主题：电信重组：终于来了

电信重组对运营商的影响要具体分析，对于手握两张移动网络牌照的中国联通无疑是受到重组的影响教大，在重组中无论出售哪一张网络，以目前的用户数和增长潜力以及移动牌照的稀缺性来看，获得高溢价是无疑问的，但是其溢价的多少还要视中国电信和联通的谈判结果而定。另一方面，联通GSM网络和网通合并，因为是由相对较弱的移动运营商和固网运营商合并。对比于太过强势的中国移动来说，重组后的联通想在短期内转变弱势格局还尚存困难。中国联通作为电信重组漩涡的中心，中国A股市场唯一的一家电线运营商，以及联通移动牌照的溢价，我们维持对中国联通A股“谨慎推荐”的投资评级。尽管电信重组和发放3G牌照对运营商的影响不一，但是对于设备商来说影响却是正面的，电信重组后，由于是全业务竞争，三大运营商将会更加强调网络与业务质量，加大资本支出是必然的。我们认为国内通信设备厂商将在电信重组、电信投资增长以及3G的大规模建设中受益，维持为中兴通讯、亨通光电、中天科技、武汉凡谷、亿阳信通、华胜天成的“推荐”评级，维持新海宜、国脉科技、远望谷、中创信测、烽火通信的“谨慎推荐”评级。



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