主题：金龙汽车：景气向上合力推升盈利,并购价值不容忽视

36.92% 13.48%
报告日昨收盘价: 9.5 目标价: 13 上涨空间: 36.84%
价值评级 给予公司强烈推荐评级，目标价13元。

投资要点
2011年客车行业增长前景看好
中国特殊的人文、经济环境以及客运流通模式赋予了客车
行业持续增长的动力。近年来客车行业的产能扩张相对理
性， 2010年末工信部又推出行业准入规则对新建产能加以
约束。供求两个层面此消彼长，车企作为供给方的议价能
力将持续增强，2011年客车行业将延续景气周期。
行业龙头地位稳固，业务全且精
作为客车行业的龙头公司，金龙汽车2010年产销恢复迅速
且显著强于行业整体，公司旗下“三条金龙”均具备全车
型供货能力，在应对高铁等外部冲击方面有先天优势。公
司目前产能充沛，近两年毛利率平稳回升，经营处于上升
通道。
并购价值有待挖掘，出口复苏可期
公司所处的行业增长前景及在行业内的龙头地位早已为市
场认可，但过低的市值以及隶属集团在行业内相对弱势的
现状所隐含的并购价值并


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