主题：李韵仪：中国建筑仍处增长期

虽然抑制通胀是中央目前要管辖的事情，不过息口上升将有机会令热钱涌入，故预期短期内再推出收紧银根的政策可能性减低，有助指数于现水平得到支持。由于市况转弱，投资者可留意政策受惠股份，如新材料及建筑股份。

　　中国建筑(03311)属札根香港的最大型建筑公司之一，以香港市场为主要收入来源，由于港府面对楼价急升问题，未来将增加土地供应以解决住房楼宇单位供应不足及楼价问题，故料未来本地楼宇动工数量将持续增加，有助集团取得大量新工程合约。

　　加快内地发展步伐

　　集团除了受惠于香港市场稳定盈利增建外，内地市场无疑将是集团另一亮点。于去年，集团在内地市场无论在营业额及毛利均录得持续上升，而内地市场营业额占集团整体营业额的比例已增至24.7%，主要原因是集团承接多项中国内地楼宇建筑工程及基建项目。集团近日宣布，于重庆市合川区签订关于还迁安置房和公共租赁房项目的协议，而总合约额约为20亿元，可见集团凭多年的经验，有望于内地的步伐更为加快，于日后取得更多相关工程合约。

　　估值上，预计一○及一一年每股盈利可增长约至0.3元及0.36元，故一○及一一年预期巿盈率约为23.5倍及19.5倍，未来两至三年每股盈利平均增长达20%，市盈增长率接近1倍，估值合理，目标价8.3元，相当于一一年预期市盈率约为23倍。投资该股时应留意集团日后新签订合约数目及住房市场发展潜力有否因为中央政策而减慢。


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