主题：中海发展：业绩恢复性增长约60%,2011年谨慎乐观

24% 38.71%
报告日昨收盘价: 9.58 目标价: 11.16 上涨空间: 16.49%
价值评级 维持公司“推荐”评级，目标价11.16 元。

事件：
2011年1月26日，中海发展公布业绩预增公告：2010年，由于国内外航
运市场需求上升，导致运价有所回升，同时本集团运力投放同比增长约
20%，使净利润在2010年1月1日至2010年12月31日期间同比增长约60%，相
较于公司2009年的每股收益0.31元，升至约0.51元。
点评：
业绩略低于我们此前的预期，对 2011 年业绩持谨慎态度。我们此前预
计 2010 年 EPS 为 0.57 元，是基于 3、4 季度是散货运输业的传统旺季。
但 2010 年市场旺季不旺，1-3 季度分别实现 eps0.14、0.15、0.14 元，
四季度仅约 0.07 元，旺季不旺是业绩表现低于预期的主要因素。对于
2011 年业绩，根据行业态势，我们持谨慎乐观态度，预计业绩增幅约
为 20%，EPS 约为 0.62 元。
全球散货和油品运输市场预计仍面临下行压力，沿海散货市场难保持
一枝独秀。从我们此前对全球


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