主题：西安饮食：显著受益于世园会的西安餐饮龙头

2011-02-17 09:02:55　来源: 宏源证券　
西安餐饮市场呈现高集中度,受益于2011年西安世园会公司业绩有望增长30%。2011年4月28日,世园会将在西安浐灞生态区召开,当地餐饮业将明显受益。西安市餐饮收入增速从2009年的15%左右,升至2010年的40%左右,规模以上企业占市场份额的59%,西安饮食作为当地的餐饮龙头,旗下老字号餐饮门店将受益明显。我们预计2011年公司餐饮主业增长30%。

公司积极盘活资产,2010年非经常性损益下降,主业盈利能力突显。2009年老孙家饭庄由于东大街改造工程,净利润下滑500万元;2009-2010年转让西京国际饭店及老孙家物业项目将为公司节省财务费用1000余万元。随着老孙家招商局旗舰店的经营步入正轨及公司财务负担的减轻,公司所属西安饭庄、老孙家、五一饭店、同盛祥、德发长等多处老字号餐饮门店的盈利能力将重返常态。


公司卤制牛羊肉及速冻水饺等工业化食品注入新鲜活力。公司绿色食品工业园项目已竣工,园区占地70亩,一期用地30余亩,园区位于距西安市区20公里的高陵区。预计此项目年收入9000万元,贡献利润1000余万元。我们看好工业化食品的项目前景,预计2011-2013年年均增速60%。

估值与评级。我们认为公司老字号餐饮业务具有连锁扩张的潜力,同时食品工业化项目前景乐观。预计2010-2012年每股收益0.24元、0.32元、0.40元,对应PE48倍、39倍、32倍,给予增持评级。



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