主题：云南城投：调研报告：2011年业绩大幅增长值得期待

公司概况：公司目前主要业务包括土地一级开发、商品房二级开发以及
城中村改造，其中公司在环湖东路 4.18 万亩土地的一级开发项目是最
大看点。
环湖东路一级开发项目是公司未来利润最大增长点。公司在昆明市环
湖东路有 4.18 万亩的一级开发项目，公司垫付一级开发成本并且获得
土地出让纯收益的 50%，如公司获得的收益率不足 5%，昆明市政府将
以现金补足。
2011 年土地出让是大概率事件。公司累计投入 50 亿元，目前已经完成
4800 亩的土地整理，昆明市近年来加大基础设施投入，财政压力加大，
预计在滇池保护条例修订完成以后，2011 年公司有望实现土地开始拍
卖。
二级开发项目和城中村改造项目规模较小，未来发展空间较大。公司
在昆明、大理、天津、咸阳有 79 万平米权益建筑面积的二级开发项目，
同时参与昆明市 4 个城中村共计

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