体制改革决定的附件，是实施项目核准制的重要基础文件。目前，中国对企业投资项目进行核准制和备案制两种制度，核准的范围即由核准目录规定，现行核准目录涵盖企业投资项目的范围不到20%。
　　加强准入管理 多项规范将出
　　1月24日，工业和信息化部、国家发改委、环保部对外公布了《多晶硅行业准入条件》。有关人士告诉中国证券报记者，这只是2011年提高部分受限行业门槛的第一个动作，相关部委出于适时调整产业结构目的，在十二五开局之年将加快相关行业准入条件的制定工作。这将对相关行业带来重大影响。
　　工信部原材料司司长陈燕海日前表示，2011年还将制订并出台合成氨、尿素、磷肥、含氢氯氟烃、木材等行业准入条件。其中，合成氨准入条件研究拟于明年上半年完成征求意见稿。
　　除此之外，工信部今年还将发布氰化物、三聚氰胺、稀有金属、温石棉、氟化工方面的产业政策与管理条例，研究提出碳纤维、菱镁、涂料、染料、胶粘剂等产业发展的指导意见；将钢铁、有色金属、建材等行业淘汰落后产能目标并分解落实到具体省区和企业，适时公告符合准入条件的钢铁、有色金属、石化、建材生产企业名单，引导行业技术进步和社会投资投向，制订下达稀有金属、萤石、耐火粘土生产指令性计划。
　　早先，工信部修订并发布了《焦化行业准入条件(2008年修订)》和《电石行业准入条件(2007年修订)》，分别提高了焦化行业和电石行业的准入门槛。
　　推进结构调整 新兴产业领衔
　　多位证券公司研究员认为，十二五期间，产业调整后的市场空白将由战略性新兴产业填补。
　　中国证券报记者早先了解到，未来战略新兴产业可能在“十二五”规划中单独占据一章节；而在规划出台后，七项战略新兴产业将分别发表各自的“十二五”规划，确定中期发展目标。至于具体出台时间，国家能源局副局长吴吟在接受中国证券报记者采访时曾明确表示，作为十二五总体规划中的分规划，战略性新兴产业规划出台时间肯定在十二五规划纲要之后。
　　国家发改委副主任彭森日前表示，未来战略性新兴产业将分“三步走”。第一阶段，到2015年，战略性新兴产业形成健康发展、协调推进的基本格局，对产业升级的作用显著增强，增加值占国内生产总值的比重达到8%左右；第二阶段，到2020年，战略性新兴产业的增加值占国内生产总值的比重达到15%左右；第三阶段，到2030年，战略性新兴产业的整体创新能力和产业发展水平达到世界先进水平，为经济社会可持续发展提供强有力的支撑。
　　按照节能减排目标改造的传统产业也将获得重要的发展机遇。在2010年11月25日完成专家论证环节后，各部委对《节能环保产业发展规划》的具体内容尚存分歧，在发改委上报国务院之前尚需较大修改，考虑到与“十二五”规划及战略性新兴产业规划的衔接，该规划出台日期将在两会之后。
　　此外，对于钢铁、水泥、风电设备、多晶硅、电解铝、造船、大豆压榨、维生素C等行业产能过剩问题，有关部门将继续出台相关政策，针对上述行业所存在的结构问题做出调整。
　　可以预见，在“十二五”的开局之年，产业结构调整风暴将再次刮起。但中国投资协会会长张汉亚提醒说，用行政手段来进行产业结构调整，可能不利于部分行业的健康发展。“产业结构调整要更多地依靠市场力量，对部分行业和企业的发展环境，可以适度宽松。”（中国证券报）

　　“十二五”如何让中国新能源产业更具优势
　　未来20年甚至50年的增长，新能源及相关技术被认为将是重要拉动力之一。“十二五”期间，新能源已成重点发展行业之一，更是2011年甚至未来全球关注的焦点。在中国的具体背景下，新能源将面临什么样的前景和可能挑战？2011年瑞银大中华研讨会期间举行的“2011年新能源研讨会”上，瑞银证券中国股票研究部分析师牟其峥、瑞银亚洲公用股权投资研究部主管欧立文、瑞银证券中国股票研究部分析师陈国喜各有洞见。
　　牟其峥：民间对新能源领域渴望程度很高
　　从政府的角度来看，面向“十二五”时，首先就要从国家的层面，也就是能源的战略及安全层面来考虑，即要在未来开拓出我们新的发展方向。因为毕竟目前中国的能源结构是不均衡的，煤炭仍然占据了大多数，这实际上还是逃不掉碳排放的控制。
　　那么如何使能源结构从不均衡走向均衡，大的层面就是自“十五”、“十一五”起已经建设成功的各种大型火电、水电以及核电。这些都是投资巨大的装备，从煤耗上来说是大大降低的，比小机组来得有效得多。在“十二五”将继续这样做。另外，从国家的层面来说，核电是对传统能源最有替代性的能源形式，所以国家在今后一定是大力扶持的。
　　风电领域，目前来说还面临一个技术的挑战，就是如何能让风电上大电网，需要技术上的解决。政策上除了这些国家层级的大型装备之外，还能看到地方政府以及民间的动作。这个层面上最大的投资是太阳能，可以看到地方政府对这一块的投资比中央政府的热情要高涨得多。
　　在技术上面，我认为要分两块，一是我们去学习然后自主，比如我们的火电、水电，过去基本都依赖进口。但我们现在能够承接国外的技术，但是把它转为自己的，然后进行全面制造。实际上，经过“十五”、“十一五”之后，即便我们的一些传统制造业技术还比较落后，但是差距在大大缩小，而且是一个自主转化的过程。
　　第二就是自始至终都是我们自己的技术，而且这个技术已经排在了世界的最前面。比如我们的智能输变电，就是未来“十二五”的重点，尤其是面临技术的挑战，如何做到真正的节能。我们能够做的就是提高传统火电机组的输送效率，那就不必有那么多建设。另外是新能源的接入，新能源接入并上大电网，这其实是对新能源利用的提高。还有是能够从可操作的层面上电价的奖惩制度，能知道用户用电是耗能还是节约，如果是节约电价就给优惠。
　　我的一个感觉是，民间对新技术、新材料，以及我们现在还没有接触到的新形式的能源渴望的程度更高，如果政府和民间层面能上下统一，未来这些领域一定能继续向前发展。
　　欧立文：开发新能源并不等于要取代传统能源
　　我们认为全球的电力市场和中国的电力市场都很有前景。另外虽然有很多核电、水力、风力领域的开发，但在未来很长时间可以预见到火力发电仍然是中国最主要的发电来源。所以开发新的能源并不等于要取代煤炭发电。
　　首先可再生能源在商业上已经确实可行了。比如风力发电的成本在中国正不断下降，通过煤炭发电的价格反而在上升。所以随着时间的推移，传统能源和新能源之间的成本差正在缩小。但这并不意味着所有新能源都有这样的竞争优势。比如说太阳能要有竞争力还需要更多时间。
　　另外，风能发电，然后把这些电输送到最终用户，这其中的技术问题可以慢慢解决，但是现在这方面还存在很大的挑战。目前有很多公司去投资风电发电设备，但是到底有多少风电发电的企业和电网连接，这里面是有上限的。我们不能不断地提高它的产能，因为发电厂要和电网连接，这里有一个瓶颈。
　　而除了把可再生能源和电网连接的问题之外，还有一些不确定性，比方说全球碳交易体系。在中国，因为有一些国内政策的支持，因此风能发电就能够获得一个很不错的回报。但是如果根据清洁能源机制来看，优势就不是那么明显。而《京都议定书》之后会有什么样的国际框架，如果没有这样的框架又会有什么样的后果？即使我们能够延续《京都议定书》，现在的风能发电是不是能够满足京都议定书的体系要求也是一个问题。
　　但一些新能源在中国的发展非常快，跟我们在国际上见到的情况有所不同。比如说智能电网，中国的重点是可以提高输电效率，让输电变得更加有效率。不过智能电网在其他国家是另外一种局面，他们把重点放在最终用户端，尤其是电网和最终用户信息的交换。这样可以使发电公司更有效率地管理电网。我认为从长远看中国也要关注这一点。根据定价和需求面的管理发展智能电网的技术，这会是一个让中国的能源更加有效率的秘诀。
　　实际上，我并不认为新能源领域将会是全球经济的引擎，但它会促进经济的成长，尤其是长期的可持续的经济增长。特别是如果碳交易的政策在全球是比较平衡的，而公司又能从可再生能源那里获得利润，这里面就充满了机会，就会加速这方面的投资和发展的规模。这种规模是一个重要的驱动力。可以降低开发成本，同时未来在商业上出现可行性。
　　陈国喜：新能源汽车并未出现产能过剩
　　对于新能源汽车制造是否出现产能过剩这个问题，我认为至少对于整车制造厂而言，并没有遇到新能源汽车瓶颈的问题。因为国家规定必须在电池、电控以及电机三方面技术中有一种为自主掌握，大多数厂家掌握的是电控技术，而这项技术主要是系统集成技术，并不存在产能过剩问题。而作为产能瓶颈的电池方面，也并不具备一旦新能源汽车需求爆发期到来后的产能需求。
　　实际上，发展新能源汽车不单单是国家的选择，从汽车行业来说也是一个必然的结果。2010年中国汽车销量已经达到了1800万辆，从2000年到现在每年是24%的增长。从保有量来说现在大概是6000万辆。如果以目前每年销量的增长保守估计，到2015年将达到1.5亿辆左右。
　　这样的规模带来的问题是能源消耗。目前中国石油依存度已经超过50%，其中汽车行业应该占了很大一部分。而在空气污染方面，中国以前对汽车尾气的排放标准也不是很严格，所以发展新能源汽车是汽车行业未来要发展的必然要求。
　　另外，目前来看新能源汽车的技术路径非常多，总括起来有两类，一类是开源，一类是节流。开源来说，大家谈得比较多的是电动汽车。但实际上可能出现多种技术路线并存的现象。比如以后中国可能会用柴油动力，包括清洁能源动力汽车，以及在汽车里面采用电池的技术等等。同时，不同的技术也是一个发展的过程，现在很多新能源汽车本身存在一些问题。比如电动汽车的续航里程比较短，充电时间比较长，未来的发明可能需要个突破。
　　总之未来的发展方向最终会取决于更好的技术，能不能在关键的技术点取得突破，使得它的成本出现大幅度的下降。目前的成本，不管是锂电池还是氢动力，让消费者接受这样的电动车难度都是比较大的。未来的发展只能取决于技术的发展有多快和成本的下降有多大。
　　实际上，由于这两年国家对新能源汽车鼓励的力度非常大，所以中国的电池技术也提高很快，在总体上来说和国际还是有差距。但实际上我个人认为是大家都没有达到一个大规模商业化的地步，所以都没有达到让消费者很容易去接受电动汽车的程度。如果我们假设5~10年之后电动汽车才能够商业化的话，中国还有很长一段时间可以追赶的。
　　至于产业方面，国家对新能源汽车已经采取了一些措施。包括国家科技部可能对新能源汽车的研发给予一些投入，包括国家财政部对新能源大客车的补贴。可能还会继续出台一些新的政策，包括大家期待已久的节能与新能源汽车规划。因为大家知道随着汽车使用成本越来越高，有可能在购买成本的补贴之外，国家还会采取一些新的措施来降低新能源汽车的使用成本。所以从总体上来说，新能源汽车和传统汽车最终发展的对比情况会怎么样，最终取决于各种技术路线的成熟度和成本降低幅度，最终的决定权在消费者手上，政府的推动应该是促进因素。（第一财经日报）

　　多晶硅行业门槛提高 全产业链公司更有优势
　　工信部、国家发改委、环境保护部日前发布《多晶硅行业准入条件》，《准入条件》规定，多晶硅项目应当符合国家产业政策、用地政策及行业发展规划，在政府投资项目核准新目录出台前，新建多晶硅项目原则上不再批准。但对加强技术创新、促进节能环保等确有必要建设的项目，报国务院投资主管部门组织论证和核准。
　　我们认为准入标准出台后，多晶硅产业或将迎来整合，一些较小的、技术水平较低的多晶硅产能将被淘汰，具有成本和技术优势的公司将在市场上站得更稳，行业格局可能会更加向寡头垄断靠近。同时新增产能由于需要通过审批环节，迅猛增加的可能性也不会太大。
　　多晶硅股或有阶段性投资机会
　　2008年多晶硅价格暴跌以后，国内外多晶硅厂商都放慢了产能扩张的步伐，以至于2009年和2010年新增产能很少。而2010年光伏项目安装规模实现超预期的翻番增长，加上电子级多晶硅用量也非常景气，全球多晶硅市场出现严重供不应求的状况。这直接导致2010年7月份以来多晶硅价格从56美元/kg大幅上涨到近100美元/kg。
　　截至2010年11月初，公开资料显示，2011年主要国际多晶硅厂商计划扩产幅度为18%，而国内主要厂商扩产幅度为25%。据此估算，2011年全球多晶硅产能扩张幅度约为20%，产能约为25万吨，以80%的产能投放率估算，今年全球多晶硅产量约为20万吨，除去电子级用硅量3.5万吨，可用于太阳能电池的用硅量为16.5万吨。
　　以今年21GW的光伏太阳能项目安装量，除去16%的薄膜市场份额，晶硅电池安装规模为17.6GW。以每瓦用硅量7g，硅片切割损耗20%估算，多晶硅需求量为15.5万吨。尽管从数据上看，今年16.5万吨的供给水平超出需求量1万吨，但是考虑到实际交易活动不会完全润滑，且产能释放可能是一个渐进的过程，因此今年多晶硅仍可能出现阶段性供不应求，特别是在产能无法完全释放的上半年。因此相关个股或有阶段性投资机会。
　　值得注意的是，去年12月以来国内外主流厂商纷纷大幅提高扩产目标，我们认为从2012年开始，多晶硅供给压力将有望逐步释放，硅价可能进入持续下行通道。
　　多晶硅的供给仍然偏紧
　　由于多数下游电池组件厂商扩产幅度都达到了50%以上，有的甚至达到100%，市场担心电池组件2011年严重供大于求，从而出现竞相杀价的情况。我们认为从现有政策走向来看，2011年终端系统必然处于降价通道，但是电池组件大幅杀价的可能性比较小，主要原因有以下两个方面：（1）从2011年市场需求构成来看，增长主要来源是德国以外的地区。考虑到德国目前太阳能上网电价水平已经相对偏低，德国以外地区需求份额的增加将有助于舒缓价格压力；（2）今年全年多晶硅的供给仍然偏紧，硅料将继续成为下游产能释放的瓶颈。
　　近期多晶硅长单价持续出现上行，同时下游厂商签硅料大单长单的行为频繁出现，都显示短期内硅料仍可能无法大规模放量。因此我们认为今年电池组件的产量将受制于硅料供给，实际产量将远低于下游厂商产能。
　　尽管如此，我们认为下游电池组件的降价压力将大于上游硅料硅片，特别是考虑到硅料供给仍偏紧。短期来看，下游厂商仍有望通过挤压成本从而维持盈利水平。但是长远来看，以价换量的趋势将越来越明显，下游环节毛利被压缩将无法避免。因此我们认为下游产业链的盈利扩张速度将可能会落后于行业增长速度。特别是对于部分估值偏高的下游公司，除非需求继续超预期，否则其盈利水平很难维持高增长，对其未来股价走势持谨慎态度。
　　全产业链公司更有优势
　　今年阶段性多晶硅供给偏紧可能短暂推高硅价，从而带来多晶硅相关标的的交易性机会，但多晶硅厂商的长期投资价值取决于其成本下降情况，目前来看A股多晶硅公司前景尚不明朗。而下游厂商将进入长期的以量换价通道，由于盈利增长动力逐步减缓，我们对其投资回报保持谨慎。相对而言，具备规模优势的一体化厂商更有可能在成本竞争中胜出。
　　从生产环节的产业链来看，国内厂商在电池组件环节具有明显的成本优势。从成本整合方面看，对下游厂商而言，硅片-电池-组件环节的一体化将是趋势。未来5年太阳能市场整合将留下具备成本优势的厂商，而布局全产业链的厂商将比单个环节的专业化厂商在成本压缩方面具有明显的优势。同时我们也看到包括向日葵（300111）在内的国内电池组件厂商都在积极布局硅片环节业务。此外，规模化是降成本的重要手段，具备规模优势的厂商更有可能获得生存和发展的空间。A股相关上市公司中，建议关注低成本和拥有技术优势的企业，包括天威保变（600550）、特变电工(600089)、南玻A（000012）、航天机电(600151）、川投能源(600674）、乐山电力(600644）等。
　　长城证券 莫尼塔公司
　　（每日经济新闻）

　　钢铁股估值处于底部 关注资源类公司
　　⊙中国证券网记者 方俊 ○编辑 朱绍勇
　　上周现货钢材价格继续上涨，不过钢材社会库存继续上升，反映出春节前市场有效需求不足。多家券商发布研究报告指出，春节后随着下游需求恢复以及通货膨胀预期加强，预计钢价将有较大的上升空间。而由于目前钢铁股估值仍处于较低水平，因此一季度钢铁股或有上涨机会，而拥有铁矿石资源的公司尤其值得关注。
　　成本提升继续推高钢价
　　根据统计显示，上周现货市场钢材价格继续上涨，长材价格上涨0.7%-0.9%，板材价格上涨0.6%-1.6%，螺纹钢、线材热轧和中厚板价格继续创2 年来新高。不过，受连续雨雪天气及部分工地提前停工影响，上周终端采购量降至年内低点。中银国际表示，本周是春节前最后一周，市场可能进入半休市状态，终端需求可能降至年内低谷。
　　同时，上周国内钢厂出厂价格全面上调，尤其是板材厂家对出厂价格上调幅度较大，鞍钢、本钢、首钢等钢厂对2月出厂价每吨上调150-300元，幅度近4%-8%；建筑钢材厂家也普遍上调出厂价格，其中华东沙钢、永钢提价100-170元。
　　中银国际表示，总体看由于成本提升和贸易商看涨后市而惜售，节前钢价将维持坚挺，但交易放缓需求不足也将使钢价上涨空间受到限制。从中长期来看，特别是春节后，随着下游需求恢复以及通货膨胀预期加强，预计钢价将有较大的上升空间。
　　资源类公司值得关注
　　多家券商的报告指出，目前钢铁股估值仍处于较低水平，因此一季度钢铁股或有走高机会，而拥有铁矿石资源的公司尤其值得关注。中银国际表示，由于目前钢铁股估值仍处于较低水平，预计随着钢价上升一季度钢铁公司股价有走强的机会，相对更看好拥有铁矿石资源以及以特钢为主的公司。
　　而东方证券指出，目前国内钢铁行业平均市净率为1.35倍，低于国际的1.47倍；相对市场平均市净率0.55倍，亦低于国际相对市场平均的0.77倍估值。因此，钢铁股价处于底部，即便市场继续下跌，钢铁股下行空间不大。
　　中金公司继续推荐矿石类公司，同时提示关注板材出口有望超预期。中金公司表示，行业层面有两个超预期因素，首先，资源价格涨幅超预期，重申对资源类公司的推荐；其次，出口有望超预期。日韩等主要钢材出口国对澳洲焦煤的依存度较高，目前库存仅够一个月的生产，后续产量将受到限制。由此导致的国际市场供给缺口，将拉动中国钢材出口，利好出口比例高的板材类企业。若出口改善持续，能相应缓解国内供给过剩的局面。
　　而兴业证券指出三条投资方向，首先，具备区域和产品差异化优势的新兴铸管、大冶特钢；其次，铁矿石投资标的、攻守兼备的*ST钒钛、凌钢股份；另外，推荐具备区域优势和长材占比高的三钢闽光和八一钢铁。

　　八一钢铁：钢铁蓝筹 估值突出

　　公司是新疆自治区境内唯一一家大型钢铁企业，年产钢能力700万吨，产品覆盖长材、板材及管材等品种，近700个规格，产品主要在新疆、内地西部省区销售，部分出口中亚地区。企业资产总额达314亿元，年销售收入200亿元，年上缴税金20亿元。公司目前具有矿山、选矿、烧结、焦化、炼铁、炼钢到轧钢完整的生产工艺流程。在新疆哈密地区和阿勒泰地区有雅满苏、蒙库两座铁矿，在乌鲁木齐艾维尔沟还有一座以生产焦煤为主的煤矿。同时，八钢还有金属制品等钢铁延伸产品。到2012年实现产钢1000万吨，销售收入500亿元，成为中国西部和中亚地区最具竞争力的现代化钢铁企业。

　　振兴新疆政策对新疆钢铁需求的拉动仍是公司未来重要看点。加大基础设施建设是振兴新疆政策的重中之重，这将显著拉动新疆自治区内钢材的需求，公司作为新疆自治区境内唯一一家大型钢铁企业，将受益于振兴新疆的政策。而随着振兴新疆相关政策的逐渐落实，后续公司在新疆自治区内钢材销售比例有望进一步增加，这对降低销售费用，提高整体盈利能力是有帮助的。此外，经济运输半径将使新疆地区继续维持价格优势，并且在政策刺激下这一优势有进一步扩大的可能性。

　　铁水关联交易定价模式使公司具备明显的成本优势，公司所需铁水需向大股东八钢公司购买，关联交易价格采用八钢公司铁水还原工艺成本加成不超过5%利润率的方式定价。自有铁矿使得八钢公司的铁水成本相对较低，而随着八钢公司铁矿石自给率的提高，这一成本优势将继续扩大，公司则通过铁水关联交易间接享受到八钢公司的资源收益。

　　此外，公司自有矿山的铁矿石供应量已占到全年公司总需求量的60%左右，焦煤自给率达到48%。作为新疆区域内唯一的大型钢铁联合企业，八一钢铁铁矿石，焦煤等原燃料资源将得到当地政府的优先保障。

　　二级市场，该股经过近日大盘的连续调整后，安全边际较高，且估值优势极为明显。目前正是介入该股的较好时机。建议投资者重点关注。（北京首证）


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