主题：中国卫星：应用业务增长 盈利未能同步提升

公司发布2010年年度报告：报告期内，公司实现营业收入30.31亿元，同比增长24.54%；实现营业利润2.39亿元，同比增长10.65%；实现归属于上市公司普通股东的净利润2.10亿元，同比增长7.02%。

　　按最新股本全面摊薄的2010年每股收益为0.30元。公司拟以2010年年末总股本7.05亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税）。

　　主要观点：公司业绩低于预期

　　公司营收实现情况符合预期，24.54%的增速延续了近年来公司主营快速成长的势头，卫星应用业务是增长的主要动力。由于综合毛利率的下滑（0.70个百分点）和管理费用率的上升，公司净利润未能实现与营收同步增长，全年0.30元的业绩低于预期。

　　卫星研制业务小幅增长，增速回落明显

　　2010年，公司成功发射遥感九号、遥感十一号、天绘一号、实践六号等6颗小卫星，产品交付量同比有翻倍的增长。不过，由于在研产品数量和在手订单量增势平稳，按完工百分比法确认的小卫星研制业务收入仅实现5%左右的微增，增速比照去年有明显回落。产品结构的变化使当期小卫星研制业务的毛利率同比微降。

　　2011年，预计公司将有包括遥感、实践、环境在内的数个系列小卫星发射，发射数量同比将有所回落。在在研产品数量和在手订单量保持平稳的情况下，卫星研制业务的营收仍将呈小幅平稳增长的态势。从长期看，未来卫星研制业务成长的动力来自于在研新产品和新成立子公司的发展状况。公司在研的新型小卫星平台CAST3000目前已完成总体及分系统方案的设计工作，进入初样产品研制阶段，项目工作进展顺利。控股子公司东方红海特已确立了卫星研制总体单位的地位，CAST100/200/300系列微小卫星研制业务顺利推进，预研项目的前期论证工作取得了较好的阶段成果。



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