主题：央行再加息债市收益率或升10至15个基点

中信证券认为，央行再加息仍针对物价上行，本次加息可能会导致整体收益率仅上行10-15bp左右，甚至曲线短端由于春节前收益率已有较充分反映，因此上升幅度可能会更小一点。等这波冲击过后，短期内债市可能呈现一定的反弹机会。

综合媒体2月9日报道，中信证券发布报告称，央行宣布年内首次加息，仍然是针对经济过热和物价上行；而对于债市，本次加息可能会导致整体收益率仅上行10-15个基点(bp)左右.

中国人民银行周二(2月8日)晚间宣布，自2月9日起，金融机构一年期存款利率将上调25个基点至3.0%，一年期贷款利率将上调25个基点至6.06%。

中信证券认为，去年12月居民消费价格指数(CPI)同比的回落主要是由于翘尾因素较低，从环比来看，12月CPI环比仍有5%左右；而由于春节因素以及雨雪灾害较多，农产品价格持续上升，1月CPI同比会突破去年11月的高点，创出09年来的新高，预计会达到5.4%左右。

尽管去年12月中国CPI增幅放缓至4.6%，但因食品价格上涨，1月CPI料将再次抬头。调查显示，1月CPI涨幅有望升至5.3%，创2008年7月(6.3%)以来的30个月新高。

报告还指出，除了国内的因素外，美国经济的超预期复苏也增强了央行采取紧缩政策的信心，美国1月份失业率下降为9%，超出了市场的预期。

此外，今年央行的货币政策是稳健，在通胀压力较大的情况下，央行采取宁左勿右的政策，稳健即意味着从紧；从紧的措施包括上调存款准备金，加息以及控制信贷规模，这些政策殊途同归，最终都将降低货币增速，削弱通胀预期，抑制内需增长。另外央行也会加大人民币的升值幅度，抑制外需的增长，降低经济过热的程度，在经济增长降温後，通胀压力也自然缓解。

对于债市而言，春节前流动性紧张已经导致收益率超过了去年11月份的高点，因此本次加息可能会导致整体收益率仅上行10-15bp左右，甚至曲线短端由于春节前收益率已有较充分反映，因此上升幅度可能会更小一点。

短期来看，一系列的紧缩政策会降低经济增长速度、抑制通胀上行，1月PMI数据

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但由于市场对未来仍有持续加息预期，因此债市在加息冲击结束之后即使出现反弹，反弹的力度也将是比较微弱的。中期来看，收益率曲线短端已较充分反映未来加息及流动性预期，因此收益率上升空间有限，但曲线中长端未来将持续受通胀及债券供给压力，收益率仍将面临一定的上升压力

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