主题： 十大券商看后市

申银万国钱启敏：大盘将围绕2800点震荡

　　下周多空看平

　　中线多空看平

　　下周区间 2750—2860点

　　下周热点高含权股

　　下周焦点：量价配合是否理想

　　本周三个交易日沪深股市先抑后扬、实现兔年开门红。从目前看，随着市场重心上移，多头信心有所增强，盘中热点有多元化的信号，不过，后市大盘就此突破、持续向上难度较大，以围绕年线及2800点区域，冲高回落、震荡整理的可能性较大。

　　从盘面上看，上证综指从2661点一路震荡走高，连续突破年线、半年线阻力，盘中热点活跃，资金回流中小盘股，可操作性增强，表明目前市场开始回暖，这对后市运行较为有利。

　　同时，制约近期市场的环境因素没有明显改观，主要表现在通胀预期下政策收紧仍在持续，资金面捉襟见肘，制约行情放量走强。技术上，2800-2900点区间是上证指数在去年底今年初的盘整区间，其间堆积了大量成交筹码形成上档阻力，在市场成交量不能有效放大的情况下，要实现一蹴而就的突破难度较大。

　　另外，由于短线持续上涨，技术指标进入高位短线超卖区间，有回调修复的要求。同时，作为中长期趋势线的年线半年线，也对股指有吸引作用，因此，后市大盘冲高回落、围绕年线及2800点区间震荡整理的可能性较大。

　　在操作上，投资者可关注局部热点局部机会，其中包括高含权的成长股、投资品当中的高端装备制造和工程机械板块等，但不宜急于追涨，可在回档时耐心分批低吸。



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银河证券易小斌：紧缩预期制约上行空间

　　下周趋势看多

　　中线趋势看平

　　下周区间 2750—3000点

　　下周热点大消费、新兴产业

　　下周焦点：1月数据、60日均线

　　节后的第一个交易周，在加息等利空消息影响下，市场先抑后扬，个股普涨与板块轮动推动大盘强劲反弹，上证指数接连突破30日、年线等多条重要均线。

　　盘面上，金融、地产等权重板块表现相对平稳，前期表现强势的水利、基建板块冲高回落，受利好消息刺激，新兴产业板块和大消费板块则异军突起，个股表现强劲。短期来看，股指在冲破年线后，将面临60日均线的强势压制，2800点整数关口仍需整固。

　　消息面上，春节长假期间，国际商品表现强势，大部分品种创出新高。受恶劣天气影响，全球粮食价格飙升，推动食品价格加速上涨，我国国内食品价格又重新出现环比上涨趋势。从已公布的数据来看，1月份我国非制造业商务活动指数为56.4%，亦显示出当前较大的通胀压力。

　　我们认为，1月份居民消费价格指数(CPI)有可能再度高企。2月8日，央行宣布加息，是央行本轮重启加息以来第三次出手。同时，央行对部分中小商业银行实施了差别存款准备金率的调控措施。从此次调控政策工具组合推出的时点与节奏来看，在当前潜在通胀风险因素仍未消除的情况下，管理层收紧短期流动性和防通胀意图明显。因此，我们判断，一季度央行对通胀的调控仍会持续。

　　总体上，随着市场活跃，股指已反弹至前期密集成交区，后市股指继续反弹需要成交量的配合。由于近日宏观经济数据即将出炉，CPI继续高企已无悬念，政策紧缩的预期短期内仍将制约大盘反弹的空间，股指暂不具备趋势性上涨的机会。操作上，建议投资者紧跟政策导向，采取“轻大盘、重个股”策略，逢低布局如汽车、医药等大消费概念，节能环保、高端装备制造等新兴产业，以及年报超预期个股。

日信证券徐海洋：短期或延续反弹行情

　　下周趋势看多

　　中期趋势看平

　　下周区间 2760—2950点

　　下周热点消费品、超跌股

　　下周焦点：成交量变化

　　短期调控基本利空出尽，市场政策压力有所缓解，前期大幅回调的个股获得恢复性反弹契机。沪指新年首次站上60日线，将对市场人气形成明显提振作用，市场的修复性反弹行情有望得到延续。但是，投资者也不应对市场反弹高度过度乐观。

　　从中期视角来看，市场不利因素仍未化解，上涨行情的持续驱动力没有出现。由于天气原因与刚性成本因素叠加，未来食品价格提高的预期依然存在。去年末以来非食品价格也开始出现走高趋势，我国通胀率中枢系统性抬升已经出现，并可能在较长时间内维持高位。

　　与之相应，货币政策维持偏紧局面也很难迅速扭转。虽然央行近期持续货币投放，但从目前情况看，银行体系流动性在持续上调存款准备金率后已十分脆弱。市场不具备发生较大规模行情的资金环境。市场后市需关注紧缩政策对市场估值和上市公司的业绩可能产生的不利影响。

　　短期来看，目前修复性反弹行情有望得到延续。市场对通胀和紧缩问题的关注由来已久，春节末加息并没有超出市场预期，相反在房地产国八条、房产税试点推出后，短期政策面有望迎来相对平稳阶段。在市场内部，2600点一线权重股的价值支撑已经出现，具备长期稳定发展前景的消费医药股也进入价值投资区域。

　　目前白酒板块2011年市盈率已经跌至20倍左右，龙头医药企业也降至30倍，已具备中长期投资价值。反映经济转型要求的中小盘股也开始进入个股精选阶段。本周在装备制造、农业水利强势表现后，汽车、房地产、医药、白酒、中小盘等品种开始轮番活跃，或许意味着市场将重新迎来一段修复性反弹行情。

　　太平洋证券周雨：短期利空出尽支持股指反弹

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间 2750-2850点

　　下周热点成交量

　　下周焦点：宏观经济数据

　　本周迎来春节后的第一个交易周。沪指虽然没能实现开门红，但在随后的两个交易日里强势收复2800点大关并上攻60日均线，创业板和中小板指数强势反弹，市场交投活跃度明显超过节前一周。与同期恒指连续跳空下跌相比，A股市场在加息后的强劲表现，令我们对后市持谨慎乐观。

　　消息面上，2月8日央行再度宣布加息。虽然下周统计局将陆续发布1月份宏观经济数据，但市场对CPI上行已有较为充分的预期。我们判断，在自此次加息之后至2月份宏观经济数据公布前，管理层出台货币政策调控的可能性降低。因此，这个时间段留给短线资金一定的炒作空间。

　　本周农林牧渔、家电、信息设备表现良好，但煤炭、有色、金融等权重板块涨幅居后。考虑到银行、地产以及煤炭等蓝筹股前期已经过较为充分的调整，我们预计以此为代表的部分蓝筹板块下周再度大幅回调空间不大，不会给大盘带来太多拖累。

　　未来需要关注的有两点：一是春节过后，央行对部分中小商业银行实施了差别存款准备金率的调控措施，差别存款准备金率作为调控的常态工具走上政策前台。由于通胀风险因素未消除，预计央行将在一季度保持使用较严厉的调控政策工具组合。从中期来看，未来资金面可能出现的偏紧仍是隐患。二是港股节后四天跌幅接近5%，显示亚洲地区特别是新兴经济体通胀预期高企。目前不少国家或地区进入升息周期，经济前景变得不甚明朗，因此，投资者需密切关注国际热钱动向。

华安证券研究中心：下周大盘或挑战2939点

　　下周趋势看多

　　中线趋势看平

　　下周区间 2740-2940点

　　下周热点轴承、甲流概念

　　下周焦点：宏观数据

　　2月8日央行加息让本周市场低开，兔年首个交易日气氛让人感觉到压抑，随后周四一根44点的中阳，让市场站上年线和半年线，全周短短三个交易日大盘涨幅为1.01%，延续了节前五个交易日的上涨趋势，若继续反弹，短期大盘将挑战前期两个高点2868点和2939点。

　　技术面上，随着年线和半年线的突破，5日、10日、20日均线向上收敛，形成对大盘的支持。虽然大盘有回抽确认突破是否有效的要求，但是均线系统的层层支撑，相信大盘向下的空间不会太大。周五的量能没有很好的放大，或许预示着未来的一两个交易日，大盘有回踩的可能。

　　消息面上，春节最后一天的加息，将本轮货币政策的紧缩推向极致，让市场或有一种“靴子落地”的感觉。相信下周二的宏观数据公布，即使有一些负面影响，市场也已提前进行消化。

　　需要注意的是，月初美国供应管理协会公布的美国制造业采购经理指数达60.8，显示美国连续第18个月制造业领域处于扩张状态。同时，其整体经济连续第20个月处于上升态势。按PMI与美国整体经济之间的经验数据关系，1月份60.8的PMI数值对应的是6.4%的实际经济增长率，这表明美国经济复苏乐观的一面。在此背景下，前期与美元指数形成反差的原材料和能源、黄金和有色等板块可能回调。

西南证券张刚：中期升势已经确立

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间 2800-2900点

　　下周热点房地产、银行

　　下周焦点：1月份经济数据

　　本周大盘虽然没有迎来兔年开门红，但周四、周五连续上涨，突破年线和半年线在2800点整数关口形成的阻力位，成交逐步放大，增量资金入市迹象明显。

　　央行年内首次加息后，市场已消化了1月份CPI同比涨幅将居高不下的因素。尽管1月份经济将陆续公布，但其影响力将大为减弱。市场沉浸在围绕上市公司年报业绩和分配方案进行投资的氛围，系统性风险正逐步淡化。

　　国务院部署十措施促进粮食生产。农业、化肥、农药、农机、建材等诸多相关行业将持续活跃，同时抑制通胀有望取得成效也形成系统性利好因素。

　　本周周K线收出中阳线，上涨1.01%，站稳5周均线支撑，触及60周均线压力，而前一周上涨1.68%，日均成交金额比前一周放大近两成。周K线均线系统处于交汇状态，5周均线触及30周均线后趋于平缓，中期维持盘整走势。从日K线看，周五大盘收出小阳线，收至60日均线之上，将挑战2850点附近的前期横盘带压力。均线系统处于交汇状态，5日均线触及年线即将上穿，短期走势转好。

　　节后新股发行减缓，2月14日、15日有大量申购新股的未中签资金解冻，将呈现较强的回流效应，下周前半周升势有望延续。但下周后半周在累积较大升幅后，可能出现技术调整。中期而言，升势已经确立，可借回调增仓有高比例分配能力的蓝筹股。

　华泰证券张力：政策支持催生结构性行情

　　下周展望看空

　　中线展望看多

　　下周区间 2780—2880点

　　下周热点地产、大消费

　　下周焦点：无

　　短期内政策面和流动性环境继续恶化空间有限，但政策靴子落地并不意味利空出尽，核心的要素在于经济的基本面态势并不明朗，市场缺乏持续上升的动力。目前市场反弹在二三线板块中展开，一旦先期领涨的题材品种展开调整，反弹步入尾声将成为大概率事件。如果下周高铁、水利板块继续下跌的话，市场将可能转而向下。

　　从技术形态看，沪综指昨日一举站上了30日、120日与年线等重要均线，并没有向上突破2010月11月中旬开始的下降趋势线。作为中线趋势分水岭的60日均线今日上午得而复失，后续可能形成重要压制。

　　此外，沪综指在2010年10月与11月份一度形成快涨快跌的走势，其间天量迭创，在2850点至3000点一线形成了筹码密集成交区域。经过近日的连续反弹，沪综指已经越来越接近这个成交密集区，如大盘不放量的话，难以突破这一区域。而要放量，必须是银行、地产、有色、煤炭等在A股市场占据较大权重板块联动，但在目前市场环境下，这一点难以实现。在加息周期中，股指很难出现系统性机会，盈利机会仅在结构性行情中。

　　回顾最近一段时间，水利、高铁等板块各领风骚，在弱市中表现抢眼。这些行业的共同特征是均受到政策大力支持。总体来看，自去年以来，结构性行情的脉络一直没有发生变化，都是依据政策导向，顺应“经济转型、改善民生”的线索，把握即将到来的经济热点。从盘面看，投资者仍应关注高端装备这一主题。

　财通证券陈健：边打边撤仍为首选策略

　　下周趋势看平

　　中线趋势看空

　　下周区间 2700-2850点

　　下周热点高送转概念

　　下周焦点：货币政策、美元

　　2月9日加息兑现了一只靴子，市场理解为一个月内不会再有加息骚扰，因此本周大盘先抑后扬，沪综指时隔一个月再度站上年线。虽然短期修复性反弹在延续，但目前沪指已经切入2800-2900点前期套牢平台，60日均线反压呈现，而年线附近仍将有反复的过程。总体上看，大盘继续反弹的空间不大，边打边撤仍为首选策略。

　　基本面来看，目前类滞胀的出现，使宏观政策出现“两难”选择。保增长还是控通胀，在必须“二选一”的时刻，我国宏观政策的天平最终倒向“控通胀”。2月9日起上调基准利率0.25个百分点，已向市场表明了政策态度。此次加息是“第三加”，但并不能平抑“正在上升路上”的CPI.2月份以来农产品、资源品价格迭创新高，预示2月份CPI存在继续创新高势头。目前控制物价是中央政府的头等大事，控制房价是地方政府的头等要事。实际上，目前房价仍坚挺，物价继续走高，政策“靴子”还会继续飞。目前反通胀已从数量型调控转向以价格型调控为主，因此还难以预言“靴子落地、否极泰来”。

　　目前一年期利率为3%，相对于5%左右通胀率是个负利率，相对于2011年4%左右通胀目标也是个负利率，因此年内大约还有2-3次加息可能。从去年10月份以来央行每月上调一次存款准备金率+每2月上调一次存贷款基准利率，不排除2月份继续上调准备金率。因此在4月中旬、6或7月份中旬存在加息的可能。