主题：白云机场：2011年毛利率触底回升

3月16日，白云机场（600004.SH）董秘室一位人士在接受记者电话采访时表示，公司毛利率已经触底反弹，2011年可望增长10个百分点。

　　2010年，白云机场投资约23亿元的东三、西三指廊和亚运改造工程投入运营，毛利率由2009年的43%降至37%，对业绩形成一定冲击。按40年折旧和3%残值计算，年新增折旧5500万元。“今年开始大额折旧的边际影响逐渐减小，毛利率将稳步回升。”该人士表示。

　　证券事务代表董新玲对记者补充说，今年公司没有大额资本开支，如果投资5亿元的中性货站在年中投入的话，折旧仅为600万元；如在年底投入，折旧更低至只有100万元。

　　董新玲表示，“机场的收入比较稳定，客源增加就是利润的增加。”她表示，南方航空（600029.SH/1055.HK）有意打造广州枢纽机场地位，将在白云机场扩大国际航线，扩大市场份额，这将带来机场客源和收入增加，“具体还在商谈中。”

　　招商证券(600999.SH)分析师姚俊在电话中告诉记者，“白云机场跑道利用率仅约80%，还有提升的空间，主要瓶颈在空中出口通道。”

　　航空主业之外，“2011年非航业务将稳步增长，”董新玲表示。白云机场原航站楼可租赁面积为1.8万平方米，东三、西三指廊投入后达2.6万平方米，“商业可租赁面积增加8000-9000平方米，还新增了大量广告面积，但带来的收益还难以确定，因为要公开招标。”

　　可参考的数据是2010年白云机场广告和租赁收入分别为2.6亿元、3.9亿元，同比大增68%和28%。“主要是广告到期，重谈价格所致。”董新玲对记者解释说。

　　上述董秘室人士表示，今年成本开支较小，主业客源和非航业务稳步增长，按历年情况，白云机场营收增长通常至少能取得不低于中国经济发展速度的增长，因此公司今年毛利率增长将在10%左右。

　　白云机场2010年实现营业收入38.65亿元，同比上升16.92%；归属于母公司股东的净利润5.88亿，同比上升8.07%。



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