主题：农产品价格回落 5月CPI料涨约7.5%

刚过去的两个月，中国内地居民消费价格指数(CPI)达到历史性的新高，政府为遏止通胀也推出一系列措施，国内农产品价格等也出现明显回落。有投资银行预计，5月份CPI同比升幅将较4月回落1个百分点，在7.5%左右。

　　降低加息等紧缩政策可能性

　　申银万国证券最新研究报告指出，尽管7.5%的涨幅仍然较高，但从4月的8.5%到5月的7.5%，其背后的含义是供求因素和货币因素等正在出现有利于控制通胀的变化，这些变化将使得担心通胀失控的管理层稍感放心，也令出台加息等紧缩政策的必要性和可能性进一步降低。

　　报告指，5月份CPI涨幅可能大幅度回落，表现在3个方面：一是地震对粮食和猪肉供给影响非常有限，农作物受灾面积只占全国的0.03%，死亡生猪只占0.2%；二是粮食供求矛盾趋于缓和，国内夏粮生产和收割形势良好，有望迎来连续第五年增产，有助于减轻农产品价格上涨的压力；三是由于供给增加，5月份农产品价格明显回落。

　　报告预期，5月菜篮子农产品价格平均比上月回落4%，猪肉、水果价格回落幅度在5%以上，鲜菜价格回落幅度超过20%，并认为，中央和各部委当前和今后一段时间的主要工作是抗震救灾，意味着除非通胀形势明显恶化、或者有其他改变经济基本趋势的情况出现，保持现有的政策基调、静观其变是最好的选择。


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商务部昨天公布，上周（5月26日至6月1日）我国36个大中城市重点监测的食用农产品价格总水平较前一周下跌0.7％，连续八周呈回落态势。至此，我国农产品价格5月份环比下降3.2％。记者昨天了解到，业界对5月份通胀压力缓解的预计基本一致。

　　CPI涨幅有望缓解

　　数据显示，58种主要农产品中，价格周环比下跌的有27种，占46.55％；持平的有7种，占12.07％；上涨的有24种，占41.38％。

　　其中，蔬菜价格继续回落，跌幅为8.2％；食用油价格微幅下调；粮食价格持平；肉类价格止跌反弹，猪肉批发价格上涨0.1％，结束连续五周的下跌走势，牛羊肉批发价格均上涨0.2％。

　　纵观5月份农产品价格，蔬菜、水果为下跌主力，肉类略有下跌，粮食稳中略升，这是由于进入春夏时节，蔬菜水果相继进入成熟期，供给增加。

　　考虑到食品CPI中还包含加工食品和外出就餐等滞后项，其跌幅可能小于农产品价格，中金公司研究部预计，5月份我国CPI涨幅将回落至7.7％—8.1％之间，中金预计翘尾因素下降和食品价格回落将使未来数月CPI涨幅继续放缓。江南证券则估计5月份CPI涨幅可能为7.5％。

　　企业盈利能力分化

　　上周，商务部重点监测的生产资料市场价格总水平较前一周上涨0.9％。112种主要产品中，价格周环比上涨的有57种，占50.89％；价格持平的有49种，占43.75％；价格下跌的有6种，占5.36％。整个5月份，商务部每周监测的生产资料市场价格一直保持环比上涨态势。

　　在生产资料价格、国际大宗产品价格持续上升以及今年出口疲软的情况下，我国工业企业盈利还将继续分化。安信证券首席经济学家高善文指出，对于国内产能相对不足的行业来说，如煤炭开采及洗选业，非金属矿采选、制品业等，由于其盈利能力依然较强，其固定资产投资增长不断加速，但其产量增长则不断回落；对于受到大宗商品价格大幅上涨以及本币升值等其他因素影响，导致盈利受损的行业，如纺织业、石化和电力热力行业等，这些行业的生产和投资增长都在继续回落。通用设备制造业、交通运输设备制造业尽管也受到大宗商品和劳动力价格上涨的影响，但由于其劳动生产率进步较快，其盈利能力还在继续上升。