主题：恒瑞医药 兴业证券维持推荐评级

　　兴业证券今日发布投资报告，作为国內化学药的标杆企业，恒瑞医药的战略十分清晰，仿制和创新并重，国內与国际齐飞。预估公司2010-2012年的EPS分別为︰1.06、1.35和1.69元，近期医药板块大幅下跌，公司的股价也有所调整，认为恒瑞目前的估值水平已具备较高的安全边际，维持长期“推荐”评级。

　　报告指出，公司的產品以高端的专科用药为主，竞爭不激烈，而且主要產品实际的招标价每年都在下降，因此即使最终降价方案出台，对公司的实际冲击也不会很大。而且，从过去的历史来看，持续的產品降价并沒有阻碍公司的成长，公司通过推出新產品、工艺改进、以量补价等方式维持了毛利率的稳定。

　　公司的首个创新药艾瑞昔布去年11月份已完成生產检查，预计今年一季度能拿到生產批文，公司对该產品的预期是成熟期销售5-6亿元；卡曲沙星由於副作用问题，仍在等待SFDA的审批中；阿帕替尼目前已进入三期临床，由於其在晚期胃癌的出色疗效，公司正在向SFDA申请通过綠色通道尽快上市，顺利的话今年年底能正式面世，同时，阿帕替尼还在做肝癌、肺癌和三阴性乳腺癌等新的适应症，未来成为重磅品种的可能性很大。瑞格列汀目前在国內已启动一期临床，美国的临床进度暂时放缓。

　　公司的国际化之路也在稳步推进中，伊立替康注射剂在去年7 月份进行美国FDA认证之后，仍在等待FDA的答复，报告认为顺利通过的可能性比较大。除了伊立替康，公司去年还向FDA申报了5个新的ANDA，今年将继续申报6个品种，拟通过系列化的產品梯队打开美国市场的大门。公司后续还将进行制剂的欧盟认证，为进入欧洲市场做准备。该股今日现涨0.50%，报46.65元。

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