主题：申银万国：宇通客车目标价33元

　公司1月份客车销售迎来开门红，需求远好于预期，初步预计1季度公司客车销量同比增长25%左右。公司2012年是产能释放年，也是业绩释放年。现阶段公司产能仍偏紧，公司将通过调整生产节拍实现订单生产，预计新增2.5万产能，将在2012年4季度全面达产，2012年公司将迎来产能释放和业绩释放，预计2012年客车销量在5.5万辆以上，同比增长17%左右。维持2010年、2011年每股收益分别为1.68元、2.17元的预测，上调2012年每股收益至2.77元。目前股价相当于2010年、2011年市盈率分别为13倍和10倍，目标价33元，重申“增持”评级。申银万国



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