主题：A股上涨势头已成 外资券商纷纷看好

做多激情凝聚 大盘有望“空中加油”

私募基金看好A股后市

机构游资再攻主流热点

游资出击 36股票11天涨超30%

震荡上行或成后市主旋律

仓位保持平稳 基金慎言反弹行情

“我们是否应该抛售所有新兴市场头寸？”“我们有多大的可能性会重蹈2008年暴跌的覆辙？”

过去一周内，不少投资者向瑞银证券经济学家乔纳森·安德森提出这样的疑问。其背景是，自去年11月开始，新兴市场指数的走势开始跑输全球指数，这也是2008年底以来的首次。

就A股市场来看，上证指数从去年11月12日跌破3100点大关后，在今年1月底最低探至2700点之下，跌幅接近13%。而同期以美国道琼斯指数为代表的成熟股市则普遍持续上扬，不断创出反弹新高。尽管市场分析人士不断发出短线调整的警告，评级机构穆迪也表示有可能降低美国的评级，但截至本周二，道琼斯指数依然得以保持高位，短期内展开大幅调整的迹象并不明显。

对于投资者提出的疑问，经济学家乔纳森·安德森在刚刚发表的一份研究报告中做出了这样的解答——“我们认为不仅不会重现2008年的情景，甚至都不会出现2010年1月或5月的情景。除了食品推动的通胀之外，新兴市场的宏观数据并没有出现任何问题。”“在对估值、资金流动和股价势头做出综合评估后，瑞银新兴市场股票策略师Nick Smithie及团队已经重新建议对中国、印度、印尼、菲律宾、泰国和土耳其实行超配。这也意味着，他们认为这些市场与宏观经济相关的调整已经基本完成。”

就市场担心的通胀问题，瑞银证券上述研究报告指出，如果审视整体CPI的趋势，就会发现过去12个月中新兴市场的通胀指数已经回到2007年之前的平均水平，不过发达经济体同样如此。也就是说，截至目前，新兴市场的通胀还远远没有达到失控状态。

此外，在企业盈利方面，瑞银证券指出，截至2010年底，新兴市场企业盈利大幅跑赢发达市场的局面并没有出现反转的迹象，也没有发现新兴市场相对发达市场财政状况恶化的任何迹象，事实上，正好相反，新兴市场的财政指标继续与在困境中挣扎的发达国家背道而驰。

实际上，从1月下旬开始，A股市场开始触底回升，在新兴市场中率先走出低迷。春节长假之后，A股市场又出人意料地快速消化了加息利空，迎来进一步的大幅回升。目前，A股上涨势头已然形成，但不少投资者还是有不少的顾虑，如对于政策进一步紧缩的担忧，对通胀形势的担忧，对市场缺乏明确的投资主线的担忧。

对此，同样具有外资背景的高华证券最新一份研究报告就指出：“尽管沪深300指数在经历了最近几周的反弹后已经达到我们3200点的一季度末目标，但我们仍对后市保持乐观看法。”报告认为，这主要基于三个方面的支撑：1）国内流动性状况正在改善；2）未来两周内关于“两会”的消息应有利于市场表现；3）上市公司整体业绩将支持市场继续走强。


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做多激情凝聚 大盘有望“空中加油”

昨日A股市场先抑后扬，两市股指双双创出年内收盘新高。上证指数虽在盘中几经波折，但最终收盘站上了2900点关口，日K线有望形成空中加油组合，使得后市趋于乐观。不过，昨日两市成交继续小幅萎缩，且上方面临去年国庆节后放量成交区域，套牢盘沉重。那么，大盘加油后能否再进一程呢？

多头逐渐主导大盘

对于昨日一波三折的走势，可以从两方面分析。一是盘中的几次小幅跳水走势，显示当前仍然存在一些看淡因素，如整体资金面的紧张格局依然存在，使得热点只能快速轮换而难以持续，周二卷土重来的水利股、高铁股在周三就出现在跌幅榜前列。也正是此类个股的回落，使得大盘分时走势图显得步履蹒跚。再有上证指数2900点至3100点区间是2010年国庆节后量能放大成交区域，套牢盘十分沉重。

但另一方面，也要看到市场的做多激情正在聚集，尤其是当前主流资金对政策面的把握较为成功。因为历史经验显示，在每年“两会”召开前的一段较长时间里，A股市场的政策面一般处于相对真空期。更何况，周二公布的1月CPI数据低于预期，媒体也有关于调控效果渐显的舆论声音。既如此，多头就有了一定的腾挪空间与时间，进而使得当前A股市场的个股行情能保持活跃，也推动着大盘震荡前行。

也就是说，当前A股市场虽然压力明显，但历来反弹行情都是在多空分歧中前行，关键在于多头能否把握主动权。而从近两三个交易日的走势来看，多头虽然屡屡受到攻击，但整体上仍然把握住了大盘的主动权。昨日尾盘股指再度拉升，使得上证指数收出一根光头中阳K线就是最好的说明。

大小盘股齐头并进

更为重要的是，昨日盘面还显示出一个较佳的做多信号，那就是传统产业股主线与新兴产业股主线并未形成你涨我跌的互相拆台走势，而是齐头并进。反映在盘面中，主要是两个现象：一是代表传统产业股主线的上证指数与代表新兴产业股主线的创业板指数在昨日基本同步；二是在煤炭股、资源股涨升的过程中，含权的创业板、中小板小盘高价新股也反复活跃，如华平股份、星河生物等个股最终报收涨停。

这其实揭示出当前市场的两大预期：一是大盘的涨升趋势依然乐观。因为新兴产业股主线与传统产业股主线已形成了齐头并进格局，说明市场的做多能量相对充沛，并不会出现互相争抢资金的局面。既如此，市场的做多能量就会持续释放，推动大盘涨升。

二是市场热点有可能进一步向含权股、新兴产业股转移。这主要是因为该类个股在前期调整幅度较大，有进一步反弹的空间。而且后续题材多多，除了因为年报带来高含权信息，还因为在“两会”召开前夕，关于新兴产业扶持政策等预期题材将会充分酝酿，从而给多头提供新的做多激情。如近期关于移动互联网的炒作苗头就已有显现，昨日涨幅居前的三元达、杰赛科技就拥有较强的移动互联网题材。可以认为，近期市场环境较为适合小盘股、含权股的炒作。

不过，我们认为新兴产业股主线与传统产业股主线并不会此起彼伏。在小盘股、含权股活跃的同时，传统产业股中的资源股主线、高端装备主线也有望反复活跃。其中，资源股主线主要在于调控政策真空以及全球大宗商品价格活跃，而高端装备本身其实也备受产业政策扶持，而且还有水利、海洋工程、高铁等大规模基础设施投资的需求推动力。只不过，就股价弹性、反弹力度、延续性等角度来看，小盘股与含权股的优势可能更胜一筹。

把握两类个股机会

综上所述，近期A股市场已进入到较为乐观且难得的做多周期中，因此，在操作中，建议投资者积极关注两类个股的投资机会。一是含权股，不仅仅包括已公布高含权方案的个股，还包括已定向增发完毕或上市后一两年内未有送转增股本方案的次新股，循此思路，TCL集团、回天胶业、建研集团、盛运股份、顺网科技、仙琚制药等个股可跟踪。二是新兴产业股主线，尤其是移动互联网等产业股，杰赛科技等个股可跟踪。另外，近期上市的新股由于前期市场低迷而大多低开，故在近期市场回升过程中或有表现。　

私募基金看好A股后市

2月中国阳光私募基金投资信心指数显示，综合指数67.37较上个月57.5大幅回升。记者获悉，这也是证券之星——中国阳光私募信心指数发布以来的最高值。

该指数由私募当期信心指数和私募预期信心指数构成。具体来看，2月份私募当期信心指数高达76.4，显著高于上期的63.7，表明大多数私募基金经理看好未来A股行情。在私募预期指数方面，2月份数值同样明显高于上期。在未来仓位变动方面，超过2/3的阳光私募基金经理选择加仓，而上期减仓的占了绝大多数。

从前几个月发布的信心指数来看，阳光私募这一群体确实对股市反应比较灵敏，对行情的判断显著高于一般投资者。据悉，证券之星授权中国阳光私募俱乐部每月11日发布当月的私募信心指数。

机构游资再攻主流热点

周三两市大盘探低回升，个股再现普涨，其中机械设备、有色金属、煤炭等主流热点继续得到机构和游资的青睐，表现明显强势，而金融、地产表现较弱，对大盘形成拖累。

沪市涨幅居前的个股是凤凰股份、雷鸣科化和哈高科。凤凰股份，地产板块唯一涨停个股，尾盘放量拉升，交易公开信息显示，银河证券成都科华北路证券营业部等券商席位游资增仓明显，小盘二线地产股，底部趋势充分，看高。雷鸣科化，化工板块唯一涨停个股，公开信息显示，游资在国泰君安深圳益田路证券营业部等券商席位买入居多，底部启动，看高。哈高科，十连阳后尾盘放量涨停，华泰证券上海武定路证券营业部等券商席位，游资纷纷增仓，加速上扬，看高。

沪市换手居前的个股是狮头股份、中茵股份和兴业证券。狮头股份，连续两个交易日涨停后，放量收阴，公开信息显示，银河证券宁波大庆南路证券营业部等券商席位游资大举减仓，短线宜观望。中茵股份，上一个交易日涨停后继续放量走高，但万联证券荆门长宁大道证券营业部等券商席位游资大笔卖出，注意见好就收。兴业证券，小幅收高，重心上移，公开市场信息显示，光大证券宁波解放南路证券营业部等券商席位，游资卖出居多，但强势明显，可逢低关注。

深市涨幅居前的个股是太原刚玉、秦川发展和深赤湾A。太原刚玉，稀土永磁板块涨停个股之一，交易公开信息显示，一机构席位卖出居前，中信证券上海溧阳路证券营业部等券商席位游资买入居多，短线看高。秦川发展，低开高走，前市就放量涨停，公开信息显示，买卖居前各有两席机构席位且买入明显居多，短线还可看高，注意见好就收。深赤湾A，深圳本地涨停个股之一，公开信息显示，买入居前有四席机构专用席位且增仓明显，突破上扬，看高。

深市换手居前的个股是同力水泥。连续两个交易日涨停后继续放量冲高，尾盘快速回落，交易公开信息显示，银河证券北京金融街证券营业部等券商席位游资卖出居多，有赶顶现象明显，卖出为主。

总体来看，周三大盘再收阳线，个股活跃，短线大盘还继续走高潜力，虽周三成交有所萎缩，但当天涨停的非ST个股仍有25只，因此，操作上还可逢低关注热点个股。　（作者系国盛证券分析师）